私募大咖馮柳的持股變化一直備受市場的關注。隨著半年報披露漸入尾聲，馮柳旗下高毅資產的最新持倉圖譜也浮出水面。

(相關資料圖)

截至8月26日晚，高毅資產旗下基金出現在12家公司前十大流通股東榜，合計持股市值達200億元。從行業分布來看，依舊偏愛醫藥生物。其中，高毅資產新進東誠藥業和派林生物，同時大幅減持人福醫藥、信邦制藥、紫光國微、容知日新等個股，繼續保持龍軟科技、羚銳制藥和華潤三九持股不變。

值得注意的是，華貿物流、廣電計量、昌紅科技和睿創微納等個股的最新前十大股東中則不見了高毅資產的身影。

歷史持倉數據顯示，馮柳一般是在公司遭遇利空或下行趨勢時買入，體現了其 “弱者體系”“逆向投資”的投資理念。這也和華爾街的逆向投資大師鄧普頓如出一轍。

有市場人士對記者表示，馮柳持有時間特別長，以及最新買入個股，非常值得投資者研究。

堅守羚銳制藥已達4年

早在2018年三季度末，馮柳第一次現身羚銳制藥的前十大流通股東榜，至今堅守長達近4年。目前，馮柳管理的鄰山1號遠望基金依然持有2700萬股，持股市值達3.38億元，位列第二大股東。

羚銳制藥有什么魔力，讓馮柳如此專情？

羚銳制藥聚焦于中藥膏藥產業，產品涵蓋了風濕、扭傷、肌肉痛、關節痛等多個領域。其中，“兩只老虎”系列膏藥，20多年來深受消費者的認可和喜愛。公司2021年年報披露，該系列產品10年累計銷售量突破100億貼。據米內網統計，2021年中國城市實體藥店終端中成藥貼膏劑TOP20產品，公司有6個產品上榜。

羚銳制藥的業績持續增長，取得了不俗的戰績。數據顯示，公司今年上半年實現營收15.03億元，同比增長10.86%；歸母凈利潤2.71億元，同比增加23.15%。若還原股權激勵攤銷費用后，公司利潤同比增速已超股權激勵的業績目標。

公司自2000年上市以來營收和凈利復合增長率均達到15%左右，銷售毛利率和凈利率分別達73%和18%。從巴菲特十分看重的凈資產收益率看，公司2021年ROE已經超過15%，且從2014年以來逐年提升。

公司不僅業績出色，回報股東也十分慷慨。上市以來，公司已經實施現金分紅18次，累計現金分紅金額達12.44億元，分紅率為45.6%。

羚銳制藥未來有哪些看點？

首先，我國60歲及以上人口已達2.64億，占比18.7%，且人數仍在增加。券商研究員認為，隨著目標人群的用藥需求不斷增加，羚銳制藥有望迎來一個市場擴容的發展期。

其次，公司的醫藥電商初具規模。公司披露，2022上半年公司電商前臺累計接待客戶13.1萬人次，復購客戶平均客單價較去年提升124%。此外，在“618年中大促”中，京東羚銳官方旗艦店銷量在貼膏劑產品中位列第一。

隨著客觀因素的消散，收入占比最高的華東地區有望恢復增長。公司表示，受客觀因素影響，屬于華東區域的上海地區營業收入較上年同期減少34%。

悄然布局派林生物和東誠藥業

擅長抄底醫藥股的馮柳又悄然布局了血制品公司派林生物，以及國內核醫藥行業龍頭東誠藥業。

派林生物于8月11日因回購事項，披露了最新前十大股東名單。公告顯示，7月5日，馮柳管理的鄰山1號遠望基金持有830萬股，市值為1.88億元。到了7月13日，其持股數量增加到1430萬股，6個交易日內加倉600萬股。如照均價計算，馮柳投入金額達1.3億元。

無獨有偶，基金經理葛蘭同時“重金”購入博雅生物和天壇生物。血制品板塊獲得知名基金大佬青睞，相關公司的業績表現也是十分給力。

派林生物還未披露半年報，而今年一季度營業收入和歸母凈利潤同比增速均超過70%。公司表示產品供應相對充足，銷售端從年初加大了銷售力度搶占先機，并且在海外出口取得了重大突破。

天壇生物2022年半年度收入18.91億元，同比增長4.37%；歸母凈利潤3.85億元，同比增長14.27%。其中，第二季度實現營收、凈利同比增幅分別為22.97%和40.3%，趨勢明顯好于第一季度。

博雅生物上半年業績表現亮眼，凈利同比增加四成。博雅生物在報告中稱，血液制品在多種重大疾病的治療和預防方面，有著其他藥品難以替代的重要作用，屬于國家戰略性資源。

中原證券分析師李琳琳表示，目前血制品行業估值較低，處于近十年來的低位水平。同時，集采不僅不會帶來惡性殺價，相反中標產品的市場滲透率還有望提升。我國血制品行業未來有望持續高景氣，市場增長空間巨大。

核藥也受到馮柳的青睞，第二季度新進東誠藥業1300萬股，市值達1.76億元，位列第六大股東。公司上半年實現營收17.65億元，同比下降3.33%；歸母凈利潤1.69億元，同比增幅為8.89%。然而，公司第二季度凈利潤同比增長29.25%，環比大幅改善。

東誠藥業認為，隨著我國國民生活水平的逐步提高，對精準醫療的資源需求也日益增長，而核醫學在腫瘤、神經退行性疾病的診療一體化方面具有無可比擬的作用。國家出臺了一系列促進核醫學發展的政策，促使我國朝向發達國家的人均核醫學需求水平看齊甚至是超越。公司預計核素藥物及核醫學檢查相關需求量會逐年上升。

超半數持股是醫藥公司

從馮柳持倉和進出動向來看，生物醫藥行業依然是不變的主旋律。數據顯示，馮柳旗下高毅資產持有的12只個股中，有7家是醫藥生物公司，合計持有市值高達32.75億元。復星醫藥在7月26日披露定增結果顯示，高毅鄰山1號遠望基金獲配4761.9萬股，獲配金額達20億元，包攬了此次定增的超40%額度。

記者發現，馮柳在第二季度從華貿物流、昌紅科技、廣電計量和睿創微納的前十大股東榜消失，而且大幅減持紫光國微和容知日新，這6家公司均不是醫藥企業。

華貿物流作為馮柳心頭好之一，其在去年三季度末新進，2021年第四季度，馮柳進一步增持至3800萬股。今年一季度末，馮柳仍舊堅守華貿物流。然而，短短三個月后，高毅鄰山1號遠望基金便退出華貿物流前十大重倉股。

華貿物流業績增速突現按下暫停鍵，或是馮柳“離場”原因之一。中期報告顯示，華貿物流上半年營業收入124.12億元，同比增長26.47%；歸母凈利潤4.81億元，同比僅增長1.26%。公司第二季度單季凈利潤同比下降21%。2021年度，公司實現營業收入和歸母凈利潤同比增幅分別為75.02%和57.74%。

再看廣電計量，馮柳持倉則來自于參與定增。去年6月，馮柳以32.5元/股價格，獲配超1000萬股，耗資3.31億元。在去年四季度少量加倉后，今年以來馮柳開始虧損大甩賣，直至從前十大股東消失。

廣電計量是一家全國性、綜合性的獨立第三方計量檢測服務機構，是國內極少數同時通過CNAS、DILAC、CMA、CMAF和總裝軍用實驗室認可的質檢機構之一，在國內檢測行業處于領先地位。

檢測行業增速常年保持著兩位數的增長，但是行業卻呈現“小、散、弱”的狀態，并且大部分機構創新能力不足，頭部企業能夠充分享受行業的集中度提升紅利。

有市場人士認為，廣電計量股價大幅下跌或與公司近年業績相關。數據顯示，公司今年上半年實現營收9.95億元，同比增長20.61%；歸母凈利潤0.19億元，同比扭虧為盈，然而扣除非經常性損益后的凈利仍現虧損。同時，公司2021年營收22.47億元，同比增長22.09%；歸母凈利潤1.82億元，同比減少22.6%。公司呈現出增收不增利的態勢。

（文章來源：上海證券報）