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近期產(chǎn)地平穩(wěn)，沿海偏弱，價(jià)格持續(xù)下行后下游采購情緒依然平淡。北港去庫，終端累庫，5月大秦線檢修結(jié)束后北港重新面臨壓力？西南持續(xù)干旱，天氣因素能否再起波瀾？進(jìn)口及國產(chǎn)增量難以消化，迎峰度夏補(bǔ)庫何時(shí)開啟？

預(yù)計(jì)5月份煤炭需求同比將保持較好增長，環(huán)比大體持平。煤炭供應(yīng)維持歷史高位，同比維持增長。供需階段性寬松不變，煤炭價(jià)格上旬中旬或相對弱勢，下旬或企穩(wěn)反彈。國內(nèi)產(chǎn)量及進(jìn)口確定性較強(qiáng)，重點(diǎn)關(guān)注需求端表現(xiàn)，以及水電、風(fēng)電替代影響。

從需求側(cè)看，工業(yè)用電方面，5月份，盡管月初受假期影響，工業(yè)生產(chǎn)將受到擾動，但目前投資方面基建依然起到承托作用，新能源等領(lǐng)域出口訂單也顯著改善，消費(fèi)信心逐步恢復(fù)也將促進(jìn)制造業(yè)訂單及生產(chǎn)，對工業(yè)用電形成一定支撐。四大高載能行業(yè)中有色、石化、建材用電環(huán)比仍將小幅增長，鋼鐵行業(yè)或有所回落。從五一出行來看，三產(chǎn)用電增長也較有保障，即便出現(xiàn)二次疫情預(yù)計(jì)影響將小于12月份。民用用電方面，5月份南方大部地區(qū)氣溫接近常年同期到偏高，5月雖仍是淡季但迎峰度夏備貨需求將逐步展開。水電方面，5月長江中下游、黃河、珠江主要流域降水較為充沛，但西南長江上游地區(qū)仍受高溫少雨影響，水位預(yù)計(jì)仍相對偏低，水電出力相對偏弱。風(fēng)電、太陽能預(yù)計(jì)保持較快增速。總體來看，預(yù)計(jì)5月份，煤炭需求環(huán)比大體持平，同比保持較好增長。

從供給側(cè)看，產(chǎn)地方面5月份保供仍將延續(xù)，新疆等地產(chǎn)能持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)國內(nèi)煤炭供應(yīng)將維持歷史高位。目前安監(jiān)、環(huán)保等因素對煤礦生產(chǎn)影響較小，自檢自查為主，個(gè)別煤礦停產(chǎn)整頓。近日國家能源局組織召開全國煤礦智能化建設(shè)現(xiàn)場推進(jìn)會，受益于礦井智能化、數(shù)字化改造，煤炭生產(chǎn)效率大幅提升，供應(yīng)彈性增強(qiáng)。運(yùn)輸方面來看，唐呼線運(yùn)量維持高位，大秦線春季檢修月初結(jié)束，鐵路總局最新調(diào)圖也著重提升了煤炭運(yùn)輸能力，長協(xié)發(fā)運(yùn)較有保障，北港庫存或重新面臨累庫壓力。

進(jìn)口方面，為期30天的齋月即將結(jié)束，印尼煤炭供應(yīng)將逐步增加，且我國一季度煤炭進(jìn)口量遠(yuǎn)高于去年同期水平，當(dāng)前終端庫存較為充足，需求釋放空間較為有限，或?qū)r(jià)格形成不利影響。同時(shí)，由于進(jìn)口煤價(jià)基本不具有明顯優(yōu)勢，終端采購積極性不高。預(yù)計(jì)進(jìn)口仍維持相對高位，但將較3月水平回落。

5月煤炭產(chǎn)量處于高位，火電耗煤仍處于淡季，北港及終端庫存偏高或減弱迎峰度夏前補(bǔ)庫節(jié)奏，預(yù)計(jì)整體煤價(jià)維持穩(wěn)中偏弱格局。考慮到近些年全球極端天氣多發(fā)，有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測稱今年全球或再迎史上最熱夏天，“迎峰度夏”旺季來臨前下游仍有補(bǔ)庫需求，下旬或?qū)⑵蠓€(wěn)反彈。（作者：書豪）