八月中下旬以來，動力煤市場情緒持續改善，價格呈現震蕩上行走勢。截至9月1日，CCTD環渤海5500K動力煤現貨參考價收于847元/噸，較8月最低點上漲39元/噸,漲幅4.8%。

(資料圖)

供應明顯收縮是支撐價格上行的主要原因。

產地方面，受陜西新泰煤礦事故影響，產地安監普遍收緊，加之月末完成生產指標的煤礦陸續停產，造成供應持續減少。

港口方面，隨著消費旺季結束，貿易商參與市場的熱情顯著降溫，疊加場地供給趨緊下發運倒掛進一步擴大，交易風險敞口較大，因此集港資源量持續走低。

據CCTD監測，目前5500K蒙煤和山西煤的坑口價在640、700元/噸左右，到港成本在900元/噸左右，明顯高于港口價格。

需求整體偏弱，但是能夠支撐正常銷售。

受臺風影響，旺季下半段的電煤消費情況明顯低于預期。據CCTD監測，8月份沿海樣本終端煤炭日耗平均值為225萬噸，較去年同期低3.1%。由于日耗表現一般，庫存居高不下，因此電力終端額外采購現貨資源的意愿偏低。不過，當前正處于民用備煤階段，疊加隨著高溫天氣減少和利潤上升驅動下，化工、建材等非電企業的開工率開始上升，因此一定程度上填補了電力用戶采購的減量，對市場煤的銷售形成明顯支撐。

中轉港庫存下降明顯，緩解市場悲觀情緒。

今年以來，中轉港煤炭高庫存持續對市場形成明顯壓制，但是6月份以來，在迎峰度夏和供應收縮下，看空煤市的力量逐漸減弱，港口庫存持續明顯下降。截至8月31日，環渤海主要港口煤炭庫存為2195萬噸，較6月初減少840萬噸，降幅達到27.8%。

目前已經進入9月份，雖然消費淡季來臨，但是支撐煤炭市場的因素依然明顯。

一是宏觀經濟預期持續改善。從最新的制造業采購經理指數（PMI）看，雖然處于收縮區間（49.7%),但是已經是連續第三個月回升，表明經濟回升動力在持續蓄積，加之近期宏觀方面的利好政策不斷，將支撐后期經濟向好運行。

二是短期現貨市場煤炭供應增量有限。首先，進入消費淡季后，部分煤礦特別是前期保供力度較大的國有大礦存在檢修需求。其次，當前煤炭市場供需關系趨于平衡，長協和現貨價格并未發生明顯倒掛，因此終端拉運長協的積極性能夠保持，基本不會發生類似5月份長協外溢的情況。再有，發運倒掛已成為常態，疊加參與中間環節的貿易商持續減少，導致港口現貨資源補充難度加大。

三是非電需求或有表現。隨著經濟預期向好，刺激政策陸續出臺，化工、建材品種需求有望持續改善，疊加“金九”加持下，非電開工率有望繼續提升，進而對煤炭的采購需求增加。

總體來看，短期市場供給壓力不大，需求雖然偏弱，但是在經濟預期改善下，后期仍有進一步增加的動能，預計煤價短期內將延續震蕩偏強走勢。（作者：弘墨）