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上周市場情況綜述

產地方面，上周延續下跌，后半周有所企穩。持續下跌后，化工、水泥采購需求近期有所釋放，坑口排隊車輛較前期有所恢復，但整體而言觀望情緒較濃，地銷暫未恢復至本輪下跌之前。煤礦競拍化工煤表現尚可，電煤依舊平淡。產地被動減產現象依舊存在，鄂爾多斯、榆林整體開工情況較前一周略有好轉，幅度有限。內陸電力日耗偏穩，季節性表現偏弱，同比增幅大幅放緩，終端庫存高位，夏季迎峰初期階段不及沿海地區。汽運方面，上周需求稍有好轉，長途運費小幅回升；鐵運方面，大秦線發運尚可，呼鐵局發運低位。

港口方面，上周企穩反彈，但持續性較弱。近期產地持續倒掛，發運積極性偏低，呼局請車數明顯減少，北港調入量出現回落，庫存小幅去化。同時水電出力暫時不足背景下，沿海日耗近期表現較好，疊加部分空單回補需求釋放，北港價格周初反彈。但進口煤到港仍然偏多，華南、江內庫存持續高位，下游采購持續性不足，北港價格后半周有所轉弱。本周北港將面臨持續高溫，自燃風險較大，前期北港集中拋售后，目前終端企業貨權較多，但也仍面臨極大的疏港壓力，同時日耗偏強背景下港口及終端庫存去化偏緩。

本周市場行情研判

本周產地市場預計穩中偏弱，關注日耗情況。近期市場稍有企穩，但內陸日耗明顯乏力，工業用電偏弱、夏季居民用電暫無起色，需求不足擔憂明顯。本周應逐步進入旺季，但日耗增速不宜高估，同時目前終端庫存已遠超往年迎峰度夏峰值水平，后續采購節奏或相對偏緩，買方議價能力較強，壓制現貨價格。供需寬松背景下沿海產地價格倒掛持續，下水煤發運積極性低迷，港口壓力仍將向坑口傳導。其他工業需求階段性補庫或帶來短期支撐，但持續性同樣并不樂觀。目前工業下游行業整體不景氣，動力煤旺季不旺概率較大。本周產地價格或將小幅波動，若日耗仍不及預期，則面臨下行風險。

本周港口市場預計穩中偏弱，關注內外價差。目前北港請車數量偏低，庫存略有去化，錨地船舶及運費低位小幅回暖，但進口煤到港仍然偏多，南方港口庫存普遍偏高，且高卡煤比例增多。由于國內價格持續下行，近期內外價差已較為接近，部分出現倒掛，需重點關注后續價差變化情況。目前沿海日耗偏強，而內陸日耗偏弱疊加進口沖擊，市場參與者有所分歧，價格表現來看向上動力不足，本周或全面進入長協限價區間。西南及華南降水近期已明顯轉好，水電出力將逐步恢復，也將限制后續日耗增長空間。同時電企迎峰度夏庫存已基本提前完成，若后續進口維持偏高水平，日耗未超預期，而去庫偏緩，或形成新一輪壓力。本周或延續穩中偏弱表現，但仍需關注進口煤性價比情況。（作者：書豪）