硅料供不應(yīng)求、價(jià)格飛漲，賺錢(qián)效應(yīng)堪比“印鈔機(jī)”。

【資料圖】

4月24日晚，通威股份（600438.SH）發(fā)布2022年年報(bào)與2023年一季報(bào)。全年，通威股份營(yíng)收凈利雙雙創(chuàng)下歷史新高，年度營(yíng)收規(guī)模首次突破千億，歸母凈利潤(rùn)超250億元。

通威股份2022年派發(fā)大紅包，計(jì)劃現(xiàn)金分紅近130億元的同時(shí)，擬定增募資160億元，主要用于擴(kuò)產(chǎn)高純晶硅的產(chǎn)能，這也是通威股份上市以來(lái)最大規(guī)模募資項(xiàng)目。

實(shí)際上通威股份并不缺錢(qián)，截止今年一季度末，公司貨幣現(xiàn)金達(dá)370.72億元，大手筆分紅的同時(shí)還要定增募資百億的舉動(dòng)，令不少投資者不解。

4月25日，第一財(cái)經(jīng)記者以投資者身份致電通威股份證券事務(wù)部，相關(guān)人士對(duì)記者表示，募資160億元是因?yàn)楣靖黝惍a(chǎn)品投產(chǎn)建設(shè)確實(shí)需要錢(qián)，大手筆的分紅是三年前就規(guī)劃好的對(duì)股東回饋的方式。

今年一季度，通威股份的業(yè)績(jī)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，單季度歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增速翻番。但這份成績(jī)單未能提振資金情緒，4月25日，光伏板塊持續(xù)尋底，隆基綠能（601012.SH）、通威股份、TCL中環(huán)（002129.SZ）等千億光伏大廠股價(jià)普遍低迷。

截至收盤(pán)，通威股份報(bào)37.95元，收跌2.19%，年內(nèi)跑輸主要股指。

一季度營(yíng)收凈利再創(chuàng)新高，內(nèi)資與外資看法不一

今年第一季度，光伏裝機(jī)需求持續(xù)火熱，通威股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別為332.45億元、86.01億元，同比增幅分別為34.67%、65.59%。

環(huán)比來(lái)看，去年四季度，通威股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)39.96億元，即今年一季度環(huán)比增速為115.24%，而由于去年同期業(yè)績(jī)基數(shù)較高，一季度凈利潤(rùn)同比增速有所放緩。

4月23日，國(guó)家能源局發(fā)布1-3月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。其中，1-3月光伏新增裝機(jī)量33.66GW，同比增長(zhǎng)154.81%；3月新增裝機(jī)13.29GW，同比增長(zhǎng)463%。一季度光伏新增投資522億元，同比增長(zhǎng)177.6%。截至3月底，光伏累計(jì)裝機(jī)也超越水電，成為全國(guó)第二大電源。

光伏下游火熱的裝機(jī)需求推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品需求增長(zhǎng)，但外資與內(nèi)資對(duì)產(chǎn)業(yè)預(yù)期看法不同。一季度，北向資金延續(xù)了對(duì)光伏板塊減配的投資思路，大幅減持通威股份7736.85萬(wàn)股，持股數(shù)量下降至1.84億股。此前，北向資金一季度分別減持了TCL中環(huán)、天合光能等多家頭部光伏股。

公募與險(xiǎn)資看好通威股份。傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值連續(xù)三個(gè)季度加倉(cāng)，一季度增持1645.32萬(wàn)股，華泰柏瑞光伏ETF增持了688.97萬(wàn)股，兩只基金分別為通威股份第五、第六大流通股股東；社保基金110組合增持了146.25萬(wàn)股。另外，太平洋人壽新晉成為通威股份第九大流通股股東。

一體化布局，“內(nèi)卷”組件大廠

財(cái)報(bào)顯示，2022年，通威股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1424.23億元，同比增幅達(dá)到119.69%；歸母凈利潤(rùn)257.26億元，同比增長(zhǎng)217.25%，年度營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)雙雙創(chuàng)下歷史新高。

硅料供需矛盾是2022年光伏產(chǎn)業(yè)鏈的主要矛盾，光伏終端裝機(jī)需求超預(yù)期背景下，硅料漲價(jià)貫穿全年，伴隨量?jī)r(jià)齊升，硅料廠大賺一筆。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2022年通威股份硅料滿產(chǎn)滿銷，全年實(shí)現(xiàn)高純晶硅銷量25.68萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)138.41%，產(chǎn)量26.69萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率為122.91%，產(chǎn)銷率為96.19%。

值得注意的是，通威股份的高純晶硅及化工毛利率達(dá)到75.13%，較上年增加8.44個(gè)百分點(diǎn)，這項(xiàng)毛利率羨煞組件、電池廠商。千億組件商天合光能（688599.SH）2022年的光伏組件業(yè)務(wù)毛利率為11.87%；TCL中環(huán)（002129.SZ）的光伏硅片和組件業(yè)務(wù)毛利率分別為18.95%、7.36%，由此可見(jiàn)去年硅料生意的“印鈔能力”。

目前通威股份前期建設(shè)的硅料產(chǎn)能正在陸續(xù)投產(chǎn)。其中，內(nèi)蒙古通威二期5 噸項(xiàng)目提前達(dá)產(chǎn)，進(jìn)永祥能源科技一期12萬(wàn)噸項(xiàng)目建設(shè)，預(yù)計(jì)將于2023年三季度投產(chǎn)，屆時(shí)公司高純晶硅年產(chǎn)能將超過(guò)38萬(wàn)噸。

電池片方面，通威股份為迎合市場(chǎng)需求，在2022年推進(jìn)了小尺寸產(chǎn)線升級(jí)改造為大尺寸PERC產(chǎn)能，全年實(shí)現(xiàn)電池銷量47.98GW，同比增長(zhǎng)37.35%，目前總產(chǎn)能規(guī)模超70GW。

專業(yè)化與一體化是光伏行業(yè)長(zhǎng)期存在的兩種發(fā)展模式，通威股份手握硅料與電池片，在去年8月宣布正式進(jìn)軍組件環(huán)節(jié)，走上一體化發(fā)展道路，而昔日合作的組件商也變成直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

通威股份在年報(bào)中表示，2022年組件銷量7.94GW，截至2022年末，組件產(chǎn)能為14GW，

預(yù)計(jì)2023年底組件產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到80GW。根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)InfoLink發(fā)布2022年全球組件出貨排名，隆基、晶科、天合、晶澳分列前四，阿特斯、東方日升、正泰新能分列五至七位，通威股份與韓華Q cells并列第十名。

而自2022年末起，組件廠之間競(jìng)爭(zhēng)白熱化趨勢(shì)就已顯現(xiàn)，產(chǎn)能尚未打滿的通威股份進(jìn)入組件還不到半年，出貨量就沖進(jìn)前十名，這也讓今年組件環(huán)節(jié)的“內(nèi)卷”更加嚴(yán)峻。

對(duì)于光伏業(yè)務(wù)在2023年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，通威股份表示，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)高純晶硅業(yè)務(wù)出貨30萬(wàn)噸，太陽(yáng)能電池業(yè)務(wù)出貨70GW（含自用），組件業(yè)務(wù)出貨35GW；光伏發(fā)電業(yè)務(wù)新增投資建設(shè)“漁光一體”項(xiàng)目1GW。

370億賬面資金，為何還要再募160億？

通威股份2022年的分紅幾乎相當(dāng)闊氣，計(jì)劃每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利28.58元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利128.66億元，占當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)50%。

最受益這份分紅方案的無(wú)疑是通威股份的實(shí)控人劉漢元，其最終持有上市公司43.85%的股份，預(yù)計(jì)將獲得現(xiàn)金分紅約56億元。

與此同時(shí)，通威股份左手發(fā)出近130億，右手又計(jì)劃拿進(jìn)160億元。根據(jù)定增募資預(yù)案，通威股份擬募資160億元，為上市以來(lái)最大規(guī)模募資，募資將全部用于20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目、云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源項(xiàng)目(二期20萬(wàn)噸/年高純晶硅項(xiàng)目)，分別擬投入募資94億元、66億元，項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)為201.88億元。

通威股份認(rèn)為，隨著光伏終端需求升溫，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均有產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，光伏高純晶硅需求將維持增長(zhǎng)。

截止今年一季度末，通威股份貨幣現(xiàn)金為370.07億元，資產(chǎn)負(fù)債率48.22%，短期內(nèi)也不存在須償還的大額負(fù)債，即便公司不實(shí)行定增，也能負(fù)擔(dān)上述硅料擴(kuò)產(chǎn)所需的資金。

“通威的組件、電池、硅料等都在擴(kuò)產(chǎn)，如果定增能夠順利落地，應(yīng)該正好滿足擴(kuò)產(chǎn)需要的錢(qián)，我們也不能拿現(xiàn)在手里全部現(xiàn)金去擴(kuò)產(chǎn)，一分不剩。”上述通威股份證券事務(wù)人士說(shuō)。