八月中下旬以來(lái)，動(dòng)力煤市場(chǎng)情緒持續(xù)改善，價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)。截至9月1日，CCTD環(huán)渤海5500K動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)收于847元/噸，較8月最低點(diǎn)上漲39元/噸,漲幅4.8%。

(資料圖)

供應(yīng)明顯收縮是支撐價(jià)格上行的主要原因。

產(chǎn)地方面，受陜西新泰煤礦事故影響，產(chǎn)地安監(jiān)普遍收緊，加之月末完成生產(chǎn)指標(biāo)的煤礦陸續(xù)停產(chǎn)，造成供應(yīng)持續(xù)減少。

港口方面，隨著消費(fèi)旺季結(jié)束，貿(mào)易商參與市場(chǎng)的熱情顯著降溫，疊加場(chǎng)地供給趨緊下發(fā)運(yùn)倒掛進(jìn)一步擴(kuò)大，交易風(fēng)險(xiǎn)敞口較大，因此集港資源量持續(xù)走低。

據(jù)CCTD監(jiān)測(cè)，目前5500K蒙煤和山西煤的坑口價(jià)在640、700元/噸左右，到港成本在900元/噸左右，明顯高于港口價(jià)格。

需求整體偏弱，但是能夠支撐正常銷(xiāo)售。

受臺(tái)風(fēng)影響，旺季下半段的電煤消費(fèi)情況明顯低于預(yù)期。據(jù)CCTD監(jiān)測(cè)，8月份沿海樣本終端煤炭日耗平均值為225萬(wàn)噸，較去年同期低3.1%。由于日耗表現(xiàn)一般，庫(kù)存居高不下，因此電力終端額外采購(gòu)現(xiàn)貨資源的意愿偏低。不過(guò)，當(dāng)前正處于民用備煤階段，疊加隨著高溫天氣減少和利潤(rùn)上升驅(qū)動(dòng)下，化工、建材等非電企業(yè)的開(kāi)工率開(kāi)始上升，因此一定程度上填補(bǔ)了電力用戶采購(gòu)的減量，對(duì)市場(chǎng)煤的銷(xiāo)售形成明顯支撐。

中轉(zhuǎn)港庫(kù)存下降明顯，緩解市場(chǎng)悲觀情緒。

今年以來(lái)，中轉(zhuǎn)港煤炭高庫(kù)存持續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成明顯壓制，但是6月份以來(lái)，在迎峰度夏和供應(yīng)收縮下，看空煤市的力量逐漸減弱，港口庫(kù)存持續(xù)明顯下降。截至8月31日，環(huán)渤海主要港口煤炭庫(kù)存為2195萬(wàn)噸，較6月初減少840萬(wàn)噸，降幅達(dá)到27.8%。

目前已經(jīng)進(jìn)入9月份，雖然消費(fèi)淡季來(lái)臨，但是支撐煤炭市場(chǎng)的因素依然明顯。

一是宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)改善。從最新的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）看，雖然處于收縮區(qū)間（49.7%),但是已經(jīng)是連續(xù)第三個(gè)月回升，表明經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)力在持續(xù)蓄積，加之近期宏觀方面的利好政策不斷，將支撐后期經(jīng)濟(jì)向好運(yùn)行。

二是短期現(xiàn)貨市場(chǎng)煤炭供應(yīng)增量有限。首先，進(jìn)入消費(fèi)淡季后，部分煤礦特別是前期保供力度較大的國(guó)有大礦存在檢修需求。其次，當(dāng)前煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系趨于平衡，長(zhǎng)協(xié)和現(xiàn)貨價(jià)格并未發(fā)生明顯倒掛，因此終端拉運(yùn)長(zhǎng)協(xié)的積極性能夠保持，基本不會(huì)發(fā)生類(lèi)似5月份長(zhǎng)協(xié)外溢的情況。再有，發(fā)運(yùn)倒掛已成為常態(tài)，疊加參與中間環(huán)節(jié)的貿(mào)易商持續(xù)減少，導(dǎo)致港口現(xiàn)貨資源補(bǔ)充難度加大。

三是非電需求或有表現(xiàn)。隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，刺激政策陸續(xù)出臺(tái)，化工、建材品種需求有望持續(xù)改善，疊加“金九”加持下，非電開(kāi)工率有望繼續(xù)提升，進(jìn)而對(duì)煤炭的采購(gòu)需求增加。

總體來(lái)看，短期市場(chǎng)供給壓力不大，需求雖然偏弱，但是在經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善下，后期仍有進(jìn)一步增加的動(dòng)能，預(yù)計(jì)煤價(jià)短期內(nèi)將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。（作者：弘墨）