五月份，受低價進口煤的沖擊，市場挺價信心明顯受挫，價格持續下跌，特別是進入下旬后，在自燃風險加劇和部分貨源資金壓力凸顯下，貿易商低價拋貨行為明顯增加，導致市場加速下行。截至6月1日，CCTD環渤海動力煤現貨參考價為785元/噸（5500大卡），較月初下跌225元/噸，跌幅約22%。

展望六月份的動力煤市場，基本面寬松格局難改，但是也有電煤日耗持續上升、現貨價格接近長協價格以及風險釋放后悲觀情緒逐漸緩和的利好支撐。

供應端來看，產量基本穩定，但是進口煤的沖擊仍將明顯。

【資料圖】

煤炭產量方面。6月份的煤炭產量仍將處于同比高位，但是從全年來看可能仍處于低位水平，預計和5月份相當，主要是在快速下行趨勢下，煤礦頂倉風險較大，疊加當月是安全生產月，因此煤礦生產將受到一定程度的抑制。進口煤方面，由于內貿煤價格下跌較快，當前不少中低卡進口煤已經倒掛，高卡進口煤的優勢也不斷收窄。據CCTD監測，目前華東到岸投標價在800元/噸左右，較內貿煤有10-20元/噸的價格優勢。6月來看，國際煤炭仍處于消費較弱的階段，在庫存壓力下，煤炭出口國存在競爭性壓價的可能，因此預計進口煤的性價比仍將存在，能夠支持進口量保持在高位水平。

需求端來看，電煤日耗將穩中有增，但仍須關注非電消費恢復情況。

一是電煤消費將持續增加。隨著氣溫的升高，居民用電負荷將持續提升，從近幾年數據看，6月電煤日耗一般將較5月增長5%左右，少數年份會增長至10%以上。從今年的情況看，由于來水情況不及預期，考慮水電沖擊相對偏弱的情況，因此預計電煤日耗月環比增長在7%左右。

二是非電消費難有提升。國家統計局發布的5月份制造業采購經理指數為48.8%，處于收縮區間，且低于上月0.4個百分點，說明我國經濟下行壓力依然較大。其實，從目前建材、化工以及房地產市場的運行情況看，均面臨需要去庫存的問題，導致非電用煤行業的產能利用率很難有明顯提升。

三是補庫需求依然不足。目前中下游環節煤炭庫存屢創歷史新高，顯著抑制終端采購積極性。截至5月31日，環渤海主要港口煤炭庫存升至3042萬噸高位，同比增加789萬噸，增長35%。下游方面，截至5月30日，重點樣本終端動力煤庫存接近1.2億噸，較去年同期高出14.6%。

六月份，還須重點關注長協對市場的支撐作用。

自2022年5月1日起，《關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》正式執行，通知明確了動力煤中長期交易價格的合理區間，其中秦皇島港下水煤（5500大卡）價格合理區間為每噸570到770元。目前多數企業執行的長協價格根據“基準價+浮動價”計算得出，6月份5500大卡動力煤中長期合同價格為709元/噸，較5月份下跌10元/噸，因此后期須重點關注這一價位的支撐情況。

綜合來看，6月份動力煤市場供需寬松的局面仍將延續，但是在經過大幅殺跌后，悲觀情緒已經得到一定程度的釋放，特別是隨著電煤日耗的提升和現貨價格接近長協價后抵抗情緒升溫，市場利空的影響將逐漸收斂，因此雖然市場運行仍將承壓，但是價格跌幅有望收窄。（作者：弘墨）