中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京1月17日訊(記者 關(guān)婧 韓藝嘉)昨日，金銀河(300619.SZ)股價收漲1.16%，此前一個交易日也即1月15日，金銀河受2018年業(yè)績向下的預(yù)告公告影響，股價跌停。

2017年7月，上市剛四個月的金銀河就將原募投項目“有機(jī)硅及鋰電池行業(yè)專用設(shè)備生產(chǎn)項目”中47.56%的募集資金變更到“鋰離子電池自動化生產(chǎn)線及單體設(shè)備擴(kuò)建項目”使用。

一年之后，2018年8月10日，金銀河公告終止了有機(jī)硅項目，并將有機(jī)硅項目剩余募集資金5404.94萬元用于永久補(bǔ)充流動資金。11月26日，公司又將變更后的鋰離子項目進(jìn)行延期，同時還終止實施原募投的研發(fā)中心建設(shè)項目。

在金銀河上市之后，當(dāng)初招股書披露的三個募投項目變更的變更，終止的終止，作為公司保薦機(jī)構(gòu)的民生證券，對這些變更均表示同意，稱變更募集資金、延期終止募投項目是根據(jù)客觀需要做出的，符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略。

當(dāng)初在金銀河的招股書中，民生證券也曾表示公司掌握了有機(jī)硅和鋰電池電極材料自動化設(shè)備領(lǐng)域的多項核心技術(shù)，受到國家產(chǎn)業(yè)政策的支持，是公司未來成長的基礎(chǔ)和保障。

上市后的金銀河2017年業(yè)績喜中有憂，實現(xiàn)營業(yè)收入比上年同期增長67.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長10.08%，但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻同比減少了243.24%。

而在頻頻變更募投項目后，金銀河的凈利潤數(shù)據(jù)也開始下行。1月15日金銀河公告，預(yù)計公司2018年業(yè)績同向下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期下降0%至10%，盈利區(qū)間為4271.82萬元至4746.46萬元。

對于業(yè)績向下的原因，金銀河稱公司營業(yè)收入比上年同期增長約31%，但由于市場競爭的客觀因素以及公司加大了新產(chǎn)品研發(fā)的投入，以致凈利潤與上年同期相比略有下降。另外，報告期內(nèi)公司非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響額預(yù)計為760萬元左右，上年同期的非經(jīng)常性損益為1284.46萬元。

2017年3月1日，金銀河在創(chuàng)業(yè)板上市，作為投行的民生證券收到承銷和保薦費用為2400萬元。

去年民生證券共保薦5家IPO企業(yè)上會，其中有兩家企業(yè)未能通過發(fā)審會審核，分別是廣東朝陽電子科技股份有限公司和北京時代凌宇科技股份有限公司，另有一家保薦企業(yè)被暫緩表決，保薦通過率為40%。

上市近兩年 募投項目頻頻換牌

2018年11月26日，金銀河發(fā)布《關(guān)于終止實施原部分首次公開發(fā)行募集資金擬投資項目的公告》，決定終止實施原首次公開發(fā)行股票募集資金擬投資項目之“研發(fā)中心建設(shè)項目”，不再以自籌資金繼續(xù)實施上述項目。

自上市至今的近兩年內(nèi)，金銀河IPO募投項目曾進(jìn)行多次變更。

金銀河上市時募資凈額1.72億元，全部用于有機(jī)硅及鋰電池行業(yè)專用設(shè)備生產(chǎn)項目，另外的研發(fā)中心建設(shè)項目與補(bǔ)充流動資金項目均通過自籌方式實施。

然而上市后僅四個月，2017年7月25日，金銀河發(fā)布公告，將原募投項目“有機(jī)硅及鋰電池行業(yè)專用設(shè)備生產(chǎn)項目”中部分募集資金8163.44萬元(占募集資金凈額的比例為47.56%)，變更到“鋰離子電池自動化生產(chǎn)線及單體設(shè)備擴(kuò)建項目”使用。

對此，金銀河給出的變更原因為鋰電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景好，符合佛山市三水區(qū)整體規(guī)劃布局，同時公司亟需解決產(chǎn)能不足的問題。而對于原募投項目，金銀河稱將保持項目投資金額不變，募集資金不足部分將由公司自有資金解決。

2018年8月10日，金銀河再次發(fā)布公告，終止原募投項目“有機(jī)硅及鋰電池行業(yè)專用設(shè)備生產(chǎn)項目”，并將該項目的結(jié)余募集資金5404.94萬元用于永久補(bǔ)充流動資金。公司對此解釋為環(huán)保要求日趨嚴(yán)格、原材料價格持續(xù)上漲導(dǎo)致有機(jī)硅設(shè)備和鋰電設(shè)備面臨未來市場需求增長放緩的影響。

2018年11月26日，金銀河又發(fā)布《關(guān)于募集資金投資項目延期的公告》，決定對更改后的募投項目“鋰離子電池自動化生產(chǎn)線及單體設(shè)備擴(kuò)建項目”進(jìn)行延期，延期至2019年7月31日。

金銀河的IPO募投項目變更后又被延期，最初決策是否慎重?

然而，在原招股書中，金銀河對于IPO募投項目的前景十分看好，宣稱有機(jī)硅及鋰電池行業(yè)專用設(shè)備生產(chǎn)項目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計年均產(chǎn)生營業(yè)收入2.08億元，年新增凈利潤5264.52萬元。此外，金銀河將在同行業(yè)中繼續(xù)保持優(yōu)勢地位，滿足客戶不斷深化和多樣化的需求，從而進(jìn)一步提升公司的核心競爭力。

作為金銀河保薦機(jī)構(gòu)的民生證券，對公司變更募集資金、延期終止募投項目等一系列操作均表示同意，并稱將募投項目延期是根據(jù)募集資金投資項目實施的客觀需要做出的，符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略。

但是當(dāng)初的招股書中，民生證券也稱，金銀河所處行業(yè)具有廣闊發(fā)展空間，受到國家產(chǎn)業(yè)政策的支持，是公司未來成長的基礎(chǔ)和保障;金銀河具備較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力，掌握了有機(jī)硅和鋰電池電極材料自動化設(shè)備領(lǐng)域的多項核心技術(shù)，為公司未來成長提供了有利條件;同時，公司制定了有效的未來發(fā)展與規(guī)劃以確保未來持續(xù)成長，充分分析影響未來成長的風(fēng)險并制定了應(yīng)對措施。

金銀河只見盈利不剩錢民生證券賺取2400萬

金銀河2017年3月1日在深交所上市，由民生證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。上市時，金銀河以每股10.98元的價格發(fā)行1868萬股，募集資金總額為2.05億元，扣除發(fā)行費用后募資凈額為1.72億元。

金銀河上市發(fā)行費用總計3366.37萬元，其中支付給民生證券的承銷和保薦費用為2400萬元，支付給廣東正中珠江會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)的審計費用為474萬元，支付給北京德恒律師事務(wù)所的律師費用為115萬元。

招股書披露，2014年、2015年、2016年金銀河實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.64億元、1.81億元和2.93億元，歸屬于母公司所有者凈利潤分別為2701.16萬元、2394.07萬元和4311.77萬元。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2504.13萬元、-429.98萬元和908.22萬元。

而對于金銀河經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額顯著低于同期凈利潤，民生證券在發(fā)行保薦書中稱，原因主要是公司銷售收款對應(yīng)的現(xiàn)金流入與采購支付的現(xiàn)金流出不匹配。金銀河產(chǎn)品的生產(chǎn)周期較長，在合同執(zhí)行過程中，應(yīng)收進(jìn)度款項因客戶方面的原因可能無法按時收回，而部分原材料采購需公司提前支付。未來如果金銀河在業(yè)務(wù)發(fā)展中不能合理安排資金使用，將會影響公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。

上市后，金銀河2017年實現(xiàn)營業(yè)收入4.90億元，比上年同期增長67.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為4746.46萬元，同比增長10.08%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1300.93萬元，同比減少243.24%。

對于公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)流與凈利潤的重大差異，金銀河稱主要有四個方面原因，首先是報告期內(nèi)鋰電池設(shè)備與硅橡膠制品的收入大幅增長，而這兩個行業(yè)較長的付款周期導(dǎo)致當(dāng)期應(yīng)收賬款大幅度增加;其次報告期員工增長及薪資調(diào)整導(dǎo)致支付給職工相關(guān)的現(xiàn)金增多;三是報告期內(nèi)營業(yè)收入大幅增加，導(dǎo)致支付的各項稅費也大幅增加;最后是報告期營業(yè)收入的增加，存貨備貨增加，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加。

而2018年三季報顯示，金銀河實現(xiàn)營業(yè)收入4.21億元，同比增長56.35%，但凈利潤增幅很小，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3967.39萬元，同比僅增長0.35%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3891.12萬元，同比減少306.89%。

從上述財務(wù)數(shù)據(jù)來看，金銀河凈利潤總體呈現(xiàn)上升趨勢，不過公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)流卻波動明顯，處于“只見盈利不剩錢”的狀態(tài)。另外，公司負(fù)債規(guī)模也呈現(xiàn)上升趨勢，2015年、2016年、2017年和2018年前三季度，金銀河總負(fù)債分別為1.73億元、2.28億元、3.857億元和5.60億元。

因此，金銀河在去年11月25日公告擬公開發(fā)行不超過1.67億元可轉(zhuǎn)債，期限為六年，募集資金用于金銀河智能化及信息化升級改造項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和補(bǔ)充流動資金。

目前金銀河的前十大股東中，除了第二大股東廣州海匯財富創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)(持股14.87%)外，其余均為自然人股東。公司第一大股東張啟發(fā)，目前持有公司18.4%的股權(quán)，第三大股東梁可持有公司10.67%的股權(quán)，第四大股東陸連鎖持有公司6.7%的股權(quán)，三人為一致行動人，合計持股35.77%。