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環(huán)球快看點丨A股何時重拾升勢？投資主線有哪些？十大券商策略來了

來源：財聯(lián)社 2022-09-05 09:09:06

十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：

中信證券：延續(xù)非典型切換，轉向偏冷門行業(yè)

預計市場在9月上半月依然處于尋找新平衡、延續(xù)高波動的過程中，“熱轉冷”的非典型切換持續(xù)，隨著市場在波動中形成新平衡，預計9月下半月將逐步企穩(wěn)。若9月上半月，經(jīng)濟預期仍未達到新平衡，多重擾動下三季度增長壓力仍存；政策預期仍未達到新平衡，實際政策效果和穩(wěn)增長發(fā)力預期仍有差距；海外因素仍未形成新平衡，加息擾動和衰退預期反復交替出現(xiàn)；機構持倉仍未實現(xiàn)新平衡，缺乏增量資金和存量高倉位的環(huán)境下減倉或調(diào)倉易于引發(fā)波動。新平衡形成之前，由于中報季部分冷門行業(yè)已經(jīng)頻繁出現(xiàn)業(yè)績超預期的情況，預計行業(yè)間“熱轉冷”的非典型切換仍將延續(xù)。9月下半月，隨著國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布、一攬子政策細則陸續(xù)實施、美聯(lián)儲加息落地、機構減倉和調(diào)倉初步完成，預計市場逐步在波動中找到新平衡，并將逐步企穩(wěn)。

(資料圖)

重心繼續(xù)轉向部分偏冷門行業(yè)。具體品種選擇上，建議關注：①成長制造領域重點關注此前持續(xù)調(diào)整、明年有估值切換空間的半導體和軍工當中白馬龍頭，以及標簽屬性較弱、估值性價比仍較高的化工新材料。②醫(yī)藥行業(yè)重點關注具備較高性價比的中藥，以及充分消化估值以及政策負面預期的創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械。③冷門行業(yè)重點關注養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈、電力、油運和油氣機械等。

華安證券：波動有望漸回平穩(wěn)，成長配置性價比更顯

近期市場和成長熱門賽道受巴菲特減持等催化事件和海外市場弱勢偏好傳導影響，出現(xiàn)較大幅度調(diào)整和波動，但展望后續(xù)我們認為波動將逐漸收斂回歸平穩(wěn)。、

配置上，成長板塊已有一定幅度調(diào)整，在中期成長大周期風格行情延續(xù)下，當前已經(jīng)具備良好性價比；穩(wěn)增長在政策支持、景氣回暖，部分消費品短有中秋國慶雙節(jié)需求提振預期，中長期有景氣確定性改善的支撐下，仍有輪動性機會。

穩(wěn)增長接續(xù)政策逐步落地，疊加上游周期品景氣環(huán)比改善，仍可繼續(xù)關注新老基建與地產(chǎn)。政策頻繁出臺，疊加近期價格底部回升的玻璃/鋼鐵/水泥等傳統(tǒng)基建建材；以及下半年電網(wǎng)投資加大下，有望受益的新型數(shù)字/智能電網(wǎng)設備/特高壓設備供應商等新型基建；此外，地產(chǎn)領域，可繼續(xù)關注由增量政策所驅(qū)動的地產(chǎn)修復行情或地產(chǎn)龍頭的α行情。景氣有確定性的部分消費品種也值得關注，主要是養(yǎng)殖業(yè)鏈條和白酒板塊。學校開學疊加中秋國慶雙節(jié)臨近，疊加去年同期產(chǎn)能去化超預期，短、中期豬價均存在回升預期，繼續(xù)看好養(yǎng)殖業(yè)及其相關飼料、疫苗等領域，經(jīng)過前期調(diào)整后正是配置時機；中報業(yè)績保持絕對韌性，后續(xù)雙節(jié)有望刺激白酒需求，繼續(xù)關注白酒板塊，尤其是高端白酒領域。

海通證券：風格暫時難切換，成長望繼續(xù)占優(yōu)

7/5以來調(diào)整源于市場擔憂基本面，參考歷史，回吐前期漲幅0.5-0.7、成交量萎縮一半，目前調(diào)整已至后期。4/27市場低點是反轉底，基本面領先指標確認中期趨勢向上，重新上漲的轉機或是保交樓等穩(wěn)增長措施落地。風格暫時難切換，成長望繼續(xù)占優(yōu)，重點關注新能源和數(shù)字經(jīng)濟等。

中金公司：情緒探底靜待轉機，市場中線機會逐步具備

在市場經(jīng)歷連續(xù)三周的回調(diào)之后，也要關注以下幾個方面的變化：1)9月2日A股市場日成交額已經(jīng)降至7468億元，再度接近今年4月底5月初時期的成交偏底部位置(年初至今日成交額最低值為6716億元)，情緒再現(xiàn)探底跡象；2)上證50指數(shù)已經(jīng)重新回到今年4月底的階段性底部附近；滬深300指數(shù)2022年預期市盈率降至10.4倍，股權風險溢價回升至歷史均值向上一倍標準差附近，重新接近歷史偏極端水平。當前位置處于A股市場歷史偏低位，對中期走勢不必過于悲觀，未來市場的潛在系統(tǒng)性轉機，需要關注需求側的政策支持力度，可能也需要看是否有供給側的政策調(diào)整來恢復信心、重建市場活力，反映國際供需矛盾的低估值板塊和部分中國具備全球競爭力的板塊是結構上的重點。

建議在配置上仍以低估值、與宏觀關聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領域為主。成長風格在近期連續(xù)反彈后，性價比在減弱，后續(xù)波動可能開始加大，戰(zhàn)略性風格切換至成長的契機需要關注海外通脹及中國穩(wěn)增長等方面的進展。

中信建投：本輪調(diào)整行情接近尾聲，仍應緊抓高景氣

復盤歷次底部回升階段后的調(diào)整行情，本輪從回撤比例和調(diào)整天數(shù)看已接近前幾輪水平，此時不宜悲觀。從估值層面看，目前上證綜指估值上處于較低水平，前期壓制產(chǎn)出的悲觀預期已經(jīng)逐步反應。國常會表態(tài)積極，政策細則應出盡出托底經(jīng)濟。美國通脹緩和，制造業(yè)成本下降改善盈利端。中報揭示經(jīng)濟弱勢下，A股上市公司盈利具有韌性。

隨部分熱門賽道行業(yè)成交額占比/換手率等擁擠度指標近期得以緩解，疊加美債短期超預期上行帶來的分母端壓力逐步反應，風格階段性回擺后仍應緊抓高景氣，中期戰(zhàn)略性關注低滲透率賽道。重點行業(yè)：儲能、光伏、風電、汽車智能化配件、AR/VR、醫(yī)美、電力、油運、養(yǎng)殖、白酒、煤炭等。

國金證券：短期弱勢調(diào)整變化，在三季報前后期待反轉行情

短期驅(qū)動情緒修復進一步改善的力量邊際減弱，疊加業(yè)績預期和美聯(lián)儲緊縮預期擾動，A股短期波動或繼續(xù)加大。當前市場處在中期底部：宏觀政策基本不存在阻力，業(yè)績底就在二季度，估值存在性價比。9-10月三季報前后市場有望進入戴維斯雙擊階段。

行業(yè)配置：風光儲網(wǎng)、通信、機械；白酒、食品、汽車、家電；券商、黃金。

西部證券：價值板塊估值切換，行情大概率出現(xiàn)在三季報公布后

景氣賽道仍然需要等待消化“擁堵后遺癥”。價值板塊估值切換行情大概率出現(xiàn)在三季報公布后。從中報來看，全A中報凈利潤增速下滑，但好于此前市場預期，市場的關注點逐步轉向其后續(xù)延續(xù)性。仍需保持耐心，配置具有高股息率的龍頭股。

從資產(chǎn)配置的角度來看，大盤股的配置價值正在逐步凸顯，市場整體風格將回歸龍頭。短期來看，隨著重要會議窗口期臨近，資源與信息安全仍將是市場關注核心，重點火電、農(nóng)業(yè)和信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)；另外一方面，歐洲經(jīng)濟風險上升，關注受益于“歐洲替代”的維生素、化肥農(nóng)藥、鈦白粉等細分行業(yè)的投資機會；以及有望受益于人民幣匯率貶值的家電，輕工，電子，通信等行業(yè)。從中期來看，通脹依然是全年最重要的投資主線，持續(xù)關注受益于通脹上行的農(nóng)業(yè)，業(yè)績穩(wěn)健的食品飲料，家電和醫(yī)藥等消費行業(yè)龍頭，以及虛擬現(xiàn)實，游戲等泛消費概念。

興業(yè)證券：新能源接近估值底，新一輪上行或在10月下旬開啟

對此，站在當下“新半軍”擇時框架又發(fā)出哪些信號？新能源已經(jīng)調(diào)整到什么位置了？新一輪上行何時開啟？估值水位：當前中證新能指數(shù)已接近30倍左右的估值下限。擁擠度：新能源擁擠度已降至中等偏低水位。若后續(xù)板塊繼續(xù)橫盤震蕩，擁擠度將逐步回到歷史低位。分析師預期修正強度：領先指標指向新能源10月下旬開啟新一輪上行。

當前時點，市場階段性進入一個“無主線”、“弱風格”的窗口，尋找α的重要性強于風格的β，當前“新半軍”中擁擠度顯著消化、業(yè)績確定性較強的方向已可重點關注：鋰礦、新能源車(鋰電池、零部件)、光伏(逆變器、光伏設備、電池組件)、軍工(新材料)等方向。中長期，持續(xù)重點關注“專精特新”六大方向：1)新能源(新能源汽車、光伏、風電、特高壓等)，2)新一代信息通信技術(人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、5G等)，3)高端制造(智能數(shù)控機床、機器人、先進軌交裝備等)，4)生物醫(yī)藥(創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設備等)，5)軍工(導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等)，6)糧食安全(種業(yè)、生物科技、化肥等)。

浙商證券：中報落地后景氣確認，行情將真正開始

經(jīng)歷了近兩個月的平衡式休整，我們認為行情將真正開始，核心驅(qū)動因素源自中報落地后的景氣確認。隨著產(chǎn)業(yè)轉型的實質(zhì)性推進，A股結構性牛市常態(tài)化，產(chǎn)業(yè)成為了結構行情演繹的主要矛盾，相較于宏觀因素，中觀景氣才是行情發(fā)令槍。

整體而言，新興產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)占優(yōu)，以半導體、光伏設備、汽車零部件為代表，部分子賽道的高景氣被確認。與此同時，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以局部機會為主，其中以家居、家電、房地產(chǎn)開發(fā)、城商行為代表的子領域呈現(xiàn)積極信號。

民生證券：繼續(xù)看好上證50跑贏中證1000，迎接通脹順風

做多經(jīng)濟修復意外成為了市場的韌性點，二季報中的信息在于上游時代的來臨。

投資者曾“迷戀”于需求側的高景氣，在一個全球以金融緊縮和需求為代價來抑制通脹的環(huán)境中正體現(xiàn)其脆弱性。當下的建議是，在收益率并未被充分“榨取”的地方迎接通脹的順風，推薦三條主線：(1)“舊能源+”組合：作為傳統(tǒng)能源本身的油、動力煤，兼具能源網(wǎng)絡基礎建設需求與“能源”載體屬性的工業(yè)金屬(鋁、銅)，解決能源轉換的電力企業(yè)，解決老能源空間錯配的油運，此外，在能源矛盾帶來的貨幣沖擊下看好黃金。(2)繼續(xù)看好上證50跑贏中證1000，對中國需求預期修復可以關注：房地產(chǎn)、白酒、純堿。(3)成長領域關注通脹下的解決路徑：國防軍工、元宇宙。