A股期貨公司添新。

弘業(yè)期貨（001236.SZ）將于8月5日在深圳證券交易所上市，成為期貨行業(yè)首家“A+H”上市公司，同時也是繼南華期貨、瑞達期貨、永安期貨之后，A股第四家期貨上市公司。

弘業(yè)期貨于2015年12月在香港聯(lián)交所主板上市，赴港上市不到兩年后開始籌劃回A。不過，弘業(yè)期貨A股上市過程并不順利，5年兩次闖關(guān)后才獲批IPO。此次，弘業(yè)期貨首次公開發(fā)行約1.01億股，發(fā)行后總股本約為10.08億股，發(fā)行價格為1.86元/股。

(資料圖片僅供參考)

近年來，期貨市場快速發(fā)展背景下，期貨公司上市腳步加快。除弘業(yè)期貨，已在A股上市的期貨公司有南華期貨、瑞達期貨和永安期貨三家。目前還有上海中期期貨和新湖期貨在IPO準(zhǔn)備進程中。

隨著《期貨和衍生品法》正式實施，在支持期貨公司拓寬融資渠道、鼓勵符合條件的頭部期貨公司上市的同時，也要求期貨經(jīng)營機構(gòu)在管理體系方面進行調(diào)整和升級，期貨公司以往的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，也將逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楹弦?guī)管理和服務(wù)管理發(fā)展模式，將以風(fēng)險管理和資產(chǎn)定價服務(wù)為核心業(yè)務(wù)。這也給行業(yè)內(nèi)機構(gòu)發(fā)展帶來了更多規(guī)范和約束。

年內(nèi)最便宜新股

招股書顯示，弘業(yè)期貨此次公開發(fā)行新股1.01億股，發(fā)行價格為1.86元/股，發(fā)行市盈率為23.90倍，募集資金總額為1.87億元，扣除不含稅發(fā)行費用后募集資金凈額為1.61億元。

值得一提的是，弘業(yè)期貨首發(fā)價格為年內(nèi)A股上市最低價格。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!統(tǒng)計顯示，截至目前年內(nèi)共有14家上市公司首發(fā)價格低于10元/股，其中立新能源（001258.SZ）首發(fā)價格最低為3.38元。

根據(jù)8月1日晚間披露的發(fā)行結(jié)果，回?fù)軝C制啟動后，弘業(yè)期貨網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為1007.73萬股，占此次發(fā)行量的10%；網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為9070.05萬股，占本次發(fā)行總量的90%。網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購數(shù)量32.66萬股，放棄認(rèn)購金額60.75萬元；網(wǎng)下投資者放棄認(rèn)購數(shù)量4631股，放棄認(rèn)購金額8613.66元。

作為國內(nèi)老牌期貨公司，成立于1995年的弘業(yè)期貨IPO之路幾經(jīng)波折。

早在2015年12月30日，弘業(yè)期貨就在港交所上市，發(fā)行價2.43港元/股，發(fā)行股份共計2.5億股，完成發(fā)行后公司總股本為9.07億股。

但弘業(yè)期貨在H股上市首日即破發(fā)，當(dāng)日開盤報2.32港元，跌幅4.53%，盤中最高報2.42港元，隨后長期處于低迷狀態(tài)。

2017年12月，弘業(yè)期貨首次向證監(jiān)會遞交A股IPO申請書，但隨后因調(diào)整計劃撤回了申請；2021年7月，弘業(yè)期貨又向主板發(fā)起沖刺，但卻又因為信永中和會計師事務(wù)所“樂視財務(wù)造假”事件牽連，證監(jiān)會暫停了弘業(yè)期貨A股發(fā)行審查。直至2022年2月18日，其A股IPO申請才獲得證監(jiān)會的重新審查，并最終于3月17日獲發(fā)審會審核通過。

目前弘業(yè)期貨控股股東為蘇豪控股。截至招股說明書簽署之日，蘇豪控股直接和間接持有弘業(yè)期貨內(nèi)資股4.32億股，占公司總股本的47.59%，間接持有弘業(yè)期貨H股830萬股，占公司總股本的0.92%。由于弘業(yè)期貨控股股東蘇豪控股是由江蘇省國資委控制的國有企業(yè)，弘業(yè)期貨的實際控制人為江蘇省國資委。

截至8月4日收盤，弘業(yè)期貨港股報收1.26港元，股價年初至今累計上漲18.87%。

成色幾何

數(shù)據(jù)顯示，2021年，弘業(yè)期貨實現(xiàn)營收16.4億元，較2020年增長5.03%；凈利潤8021萬元，同比增長20.94%。

2018~2020年，弘業(yè)期貨實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為6.16億元、6.45億元、15.61億元；凈利潤分別約為8051.41萬元、2126.64萬元、6632.25萬元。

與同行相比，這樣的業(yè)績沒有太多亮點可言。

2021年，中國期貨市場資金總量突破1.2萬億元，行業(yè)內(nèi)機構(gòu)營業(yè)收入與凈利潤均創(chuàng)出歷史新高。中期協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年，全國150家期貨公司共實現(xiàn)營業(yè)收入494.64億元（以母公司口徑計），較上年同期增長40.34%；凈利潤137.05億元，同比增長59.3%。

具體看來，包括銀河期貨、中信期貨、國泰君安期貨、浙商期貨、南華期貨、東證期貨在內(nèi)的多家期貨公司，在2021年實現(xiàn)營收突破100億元。凈利潤增長翻倍的期貨公司不在少數(shù)。

收入結(jié)構(gòu)來看，弘業(yè)期貨的主要收入和利潤來源較依賴于交易所的手續(xù)費減收和返還。

2021年度，弘業(yè)期貨實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入和利息凈收入人民幣約3.7億元，同比增長22.46%。其中手續(xù)費及傭金凈收入占比約為77.26%。報告期內(nèi)，弘業(yè)期貨的期貨交易所手續(xù)費返還收入為2.43億元，在手續(xù)費及傭金凈收入中占比超八成，交易所返還同比增長37.98%。

弘業(yè)期貨在招股書中也提到，各大交易所手續(xù)費減收收入，是期貨公司手續(xù)費收入的重要來源之一。期貨交易所考慮會員單位業(yè)務(wù)發(fā)展、上繳手續(xù)費總體規(guī)模及相關(guān)品種交易活躍度等多方面因素，對相關(guān)主體或產(chǎn)品的交易手續(xù)費減收給予一定的政策支持。

行業(yè)人士認(rèn)為，目前不少期貨公司的大部分手續(xù)費收入都依靠交易所返還，一旦停止返還，就意味著期貨公司該年的營收將受到很大影響，進而影響公司的經(jīng)營穩(wěn)定。

在發(fā)審委會議中，監(jiān)管部門也曾就此提出質(zhì)疑，認(rèn)為弘業(yè)期貨主要收入和利潤來源于期貨及期權(quán)經(jīng)紀(jì)手續(xù)費收入，但每年收到的手續(xù)費減收金額存在不確定性。需要說明各期減收手續(xù)費收入波動的原因，2020年以來其金額和占比持續(xù)上升的原因及合理性，是否與同行業(yè)公司變化趨勢一致；減收手續(xù)費收入確認(rèn)的準(zhǔn)確性，是否符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定；以及發(fā)行人減收手續(xù)費是否存在重大依賴，應(yīng)對手續(xù)費減收不確定性的措施及有效性，相關(guān)風(fēng)險是否已充分揭示。

在招股書中，弘業(yè)期貨表示，交易所尚未就手續(xù)費減收的標(biāo)準(zhǔn)頒布明確規(guī)則，若未來交易所的手續(xù)費減收政策發(fā)生重大變動，手續(xù)費減收金額降低或暫停減收，將對公司的營業(yè)收入水平產(chǎn)生較大影響，可能出現(xiàn)盈利水平大幅波動的風(fēng)險。