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供應端

產地方面來看，進入12月份，在最新疫情政策影響下，預計疫情管控對煤炭產、運、銷的影響將逐步弱化，主產地煤礦頂倉現象得到緩解后，開工情況或逐步好轉，但考慮到臨近年底，部分煤礦已基本或超額完成前11個月的生產計劃，加之臨近雙節，多數礦保安全意愿較強，因此預計12月份國內煤炭供應增量將不明顯，但將保持在較高水平。

港口方面來看，近期，大秦線發運量已恢復至100萬噸/日左右水平，較去年同期減少30萬噸/日左右。北方港口庫存已增至2200萬噸左右，后期隨著大秦線運量持續恢復，港口供應有望繼續增加。

需求端

一是，12月上旬，影響我國的冷空氣勢力將有所加強，大部地區氣溫將較常年同期偏低，電廠日耗將季節性提升，庫存將逐步下降，電廠補庫需求將隨之增加。

二是，“迎峰度冬”期間，部分地區鋼鐵、水泥等行業企業將處于錯峰生產狀態，且近期國內疫情形勢較為嚴峻，靜默區域數量較之前明顯增加，對短期工業企業開工情況產生不利影響，預計12月上旬，工業用電需求將維持偏弱態勢。

后市研判

12月上旬，供應端有不斷恢復的預期，氣溫快速下降將使得需求端出現階段性改善，下游悲觀情緒將轉淡，貿易商報價有望止跌。但考慮到“迎峰度冬”期間，政策端著力于保障電廠長協煤供應，電廠對于市場煤的采購需求或難有明顯增加，同時，短期內非電用戶對市場煤的采購意愿不高。

綜上，預計短期內市場煤價將觸底，但回升幅度有限，而后續市場煤價走勢將主要取決于供應端與需求端恢復進程，倘若供應端增量強于需求端，則市場煤價將結束短期反彈，重回下行軌道，反之，則市場煤價將得到支撐，但在穩價政策下，市場煤價向上波動的空間或不大。（作者：喬伊）