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由于前期上漲較快和需求跟進不足，3月以來動力煤市場快速走弱，隨著價格跌至部分用戶心理價位，交投活躍度有所提升，支撐市場情緒趨于平穩。就3月中下旬來看，將全面步入季節性煤炭消費淡季，煤價利好支撐走弱，上漲面臨阻力，但是也存在非電需求向好的預期，因此繼續下行的空間也有限。

宏觀經濟仍處于修復階段

政府工作報告提到今年的GDP增長目標為5%左右，基本符合市場預期，反映出在消費尚待提振、外貿形勢嚴峻下，今年經濟發展主基調依然是穩中求進，出臺強刺激政策的可能性較小。就3月份來看，雖然最新公布的制造業采購經理指數（PMI）錄得52.6%，處于擴張區間，且創下2012年4月以來的最高數值，但是也面臨訂單不足的企業占比較高的問題，反映出市場需求不足問題仍較突出，因此短期經濟仍將處于修復階段，對煤炭消費支撐偏中性。

煤炭需求增量取決于非電開工情況

3月份是電煤消費淡季，電廠將以兌現長協資源為主，對市場煤的采購意愿偏弱，因此煤炭需求增量既取決于價格水平，更取決于非電行業的開工率情況。數據顯示，近期房地產銷售情況較前期好轉，基建、市政等項目開工進度開始提速，對建筑材料的需求明顯增加，水泥等建材企業偏低的開工率有望提速修復。煤化工方面，隨著下游需求釋放，近期尿素、甲醇等化工品產量小幅增長，也將帶動煤炭消費。

煤炭供應表現平穩

一方面，保供穩價政策繼續護航。日前國家發改委相關負責人表示，要進一步強化能源等大宗商品的保供穩價，持續抓好煤炭價格調控監管，引導煤炭價格運行在合理區間。另一方面，近期的原煤產量保持平穩，受前期礦難事故的影響不明顯。CCTD監測數據顯示，截至3月初，重點樣本煤礦平均產能利用率在83%左右，仍處于今年以來的正常水平。

煤炭進口情況好于預期

海關總署數據顯示，1-2月份，我國累計進口煤炭6064.2萬噸，較去年同期的3549.8萬噸增加2514.4萬噸，同比增長達70.8%。就3月份來看，煤炭進口量或將延續同比高增長，一方面，近期進口煤較內貿煤價格優勢顯現，疊加終端采購需求增加，支撐進口量同比大幅增長；另一方面，4月1日起，我國將恢復實施煤炭最惠國稅率3%-6%不等，將影響部分來源國進口煤成本，因此相關終端企業或提前增量采購。

綜合來看，3月中下旬非電行業用煤需求將穩中有增，但是難以改變季節性消費淡季下整體需求偏弱的現實，疊加供應端表現平穩和進口煤表現較好，因此動力煤市場供需基本面仍將偏于寬松，價格大概率隨需求釋放情況窄幅漲跌。（作者：弘墨）