3月9日，國家統計局發布的數據顯示，2月份，CPI同比上漲1.0%，環比下降0.5%；PPI同比下降1.4%，環比持平。

CPI同比漲幅回落

國家統計局城市司首席統計師董莉娟解讀，2月份，受節后消費需求回落、市場供應充足等因素影響，居民消費價格環比有所下降，同比漲幅回落。

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從同比看，CPI上漲1.0%，漲幅比上月回落1.1個百分點。同比漲幅回落較多，主要是春節錯月，上年同期對比基數較高。其中，食品價格上漲2.6%，漲幅比上月回落3.6個百分點，影響CPI上漲約0.48個百分點。食品中，薯類、鮮果、雞蛋和禽肉類價格分別上漲14.4%、8.5%、7.9%和6.4%，漲幅均比上月有所回落；豬肉價格上漲3.9%，漲幅回落7.9個百分點。

從環比看，CPI由上月上漲0.8%轉為下降0.5%。其中，食品價格由上月上漲2.8%轉為下降2.0%，影響CPI下降約0.38個百分點。食品中，節后消費需求回落，加之天氣轉暖供給充足，大部分鮮活食品價格均有所下降，其中豬肉和鮮菜價格分別下降11.4%和4.4%，合計影響CPI下降約0.28個百分點，占CPI總降幅五成多。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，整體看，2月CPI環比超預期下降0.5%，疊加春節錯位導致去年2月的高基數，CPI的同比降幅更大，達到1.1個百分點。在剔除預期內的節日因素后，主要的超預期因素多源于供給端，包括晴好天氣帶來的食品供給較往年更為充沛，以及耐用消費品市場的充分競爭等因素。從煙、酒類價格和居住價格看，需求端或不必過于悲觀。

華創證券首席宏觀分析師張瑜認為，食品價格下跌以及春節錯位帶來的基數效應是拖累CPI的主要因素。食品方面，節后需求轉淡而供給相對充足，是豬肉和雞蛋價格下跌的主因。非食品方面，成品油零售價基本平穩；疫情過峰后，服務業需求的修復將推動核心通脹。

財信研究院副院長伍超明表示，考慮到假期因素，看1-2月份的累計表現更為合適。去年1-2月份CPI平均增速為0.9%，今年為1.5%，高出去年同期0.6個百分點，表明消費需求好于去年同期。

PPI同比繼續下降

董莉娟解讀，2月份，工業企業生產恢復加快，市場需求有所改善，PPI環比持平；受上年同期對比基數較高影響，同比繼續下降。

從同比看，PPI下降1.4%，降幅比上月擴大0.6個百分點。同比降幅擴大，主要是受上年同期石油等行業對比基數走高影響。其中，生產資料價格下降2.0%，降幅擴大0.6個百分點；生活資料價格上漲1.1%，漲幅回落0.4個百分點。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，總體上看，當前經濟修復仍處初期階段，加之房地產行業延續低位運行，2月份工業品價格環比上升勢頭還不明顯，這也成為今年經濟修復過程中保持物價穩定的積極因素。

CPI下階段走勢如何？

溫彬認為，2月CPI或成為全年的相對低點。一是春節錯位等負面因素逐步消退；二是豬肉價格已基本見底，對整體CPI環比價格的壓制作用將逐步減弱；三是隨著經濟的復蘇，我國核心CPI同比有望向1%以上區間回歸，服務類、居住類價格將趨勢性回升。

溫彬進一步表示，預計未來幾個月CPI同比大概率會保持在1~2%的區間，年內不太可能突破政府工作報告中3%的通脹控制目標。整體看，當前我國通脹壓力相對溫和，同時也不太可能進入通縮區間。物價對宏觀政策不會形成掣肘。

王青表示，綜合考慮3月以來物價高頻數據走勢，以及上年基數變化情況，預計3月CPI同比還會繼續處于2%以下的溫和水平。