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上周市場情況綜述

產地方面，上周主產地價格小幅反彈，臨近月底疊加安監趨嚴，供應受限下價格普遍較為堅挺。生產情況來看，鄂爾多斯、榆林日產均有回落，部分礦井因安監停產整頓；山西區域部分大型礦井過構造，產量釋放受限；整體產量有所下滑。需求方面，隨著氣溫回落，全國日耗快速走低，水電出力較好也加速了日耗淡季來臨。但化工用煤近期尚可，一定程度支撐產地需求；東北電企及民用也逐步為冬季補庫。汽運方面，上周運費大體持平；鐵運方面，大秦線運量低于前期；呼鐵局受制于發運利潤倒掛，運量持續走低。

港口方面，上周小幅反彈。近期北港調入持續低迷，雖然電力需求冷清，但部分化工、建材需求支撐市場，北港庫存連續3個月大幅去庫，已降至2179.9萬噸。目前北港可流通資源偏緊，但買賣雙方分歧仍然較大，實際成交相對有限。近期全國范圍港口庫存均明顯去化，包括華南等前期庫存偏高區域。現階段沿海終端日耗快速走弱，同時供煤依舊偏高，庫存連續兩周反季節性增長，終端動煤可用天數顯著高于往年同期。非電方面化工及民用近期需求尚可，水泥產銷略有好轉，非電采購持續性有待觀察。北港錨地船舶及預到船舶有所回落，沿海運費低位下行，顯示后續采購需求釋放不足，或將制約反彈空間。

本周市場行情研判

本周產地市場預計穩中偏強，關注產地供應。近期政策上對安全生產強調更多，主產區安監趨嚴影響逐步顯現，月初供應或略有好轉，但中期來看超產產能、表外產能或難以釋放，本周榆林、晉北降水頻繁對生產運輸或造成一定影響。大集團采取激勵性采購政策一定程度說明現貨偏緊。需求方面，近期北方逐步入秋，臺風侵擾下南方悶熱天氣也明顯緩解，同時水電出力較好，火電日耗已呈季節性快速下行趨勢，預計日耗強度將延續走弱，日耗同比繼續維持負增長態勢。內陸終端企業庫存絕對數量明顯偏高，已進入季節性累庫周期，但非電行業庫存中位水平，采購需求對市場支撐預計短期仍將延續。產地港口倒掛持續，呼局周度發運量低位持續走弱，對東北發運有所增加。預計本周產地仍將維持穩中偏強態勢。

本周港口市場預計穩中偏強，關注北港庫存。目前北港市場去庫持續性超市場預期，目前價差結構下北港與產地仍保持較好的聯動性，大秦線近期發運也不及預期，調入北港貨源顯著偏低，短期北港難以扭轉去庫局面。下游采購相對有限，終端日耗也急速回落，終端庫存連續兩周反季節性回升，但長協貨源并未出現外溢情況，電廠高庫存策略或需至冬季消費旺季時，市場采購不及預期，才能看到對市場的明顯影響。本周華南沿海降雨偏多，水電出力延續，短時工業用電表現平淡，杭州亞運會前夕部分工業生產受到限制，沿海日耗或將延續低位。非電行業化工、水泥補庫持續性仍需關注。海外市場近期受印度需求支撐，價格走強，后續中國市場或略有縮量。預計本周港口價格穩中偏強。（作者：書豪）