在美股近期強(qiáng)勁的持續(xù)反彈后，美國(guó)上市企業(yè)創(chuàng)紀(jì)錄的股票回購(gòu)或進(jìn)入尾聲，這可能給股票多頭帶來(lái)更多不確定性。

美股股票回購(gòu)今年稍早一度達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平，但在二季度財(cái)報(bào)中，不少銀行和零售商都表示將減少股票回購(gòu)行為，而美國(guó)總統(tǒng)拜登剛剛簽署的《降低通脹法案》也給明年股票回購(gòu)前景增加了不確定性。根據(jù)該法案，明年開(kāi)始企業(yè)回購(gòu)股票時(shí)，需上繳1%的回購(gòu)稅。

創(chuàng)紀(jì)錄股票回購(gòu)規(guī)模將放緩

(相關(guān)資料圖)

巴克萊銀行的數(shù)據(jù)顯示，截至第一季度末，美國(guó)企業(yè)用于回購(gòu)股票的支出超過(guò)2650億美元，創(chuàng)下同期歷史新高。同時(shí)，根據(jù)EPFR的統(tǒng)計(jì)，截至8月12日，美國(guó)企業(yè)更已宣布了8000億美元規(guī)模的股票回購(gòu)計(jì)劃，按此速度有望追平甚至超過(guò)去年創(chuàng)紀(jì)錄的近1.2萬(wàn)億美元回購(gòu)規(guī)模。

巴克萊的策略師考（Emmanuel Cau）表示，盡管今年迄今股票回購(gòu)活動(dòng)強(qiáng)勁，但部分美國(guó)企業(yè)以自身第二季度業(yè)績(jī)縮水以及擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)加息可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退為由，計(jì)劃減少股票回購(gòu)行為。

摩根大通、花旗集團(tuán)和百思買(mǎi)等銀行、零售商在報(bào)告第二季度業(yè)績(jī)時(shí)都宣布將暫停股票回購(gòu)計(jì)劃，決定保留更多現(xiàn)金。

摩根大通的首席執(zhí)行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，該行正在暫停股票回購(gòu)，以滿足更高的資本要求，并為“廣泛的經(jīng)濟(jì)環(huán)境”提供靈活性；花旗集團(tuán)也引用了更高的資本規(guī)則，稱(chēng)其目前處于“構(gòu)建資本模式”；零售商百思買(mǎi)也表示，暫停股票回購(gòu)是其資本管理戰(zhàn)略的一部分，“以應(yīng)對(duì)當(dāng)前的銷(xiāo)售環(huán)境”。該公司在二季度財(cái)報(bào)中大幅下調(diào)了業(yè)績(jī)指引，并表示通脹正在打擊消費(fèi)者消費(fèi)能力。

更早之前，星巴克在4月就暫停了股票回購(gòu)計(jì)劃，其創(chuàng)始人霍華德·舒爾茨（Howard Schultz）稱(chēng)：“將現(xiàn)金用在商店和員工身上更好”。

明年回購(gòu)的前景更加不確定。當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月16日，拜登簽署了《降低通脹法案》，法案的其中一點(diǎn)即是，將對(duì)股票回購(gòu)征收1%的稅，于2023年1月1日起正式施行。

雖然分析師認(rèn)為該法案可能會(huì)使得一些企業(yè)將回購(gòu)計(jì)劃提前到今年下半年，但預(yù)計(jì)不會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)重大支撐，因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)不確定性將壓過(guò)下半年回購(gòu)加速帶來(lái)的任何積極情緒。

Upholdings Group LLC的投資組合經(jīng)理坎特韋爾（Robert Cantwell）稱(chēng)：“我們預(yù)計(jì)下半年不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模‘回購(gòu)潮’，因?yàn)榛刭?gòu)情況更多取決于宏觀環(huán)境，而不是1%的稅收。”

他補(bǔ)充道：“該稅收可能抑制股票回購(gòu)行為，讓企業(yè)轉(zhuǎn)至更多的并購(gòu)活動(dòng)或?qū)①Y金用于內(nèi)部支出。”

給美股反彈增添變數(shù)

雖然分析師對(duì)于股票回購(gòu)放緩最終會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生多大影響仍存分歧，但在美股與高通脹和全球增長(zhǎng)放緩對(duì)抗之際，如果失去回購(gòu)的支撐，美股可能喪失部分上行動(dòng)力。

Julius Baer股票策略主管羅徹特（Mathieu Racheter）直言：“回購(gòu)是今年美股買(mǎi)盤(pán)的最大來(lái)源之一，也是美股的巨大支撐因素。但由于盈利前景黯淡和企業(yè)首席執(zhí)行官信心下降，預(yù)計(jì)回購(gòu)將從此放緩，美股將失去一些上漲動(dòng)力。”

除了對(duì)股票回購(gòu)征收1%的稅收外，新法案還要求凈收入（或利潤(rùn)）至少10億美元的公司，根據(jù)其向股東報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表收益，繳納15%的最低企業(yè)所得稅。高盛目前的估算是，兩個(gè)因素疊加將使標(biāo)普500上市企業(yè)的每股收益總體下降1.5%，而醫(yī)療和信息技術(shù)等本身有效稅率較低的行業(yè)的每股收益下降幅度可能更大。

但也有分析師認(rèn)為，美股和回購(gòu)的關(guān)系可能和“雞生蛋、蛋生雞”一樣難以言明。美股自6月觸及低點(diǎn)后持續(xù)反彈可能也會(huì)減少企業(yè)通過(guò)回購(gòu)支持股市的需求。

坎特韋爾稱(chēng)：“美股在過(guò)去一個(gè)月里一直在強(qiáng)勁反彈，在此背景下，回購(gòu)速度放緩?fù)耆！；刭?gòu)放緩或許可以被視為美股市場(chǎng)強(qiáng)勁的體現(xiàn)，而不是代表美股將走軟。”