高盛認(rèn)為，“散戶投資者2021年的股票購買熱潮才剛剛開始”。如果該投行的觀點是正確的，那么推動AMC娛樂、GameStop和黑莓(Blackberry)股價大幅波動的2021年散戶投資者股票購買熱潮或許“才剛剛開始”。

這家投行的首席美國股票策略師大衛(wèi)·科斯廷(David Kostin)在給客戶的一份新的研究報告中，將他對2021年家庭凈股票購買量的預(yù)期從3500億美元上調(diào)至4000億美元。因為僅在第一季度，普通美國家庭就是股票需求的最大來源，凈購買量達(dá)到了1720億美元。

科斯廷估計，目前(美國)家庭將44%的資產(chǎn)配置到股票上的比例過高，僅略低于互聯(lián)網(wǎng)熱潮(以及隨后的暴漲)高峰期46%的歷史高位，但這也是散戶投資者興高采烈的最明顯跡象之一。

科斯廷解釋說：“大量現(xiàn)金盈余和散戶持續(xù)參與股市應(yīng)該會提振家庭股票需求。鑒于貨幣市場和信貸收益率疲軟，家庭面臨的股票和其他資產(chǎn)類別之間的權(quán)衡在年底前都將有利于股票。此外，任何通脹持續(xù)上升的跡象也都將有利于股票，而不是債券或現(xiàn)金。”

但可以肯定的是，高盛勾勒出的散戶人群中不斷擴(kuò)大的購買股票的胃口，將在未來幾周受到嚴(yán)峻考驗。

在美聯(lián)儲最近一次會議之后，市場再次出現(xiàn)波動，政策制定者在會上為加息和開始縮減債券購買打開了大門，而這兩個動作都被視為未來幾個月和幾年美股股價的逆風(fēng)。

顯然，市場并不欣賞美聯(lián)儲出人意料的鷹派立場，并“表達(dá)了自己的觀點”。

投資者在消化了圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德(James Bullard)發(fā)表的新鷹派言論后，道瓊斯工業(yè)指數(shù)周五暴跌逾533點。道瓊斯指數(shù)所有成分股均出現(xiàn)虧損，其中雪佛龍(Chevron)、沃博聯(lián)(Walgreens Boots Alliance)和高盛(Goldman Sachs)領(lǐng)跌。

上周市場的避險環(huán)境突顯出最近幾周行業(yè)話語權(quán)權(quán)的轉(zhuǎn)變，過去一個月表現(xiàn)最好的板塊大多是國防和科技板塊。在市場不確定性加劇的情況下，投資者往往會對兩個板塊出現(xiàn)濃厚的興趣。

一些華爾街策略師建議，現(xiàn)在是時候“系好安全帶了”，因為如今的市場看起來與今年早些時候的市場截然不同。

“雖然宏觀(因素)對標(biāo)普波動率的影響力下降，但目前總體宏觀風(fēng)險高于正常水平，部分原因是信用利差變化對股市波動性的影響過大。由于收益率曲線可能成為未來辯論的主要來源，預(yù)計行業(yè)的輪換將持續(xù)下去，直到經(jīng)濟(jì)和政策路徑更加確定。這與均值回歸的背景是一致的，并表明投資者在追逐空頭價值/周期性交易時要謹(jǐn)慎一些。”EvercoreISI高級董事總經(jīng)理丹尼斯·德布施爾(Dennis DeBusschere)警告說。

“價值股和小盤股在大幅下跌后往往會有比正常水平高得多的回報，如果近期的均值回歸歷史有任何借鑒意義的話，那么我們預(yù)計7月份會出現(xiàn)一些逆轉(zhuǎn)。”