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3月5日，2023上半年保供穩價格局下煤焦市場競爭力考察活動調研組前往山西開展了為期五天的調研活動。調研組圍繞山西省內大型煤焦企業的生產、價格、銷售以及對未來市場的預期、產能的擴張等市場關切問題進行了實地考察。五天行程中，調研組先后赴太原、孝義、文水、介休、中陽、柳林、靈石等地區，分別走訪了3家大型國有焦煤企業、2家大型民營焦化企業、3家專業洗煤廠和2家煤礦以及1家焦煤貿易公司。

根據調研情況看，目前焦炭企業節后第一輪提漲尚未落地，焦化廠多數微利、微虧或持平，但保持了90%以上的開工率，且一般噸焦虧損200元以上才會主動大幅減產。焦化廠普遍認為焦炭漲價落地為時不遠。而焦炭企業在微利或微虧的情況下，之所以沒有大幅減產，一是因為減產會導致成本提高、虧損額增加，適度的生產比例反而能夠攤薄成本；二是由于全產業鏈庫存較低，焦炭出庫順暢，對后期市場有看好的預期；三是近日隨著焦煤價格下調，焦企利潤向上修復，保持相對較高的開工率，有利于利潤恢復。且多數焦炭銷售直接對接鋼廠終端，有剛需采購。干熄焦由于投資大，成本高，利潤要低于水熄焦。不過因環保的要求，水熄焦占比已經很低，年內將全部實現干熄焦生產。現山西地區主流準一級濕熄焦報2450-2550元/噸。這個價格只比低硫焦煤高50-100元左右，可見，焦煤的價格相對處于高位。

從調研焦煤企業看，春節后焦煤價格處于小幅回落的態勢。煤礦生產正常，內蒙古露天煤礦事故，對山西省的影響，遠沒有一些媒體渲染的那么大，“一人有病，全家吃藥”的安全管理模式正在被改變。焦煤價格下行，一是焦炭漲價遲遲不能落地，削弱了焦煤價格的堅挺。二是煤礦生產保持高位，資源量有所增加，增加了洗煤資源市場供應量；但優質焦煤還是短缺，有兩家非礦井洗煤廠因原煤不足，開工率不足60%。三是鋼廠的產能、利潤恢復傳導到煤礦還有一定的時間差。四是競拍市場流拍增多，價格下調，也拉低了焦煤市場價。多數焦煤企業對優質焦煤比較看好，特別是低硫低灰高強度（A10.5，S0.6，G85，CSR70）的優質焦煤，資源增量十分有限，價格高位優于其他品種。部分焦煤企業認為年內焦煤圍繞300元上下的幅度波動屬正常變化。比較擔憂焦煤進口增加導致的供給寬松，對國內焦煤價格的影響。臨汾焦煤（A9、S0.45、G88）現價2500元/噸，晉中中硫主焦煤（A10.5、S1.8、G85）現價2103-2250元/噸。

節后鋼鐵生產穩中偏強運行，對黑色系市場的正相關影響正在加強。鋼廠平均利潤已達到100元以上，所有鋼材品種價格都超過了4000元以上。這對煤焦市場形成了潛在的利好。此外，隨著傳統“金三銀四”需求旺季的時間窗口到來，上周開始鋼材消費需求保持增長態勢，市場情緒樂觀，鋼材庫存持續下降。螺紋鋼、熱軋卷、鐵礦石期貨價格創階段新高。市場情緒快速恢復，隨著鋼材期貨和現貨價格的上漲，鋼材市場走強的概率大大增加，在需求持續釋放、庫存逐漸去化的情況下，預計短期鋼材現貨價格或繼續震蕩偏強運行。

從大家普遍關注的焦煤進口情況看，目前澳洲峰景焦煤在達到400美元以上后，逐步向下調整。但進口折算到人民幣還是高于國內價格，尚難形成大量進口，不足以對國內市場產生影響。3月3日澳洲峰景煤FOB價368美元，較前期上漲21美元，CFR價383.4美元，較上周五上漲21.55美元,較上月初上漲20.45美元，到岸價折算人民幣2977元/噸，高于山西同品種焦煤的港口價200元以上；蒙煤進口，更多受到國內價格的影響較大，焦鋼持續博弈還在僵持，蒙煤市場成交不佳，蒙5精煤主流報價2080元/噸左右持穩。蒙煤主要市場一般對沿海需求影響有限，2022年底統計，蒙煤市場內蒙古占比52.0%、河北占比28.0%（唐山地區為主），山西占比10.0%，甘肅占比6.0%，寧夏占比2.0%，其他地區占比2.0%。蒙煤的強度55左右低于山西柳林主焦煤，硫分較低，是較好的煉焦配煤。

此外，調研團成員、東北證券首席煤焦分析師王政，在談到宏觀政策時表示，央行持續貨幣放水，流動性寬裕，也為后期的經濟走強注入新的活力，對黑色系市場形成利好。筆者觀察到，2022年，我國的印鈔量就達到了28萬億，截至2023年2月末，廣義貨幣(M2)余額275.52萬億元，同比增長12.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和3.7個百分點。其中當月M2同比增速創下自2016年3月以來的最高值。如此龐大的資金流入市場，還暫未有顯效和發力，全國兩會今日正式閉幕，在政策利好持續釋放下，將對后期市場會產生持續向好的作用。后市來看，鋼鐵生產正在恢復，產品價格上漲，焦炭生產也保持高位運行，焦煤價格有望止跌回穩。需密切關注本月底長協焦煤價格變化對市場的影響。（作者：鈔玉科）