海通證券毛云聰近日在研報中表示，隨VR終端持續放量，內容生態的打造成為重要看點，未來以VR游戲為代表的新業態有望成為行業發展方向。

目前，VR行業涵蓋硬件、內容、平臺等領域，并逐步實現“硬件產品迭代-用戶體驗升級-用戶數量增加-提升內容質量-用戶數量增加”的良性循環。IDC數據顯示，2021年VR出貨量達1095萬臺，已突破年出貨量一千萬臺的行業重要拐點。根據中商情報網消息，在Pico等設備加速起量的推動下，今年中國AR/VR頭盔在網民中的滲透率有望加速提升至1%左右。

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對此，中金公司賈順鶴等人在8月30日研報中認為，伴隨著硬件產品滲透率不斷提升將促進VR消費級內容生態的繁榮。根據Omdia預計，2026年VR頭顯消費級內容市場總收入將達到75億美元，CAGR為20.3%。

具體來看，當前消費級VR應用場景正逐漸覆蓋社交、辦公、娛樂等C端應用場景。其中，據前瞻產業研究院數據顯示，2021年VR游戲、視頻等泛娛樂消費級應用市場占比約為52%，是目前VR主要的內容應用領域。

賈順鶴等人進一步認為，考慮游戲應用場景以及開發工具與VR設備匹配度更高，以及游戲用戶對于虛擬內容的接受度更高下，短期內，游戲行業或在VR行業初期率先崛起。

國內公司方面，根據天風證券4月25 日研報顯示，前瞻布局VRAR的傳統游戲大廠包括網易等，同時，三七互娛、完美世界等游戲公司則在內容和IP領域有較好積淀。

其中，游戲龍頭完美世界已擁有端游、手游、主機游戲、電競構造的多元化產品矩陣，海洋題材沙盒生存游戲《深海迷航》推出時便已提供VR模式。西南證券劉言在8月12日研報中認為，公司持續拓展VR、AR、AI等領域，技術賦能將迎升級，預計今年凈利潤19.24億元，同比增速421.3%。

而對于從中長期，除游戲領域外，消費級VR的內容應用場景亦有望向社交、視頻等領域不斷拓展。同時，后期用戶粘性及生態的加速成熟亦會助力硬件打破出貨天花板。消息顯示，今年字節跳動旗下VR設備廠商PICO已調高今年原定100萬臺的VR銷售目標。天風證券4月25日研報分析，pico目前正依托字節的流量優勢快速擴張，實現線上抖音+線下實體店的銷售渠道鋪設。

對此，海通證券毛云聰在另一方面認為，國內以Pico為代表的應用生態仍處于初期發展階段，在新平臺快速上量時期內容相對稀缺的情況下，精品內容成為爆款的可能性大幅提升，而傳統內容研發商有望先一步獲取行業紅利。

同時，字節跳動 Pico VR市占率目前全球排名第三，此外，除字節Pico外，騰訊、愛奇藝、網易等均開始布局VR硬件和內容廠商。因而，未來隨Pico等終端持續放量，有望與字節跳動等合作的相關生態合作伙伴均值得重點關注。經不完全梳理統計，三七互娛、夢網科技等上市公司或有望收益。

不過，歸根結底，AR/VR內容生態的打造依賴于硬件設備的發展和放量，而有市場分析指出，當前VR/AR硬件設備價格高、體積笨重等，都是阻礙其普及的大難題，高額購置成本以及技術困境在一程度上影響著后續終端用戶需求。

此外，中金公司研報還表示，相比硬件，內容生態搭建的滯后會導致用戶體驗感較差，降低用戶粘性，或將導致AR/VR在消費級市場的滲透趨緩。

（文章來源：財聯社）