期貨行業(yè)高速發(fā)展，頭部公司則享受更多行業(yè)紅利。

根據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年前八月，全國(guó)150家期貨公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入308.05億元，同比增長(zhǎng)47.85%;凈利潤(rùn)85.65億元，同比增長(zhǎng)63.02%。

日前，A股兩家期貨上市公司相繼披露三季報(bào)。今年前三季度，南華期貨和瑞達(dá)期貨分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.77億元、16.53億元，凈利潤(rùn)1.71億元、3.7億元，同比增長(zhǎng)153.76%、181.23%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.41億元，同比增長(zhǎng)171.86%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，隨著大宗商品價(jià)格波動(dòng)較大，企業(yè)套保需求持續(xù)增加，期貨行業(yè)發(fā)展迅速。在傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的助推下，前三季度兩家期貨公司的手續(xù)費(fèi)收入均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

另一方面，由于期貨行業(yè)同樣具有同質(zhì)化嚴(yán)重的特征，期貨公司加大了對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的培育力度，以形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。

其中，作為全牌照的大型期貨公司，瑞達(dá)期貨對(duì)于創(chuàng)新業(yè)務(wù)的前瞻布局已經(jīng)顯現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。今年上半年，瑞達(dá)期貨的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入0.86億元、4.18億元，同比增長(zhǎng)161.44%、77.87%。

高速發(fā)展帶動(dòng)頭部公司業(yè)績(jī)大增

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)資料表明，今年前9月，全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為55.89億手，累計(jì)成交額為437.77萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)31.02%、44.57%。

截至今年8月末，全國(guó)共有150家期貨公司，前八月累計(jì)交易額387.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)51.29%;交易量48.18億手，同比增長(zhǎng)34.92%。報(bào)告期內(nèi)期貨公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入308.05億元，同比增長(zhǎng)47.85%;凈利潤(rùn)85.65億元，同比增長(zhǎng)63.02%。

由于期貨公司同樣具有同質(zhì)化嚴(yán)重的特征，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，位于行業(yè)龍頭地位的期貨公司憑借在資本規(guī)模、經(jīng)營(yíng)管理等方面的優(yōu)勢(shì)，不斷提升競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，使得行業(yè)集中度不斷提升，行業(yè)內(nèi)部盈利能力兩極分化的趨勢(shì)日益明顯。

隨著期貨行業(yè)高速發(fā)展，行業(yè)頭部公司或?qū)⑾硎芨嘈袠I(yè)發(fā)展紅利。日前A股兩家上市期貨公司披露三季報(bào)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)都較為亮眼。

今年前三季度，南華期貨實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.77億元，同比減少12.13%;歸母凈利潤(rùn)1.71億元，同比增長(zhǎng)153.76%。雖然收入規(guī)模不及南華期貨，但瑞達(dá)期貨業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@然更高，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.53億元，同比增長(zhǎng)116.04%;凈利潤(rùn)3.7億元，同比增長(zhǎng)181.23%。

若從單季度來(lái)看，瑞達(dá)期貨已連續(xù)五個(gè)季度凈利潤(rùn)增速超過(guò)100%。去年第三季度至今年第三季度，瑞達(dá)期貨分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.6億元、1.17億元、0.88億元、1.5億元、1.32億元，同比增長(zhǎng)153.6%、311.25%、322.85%、196.44%、119.49%。

整體而言，今年前三季度，兩家期貨上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入85.3億元，同比基本持平，凈利潤(rùn)5.41億元，同比增長(zhǎng)171.86%。

值得關(guān)注的是，10月22日剛拿到A股IPO批文的行業(yè)老大哥永安期貨，即將首次公開(kāi)發(fā)行股票并在滬市主板上市，成為A股第三家期貨上市公司。雖然目前永安期貨尚未披露三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但其業(yè)績(jī)一直是行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。今年上半年，永安期貨實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入166.85億元，同比增長(zhǎng)50.38%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)7.4億元，同比增長(zhǎng)80.24%。

加大培育創(chuàng)新業(yè)務(wù)差異化優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)

在傳統(tǒng)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步提升的同時(shí)，上市期貨公司發(fā)力創(chuàng)新業(yè)務(wù)，尋求差異化發(fā)展。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，由于資管業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)，今年前三季度，瑞達(dá)期貨和南華期貨分別實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)收入7.34億元、3.61億元，同比增長(zhǎng)124.84%、29.52%。

同時(shí)，由于期貨保證金存款規(guī)模增加，兩家公司的利息凈收入分別為1.4億元、1.67億元，同比增長(zhǎng)118.52%、18.3%，瑞達(dá)期貨的收入增速更勝一籌。

華鑫證券此前分析指出，2021年上半年，大宗價(jià)格波動(dòng)較大，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖意愿增強(qiáng)，在此背景下期貨行業(yè)發(fā)展迅速，成交量、保證金規(guī)模均有明顯增長(zhǎng)。而在此背景下，瑞達(dá)期貨前期布局優(yōu)勢(shì)得以體現(xiàn)，各項(xiàng)指標(biāo)增速遠(yuǎn)超行業(yè)整體，客戶權(quán)益占市場(chǎng)比重進(jìn)一步提升。

事實(shí)上，近年來(lái)期貨公司加大了創(chuàng)新業(yè)務(wù)投入力度，期貨公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)煥發(fā)生機(jī)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，共有91家風(fēng)險(xiǎn)管理公司在中期協(xié)進(jìn)行備案，行業(yè)總資產(chǎn)1078億元，凈資產(chǎn)301億元，注冊(cè)資本330億元，分別是2013年的43倍、18倍和20倍，而且業(yè)務(wù)規(guī)模迅速增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)模式不斷豐富，風(fēng)險(xiǎn)管理公司從倉(cāng)單服務(wù)、合作套保、基差貿(mào)易等業(yè)務(wù)起步，逐步拓展到期權(quán)、遠(yuǎn)期等場(chǎng)外衍生品以及做市業(yè)務(wù)。

以瑞達(dá)期貨為例，截至今年6月末，瑞達(dá)期貨的資管規(guī)模46.1億元，較上年末增長(zhǎng)117.45%。根據(jù)中期協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年6月末期貨公司及資產(chǎn)管理子公司所管理的商品及衍生品類(lèi)別的資管產(chǎn)品規(guī)模為273億元，瑞達(dá)期貨的管理規(guī)模占行業(yè)同一類(lèi)別的16.89%。上半年瑞達(dá)期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.86億元，較上年同期增長(zhǎng)161.44%，進(jìn)一步穩(wěn)固了其在CTA(管理期貨)的優(yōu)勢(shì)地位。

不僅如此，瑞達(dá)期貨還是期貨行業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)較早，規(guī)模相對(duì)較大的期貨公司之一。隨著近年來(lái)期貨品種的逐漸完善，做市業(yè)務(wù)的推廣以及場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，公司在風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)的收入與利潤(rùn)穩(wěn)步提升。2018年至2020年，風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)收入占公司營(yíng)業(yè)總收入比重分別為29.69%、66.88%、48.19%。

今年上半年，瑞達(dá)期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.18億元，同比增長(zhǎng)77.87%，實(shí)現(xiàn)公募、私募以及風(fēng)險(xiǎn)管理齊頭并進(jìn)。

但在資本市場(chǎng)上，期貨上市公司的市場(chǎng)關(guān)注度并不算高。截至10月30日收盤(pán)，南華期貨和瑞達(dá)期貨A股股價(jià)分別為11.98元/股、24.75元/股，總市值73.09億元、110.14億元，動(dòng)態(tài)市盈率分別為37倍、22.6倍。隨著“行業(yè)一哥”永安期貨即將登陸A股市場(chǎng)，期貨行業(yè)上市公司關(guān)注度或?qū)⑦M(jìn)一步提升。(長(zhǎng)江商報(bào)記者 徐佳)