疫情對直播和短視頻平臺的影響并不完全是正面的，最近歡聚集團(YY.US)公布的一季度顯示，受新冠疫情影響，YY直播付費用戶數同比下降3.6%至400萬。

不過盡管如此，歡聚集團一季度的收入仍超出了此前指導區間的上限，也超過華爾街的預期。

歡聚集團第一季度財報顯示，營收71.49億元人民幣(單位下同)，同比增長49.6%;凈利潤3.87億元，同比下降87.6%，上年同期為31.2億元;凈利潤率從去年同期的65.3%下降至5.4%。非公認會計準則下，凈利潤為4.29億元，同比下降34.4%;凈利潤為6%，而2019年同期為13.7%。

據智通財經APP了解，凈利潤下滑主要受到BIGO的虧損以及并表影響，同時，由于YY、虎牙以及BIGO的盈利(虧損)結構以及有效稅率不同，導致2020年一季度整體有效稅率較高，尤其是因為BIGO的大部分業務在其管轄范圍內適用稅率較低，公司未能從BIGO的虧損中獲利。

BIGO收入大增，同時虧損擴大

2019年3月，歡聚集團完成對海外視頻社交平臺BIGO的全資收購，雖然目前BIGO依然虧損，但增速非常快，且盈利能力不斷提升，也是市場對歡聚集團預期最高的地方。

公開資料顯示，BIGO于2014年在新加坡成立，公司基于強大的技術實力，在全球的直播、短視頻等泛娛樂和社交領域處于優勢地位。旗下擁有包括全球領先的直播平臺BIGO Live，和全球領先的短視頻社交平臺Likee，及其他多款社交APP產品。目前BIGO的重點市場主要在東南亞、南亞、中東、美洲等。

2020年一季度，BIGO收入貢獻21.07億元，接近總收入的三成，同比增長4.3倍。據歡聚集團CEO李學凌表示，在用戶端，BIGO Live的移動設備月活躍用戶數(MAU)達到2670萬，創歷史新高，同比增長37.8%，環比增長15.9%。月活用戶數的增長推升了BIGO的業績，其non-GAAP凈利潤率也超過25%。

如此高的盈利能力卻沒有貢獻利潤，原因是什么?歡聚集團CFO金秉此前曾透露，“(BIGO)大部分利潤輸送給了Likee做市場推廣。”

歡聚集團加速從直播平臺進化為短視頻+直播雙驅動的社交媒體平臺，短視頻作為公司的新興業務，自然被寄予厚望，資源分配也向短視頻領域傾斜。

一季報顯示，BIGO的研究開發費用、營銷費用、一般及行政開支同比增長超過2倍，遠遠高于YY及虎牙的“三費”增速。砸入大量真金白金后，Likee平均月活用戶數確實增長很快，從2019年同期的5930萬增長121.9%至1.316億，成為歡聚集團在海外的增長點。

海外月活用戶環比增速仍較低

海外市場正是歡聚集團的重點。從用戶構成來看，歡聚集團全球視頻和直播平均移動端月活躍用戶達到5.201億，同比增長25%，環比增長7.19%，其中77%的用戶來自中國以外的市場。

主要看海外市場。從2019年第三季度開始，海外市場月活用戶數環比增速放緩。2020年一季度，在公司整體營銷費用同比增長94.44%，環比增長1.2%的情況下，海外月活用戶數同比增長33.5%，環比增速略有回升，但仍不太明眼，反映公司依然需要靠投入大量的營銷費用來推動月活用戶數增長，BIGO Live和Likee月活用戶數增長的另一面是，其他平臺海外月活用戶數環比在收縮，例如HAGO的MAU環比下降至3100萬。

整體而言，即使在競爭相對沒那么激烈的海外市場，歡聚集團仍需要燒錢獲客。盡管如此，管理層在電話會議上給出了較為樂觀的展望。

李學凌稱，未來公司計劃通過北美、歐洲、中東、日本、韓國、澳大利亞和新西蘭等主要地區進一步擴大BIGO Live的業務。考慮到每個市場的用戶基礎和消費能力，公司認為每一個市場都有可能超過其目前在中國國內流媒體業務產生的收入規模。

歡聚CFO金秉表示，BIGO Live在海外市場有巨大的潛力，有機會在未來幾年里創造另一個與YY直播類似規模的平臺。如果把北美、歐洲、中東和日本、韓國這些市場加在一起，BIGO Live的營收規模至少為YY直播營收規模的四倍。

對于Likee，公司認為其用戶會繼續增長，并會把這些用戶轉換成實時流媒體。此外，據稱，進入第二季度，HAGO的用戶擴展也已超過管理層之前的預期。隨著完整的貨幣化系統的不斷完善，HAGO已經進入了一個新的增長階段。

虎牙不再并表

需要注意的是，從二季度開始，歡聚集團將不再合并虎牙的報表。

2020年4月3日，歡聚集團宣布向騰訊旗下全資子公司Linen Investment Limited轉讓所持有的虎牙16,523,819股B類普通股，總價值約為2.63億美元，此交易是基于騰訊行使其購股期權。

股權轉讓完成后，虎牙不再為歡聚集團的子公司，因此，從2020年第二季度開始，公司不再合并虎牙的財務報表，而將采用權益法核算對虎牙的投資。

虎牙不再并表，YY直播業績顯現疲態，歡聚集團的業績增長預期將主要依靠BIGO來支撐。

不考慮虎牙的經營業績，歡聚集團預計，2020年第二季度凈收入在50億元至51.5億元之間，同比增長16.7%至20.2%。公司稱，該預測考慮了公共衛生事件爆發的潛在影響，并反映了公司對市場和運營狀況的當前和初步觀點。

與一季度相比，預測數字可謂相當保守，BIGO的盈虧平衡是否如管理層所言“來得比之前預測的快”，對市場來說，依然是個懸念。