5月市場震蕩回落為主，北港跌幅較坑口明顯，千元大關再次失守。從煤炭內外價差、各環節庫存、供需邊際變化來看，6月或維持偏弱態勢，港口承壓較為明顯。

進口煤預測

(資料圖片)

近期隨著春季結束、而夏季高溫尚未到來，歐洲耗煤需求持續低迷。在需求端表現不佳的情況下，歐洲三港港口煤炭庫存持續增加，貿易商不得不將煤炭從歐洲轉售到土耳其、北非和中國，后期南非、哥倫比亞、美國等國的煤炭貨源或將不斷進入中國，價格遠低于目前北港價格，受此影響，預計國際市場煤價存在進一步下行壓力。此外5月以來澳洲、印尼、俄羅斯等主要進口來源國發運數量較3月、4月小幅回落，但仍將處于較高水平。

坑口供應預測

近期多個產地持續開展安全生產專項整治行動，同時6月份為安全生產月，但從近幾年供應情況來看影響有限，前期榆林部分煤礦停產整頓，預計近期將逐步恢復。除非供需嚴重過剩坑口需求不足引起供應收縮，否則國內煤炭供應將繼續維持相對高位。近兩年煤炭產能釋放較快，同時煤炭生產效率大幅提升，供應彈性增強。運輸方面來看，呼鐵局內唐包線、呼準線6月初春檢結束，大秦線也維持滿發，煤炭運輸能力充足，長協發運較有保障，北港庫存累庫壓力較大。綜合來看，6月煤炭產量處于相對高位，需求增速有限，進口沖擊疊加北港及終端庫存偏高或明顯沖擊下水煤需求，預計整體煤價下行為主。

港口供應預測

6月份，煤炭主產區干擾因素減弱，供應將繼續維持高位，大秦線結束檢修后鐵路發運量也恢復常態，港口鐵路調入資源充足。而受中下游環節庫存偏高和大量進口煤貨源沖擊等因素影響，終端北上采購現貨煤意愿低迷，市場交投氛圍仍將偏弱，港口環節疏港壓力不斷增加，市場供需形勢繼續向寬松演化，預計后期沿海現貨煤價仍將繼續承壓下行。

電煤需求預測

目前固投增速弱于市場預期，房地產市場復蘇遇阻，制造業投資增速放緩，基建投資增速仍位于相對高位。服務消費恢復較快，商品消費恢復不夠，總需求不足仍是制約當前經濟發展的主要因素，同時也制約了工業用電增速。預計高技術及裝備制造業、消費品制造業用電量維持較快增長，有色、石化、黑色冶煉等主要用電領域增速偏緩。綜合來看6月份工業用電同環比將維持溫和增長，難超預期。

居民用電方面，6月份南方大部地區氣溫接近常年同期到偏高，從南向北逐步進入旺季，但去年基數較高，今年或同比偏弱。水電方面，6月降水季節性增多，尤其華南區域，長江上游降水逐步恢復正常，水電出力預計逐步好轉。風電、太陽能預計保持較快增速。總體來看，預計6月份，電力行業耗煤環比溫和增長，同比增速趨緩。

未來天氣情況

預計6月份，全國大部地區氣溫接近常年同期到偏高。除華北、東北、西藏西部、新疆西南部較常年同期偏低外，全國其余大部地區氣溫接近常年同期到偏高，其中湖北西部、重慶中部和北部、四川東北部和南部、云南大部、陜西中南部、甘肅中東部、寧夏等地氣溫偏高1～2℃。預計6月份，東北大部、華東南部、華中南部、華南及西藏西部、新疆西南部等地降水偏多，華北西南部、華東中部、華中中部和北部、西北地區東部及西藏東部等地降水偏少。

綜上，當前中下游環節庫存繼續維持高位，但工業用電需求支撐不足，南方各地逐漸進入汛期，后續水電有望逐漸改善，供需形勢繼續向寬松演化。建議可根據庫存水平、長協煤兌現情況及迎峰度夏庫存優化策略，適時把握采購節奏。

在較大價格優勢情況下，預計后期進口煤炭貨源將不斷進入中國，有利于電力企業降低采購成本。但由于遠洋運輸時間較長，可以提前規劃煤炭的采購周期，保證供應的穩定性。（作者：書豪）