據行業相關數據顯示，近期光伏EVA樹脂價格創歷史新高。2020年8月份以來，受益于全球光伏產業快速發展，EVA樹脂高端光伏料的需求攀升，其市場價格一度由13000元/噸上漲至21000元/噸，創歷史最高水平，受制于目前國內產品的訂貨周期在1個月以上，進口產品需更久，產品供不應求趨勢越發顯著。

光伏行業高速成長拉升EVA國產化替代需求

EVA樹脂是光伏封裝組件關鍵材料，據中泰證券測算，預計中性情況下2021-2023年全球光伏需求分別為170、209、250GW，年復合增速為19.8%，全球光伏裝機量將繼續高增。中泰證券表示，到2023年全球光伏膠膜總需求將達到31.36億平方米，保守估計按每億平米EVA膠膜約消耗4.5萬噸EVA樹脂，那么未來3年光伏膠膜對EVA的需求規模仍將保持穩定增長，預計2021-2023年全球光伏膠膜對EVA樹脂的需求將分別達69.3、86.8、105.6萬噸，年復合增速將達26.5%，全球光伏行業在未來5年的高速成長將加劇光伏EVA的需求空間放量增長。

據行業報告披露，全球EVA產能約520萬噸，主要廠家包括埃克森美孚、韓泰等。2019年我國EVA產能97.2萬噸，產量約75萬噸，開工率77.2%。2020年國內EVA進口量約118萬噸，表觀消費量約187萬噸，同比增長5.6%，進口依存度63.1%，從成長屬性來看，光伏EVA國產化替代需求強勁且剛剛開始。

EVA行業景氣度將持續上行 國內產能斷層顯著

反觀國內產能情況，EVA生產為超高壓工藝，工藝較復雜，技術壟斷性強，且其產能周期長達3.5-4年，新增產能短時間產出難度大。目前國內EVA主要產能包括斯爾邦石化30萬噸/年、揚子石化-巴斯夫20萬噸/年、燕山石化20萬噸/年、聯泓新科13萬噸/年、臺塑寧波7.2萬噸/年等，預計未來一年無新增光伏級EVA產能投放。

在海外無新增產能、國內新增產能進度推遲、下游需求爆發增長的背景下，市場EVA需求高增勢必將增強價格上行的持續時間和確定性，從周期角度來看，光伏EVA膠膜原材料EVA樹脂從2020年四季度開始缺貨導致價格上行周期將持續3-5年以上。龍頭公司將迎來中長期量價齊聲，業績有望持續大幅超預期，從成長屬性來看，光伏EVA國產化替代剛開始，中長期成長路徑清晰。

核心標的股價創新高， EVA國內第一大生產商斯爾邦石化將并入東方盛虹

據悉，聯泓新科是國內第二大光伏級EVA粒子供應商，當前EVA年總產量超13萬噸，其中2021年光伏級EVA粒子產量可以達到4-5萬噸，約占全球光伏級EVA粒子產量的5.5-6.8%。聯泓新科年初以來漲幅為電新板塊最高，股價一度創出歷史新高，截至發稿日，公司市值達到480億，市盈率約45倍。

而目前國內第一大EVA生產商斯爾邦石化，其EVA產能占國內總產能的31%，年產能達30萬噸，其中光伏級EVA粒子產能超過20萬噸，是聯泓新科的4-5倍，

占全球光伏級EVA粒子產量28.6%，名副其實的國內最大的EVA粒子企業。

7月9日晚間，上市公司東方盛虹發布公告稱，公司擬通過發行股份及支付現金方式，購買交易對方合計持有的斯爾邦100%股權，并向不超過35名符合條件的特定投資者發行股份募集配套資金。經各方協商一致，此次交易的標的資產的最終交易價格確定為143.6億元，斯爾邦將正式并入東方盛虹。

據悉，斯爾邦是一家專注于生產高附加值烯烴衍生物的大型民營石化企業。主要產品包括丙烯腈、MMA等丙烯下游衍生物，EVA、EO等乙烯下游衍生物，產品下游應用領域廣泛分布于光伏、化纖、洗滌、農藥、醫藥、建筑、聚氨酯制品等行業。根據交易預案公告，斯爾邦2019、2020、2021Q1凈利潤分別9.3、5.3、10.2億元，盈利強勁。

東方盛虹市值已達1000億，新材料、新能源或持續提升估值溢價

據上市公司公告，東方盛虹將在2021年完成其“煉化-PX/乙二醇-PTA-滌綸”全產業鏈布局投產。而根據中信建投最新預測，全產業鏈投產后，東方盛虹長絲+PTA業務貢獻20-25億元利潤，煉廠貢獻90億元利潤，斯爾邦保守預計至少貢獻25億元利潤，公司業績區間為135-140億元，僅此，東方盛虹的市值區間就將達到1620-1680億元，同時，伴隨斯爾邦石化這一優質資產注入，東方盛虹將賦能在新材料、新能源方面的發展力量及估值溢價，東方盛虹的市值仍有再創新高的空間。