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隨著近期全國高溫天氣逐漸褪去，部分電廠機(jī)組陸續(xù)進(jìn)入檢修期，尤其華南部分省份電廠負(fù)荷率已現(xiàn)高位回落。需求端逐漸進(jìn)入淡季，庫存仍保持高位狀態(tài)，加上長協(xié)煤的支撐下，下游整體需求偏弱，煤炭市場逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季。但本周煤炭市場在經(jīng)過短暫下跌后又再度轉(zhuǎn)漲。

一是產(chǎn)地安監(jiān)嚴(yán)格，供應(yīng)端呈現(xiàn)收縮狀態(tài)。近期煤礦安全事故多發(fā)，主產(chǎn)區(qū)安全檢查趨于嚴(yán)格，加上月底部分煤礦完成月生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)、減產(chǎn)，整體產(chǎn)量略有收緊。煤礦銷售情況良好，價格也多有小幅上漲。

二是上中游市場煤環(huán)節(jié)庫存偏低，對價格形成底部支撐。盡管當(dāng)前終端庫存仍遠(yuǎn)高于去年同期水平，但今年以來煤炭市場持續(xù)震蕩下跌，尤其發(fā)運(yùn)到港大幅倒掛，囤煤賺錢難度極大。貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性不斷降低，呼鐵局周度發(fā)運(yùn)量降至108萬噸，大秦線日運(yùn)量也降至110萬噸左右，港口調(diào)入偏低庫存持續(xù)下降，部分煤種貨源出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊張，對港口市場煤炭價格形成底部支撐。

整體上，盡管電煤消費(fèi)需求逐漸進(jìn)入淡季，終端庫存仍然高位。但煤礦優(yōu)先保障長協(xié)供給，安監(jiān)趨嚴(yán)背景下市場煤供應(yīng)進(jìn)一步收縮。再加上長期發(fā)運(yùn)倒掛，港口市場煤庫存持續(xù)被消化，市場煤的低供給低庫存為價格提供較強(qiáng)支撐。不過，終端高庫存也限制了煤價反彈高度。（作者：徐星河）