量化私募今年以來高歌猛進的態勢全市場有目共睹，僅頭部量化私募“井噴”的產品備案態勢就頗為顯眼。我們可以通過私募產品的備案情況瞥見市場認購的火爆程度。當然，這里未將私募管理人主動控制規模的因素考慮在內。

幻方量化、靈均投資高歌猛進，備案發行不回頭

截至2021年5月31日，百億量化私募共計備案692只量化產品。其中，以寧波幻方量化為步伐最快的量化管理人，其以172只新增產品跑在國內所有量化私募的前面。寧波幻方量化去年9月規模就已突破300億，目前的最新規模已經突破了400億。從今年以來幻方發行的新產品類型來看，其備案的產品還是以指數增強類居多，選擇的指數包含中證500、滬深300等，總的來說，中證500增強新產品占比最大。

除了寧波幻方量化，今年以來備案數量最多的就是靈均投資了。今年以來靈均投資備案了147只產品，新發的產品類型以量化指增、量化選股為主，中證500指數增強是其主要的發行類型。此外，九坤、衍復以來的備案數量也分別高達102只、79只。

今年上半年，去年賺得盆滿缽滿的公募明星基金經理和頭部私募基金經理多在年度策略報告表達了相對“謹慎”的全年投資觀。這意味著專業的投資者人今年建議以一個在市場風格再平衡的過程中保持相對均衡的配置，量化產品順勢迎接了市場熱情。某量化私募創始人告訴私募排排網，特別是量化CTA，今年整一個就是“不差錢”，目前很多做得好的量化CTA都已經進入封盤狀態。量化產品和純主觀投資產品最大的區別就是，量化的收益更多樣化，波動相對更小。

和股票市場相關度最低的是量化套利和量化CTA策略。量化套利賺的是均值回歸的錢，是“市場無效”的錢，而量化CTA賺的是趨勢波動的錢，趨勢可能向下也可能向上，因此量化CTA對于雙向的機會都可以把握。

量化指增、量化選股和股市的相關性最高，但因為有股指期貨等工具進行對沖(相當于管理人付出了部分成本來做風險的平衡)，量化指增的波動整體上比純主觀交易要小。

風險和收益就像兩個雙胞胎，你很難看到某只量化產品“風光”地成為某個不分策略的私募排行榜的冠軍，這是因為量化產品往往以相對小的波動來換取一個穩一點的上升路徑。不過需要注意的是，不同量化策略類型波動的差異也是很大的。

今年以來最熱量化公司、量化產品是這些

按用戶搜索量為依據，今年以來最受專業投資者關注的量化私募是明汯投資、寧波幻方量化、幻方量化、九坤投資、靈均投資、宏錫基金、進化論資產、衍復投資、啟林投資、鳴石投資(搜索熱度分先后)。

和公司端“以大為美”不同，最熱私募產品并不完全集中于大規模量化私募。另外，搜索熱度最高的量化產品主要來自量化CTA策略。從去年開始的持續數月的大宗商品牛市并沒有在今年上班年結束。大宗商品上漲一方面和通脹相關，另一方面和供需相關。目前的疫情主要集中在印度等原材料及初級工業品生產國，但歐美等主要發達經濟體疫情卻逐漸好轉，對工業原材料和半成品需求在擴張中，這推動了大宗商品的持續行情，但5月份我們也看到了商品市場巨幅的波動。

大凡投資的“大凡1號”、博普科技的“博普CTA趨勢1號A”、具力資產的“具力禾荃1號”、順時投資的“順時燧石7號”、順然投資的“順然好運來長期復利1號”是2021年1月1日至2021年6月1日最受關注的量化CTA產品。

以股票量化為核心策略的進化論資產的“進化論復合策略一號”、寧波幻方量化的“九章幻方中證500量化多策略1號”、明汯投資的“明汯穩健增長1期”、啟林投資的“啟林正興東繡1號”是今年以來最受關注的股票量化產品。

分規模比拼，全市場TOP10量化產品全揭曉

頭部量化私募的一舉一動都有無數的目光追隨，實際上，很多目前規模并不屬超大行列，但同樣具備實力的量化私募也值得被各位專業的投資者加入“自選”。

從100億以上、50-100億、20-50億規模公司的量化產品收益前十的產品的策略分布來看，雖然今年以來量化指增和量化多頭產品飽經考驗，市場上最賺錢的量化產品仍在這類細分策略中誕生。不少進行了量化套利、量化指增、量化選股、量化CTA全賽道布局的量化玩家表示，不管是同行的量化私募還是做純主觀投資的管理人，目前有一個方向是很明確的——非常看好A股的長期beta行情。

此外，今年上半年賺足了“風頭”的量化CTA策略也孕育出了不少今年前四個月整個量化市場表現最好的產品。

泰潤海吉的某量化趨勢產品今年以來的收益排在100億以上公司量化產品的第一。泰潤海吉成立于2014年，2015年于協會完成備案。泰潤海吉實施“類固定收益+”戰略，以類固定收益能力為泰潤的核心競爭力。類固定收益主要通過公司的三個基礎平臺，即期貨的低風險套利平臺、證券的低風險套利平臺和以期現無風險套利為基礎的量化對沖平臺，致力于實現風險低、回報穩定的投資目標。

白鷺資管旗下某量化多頭產品今年以來的收益是50-100億公司量化產品第一。白鷺資管成立于2015年，2016年1月于協會完成備案。截至2020年，白鷺連續三年蟬聯中國證券報多策略“金牛獎”，連續四年蟬聯中國基金報“英華獎”。經歷了各類市場行情，風控和策略迭代能力成功經過市場考驗。憑借Alpha量化選股、CTA、期權等多方面卓越的研發以及交易能力，白鷺評選入圍多家銀行及頭部券商白名單。

前海國恩資本旗下某量化多頭產品今年以來的收益是20-50億公司量化產品的第一。前海國恩資本成立于2016年，2017年于協會完成備案。前海國恩資本具有多年量化經驗，策略類型多樣，覆蓋市場主流產品類別。公司擁有完備策略研發體系，自建海量數據庫，使用機器學習、神經網絡等方式深度挖掘有效因子，構建優質投資組合，為投資人實現長期穩健收益。

規模=惡魔?量化產品的配置價值是什么?面對哪些挑戰

量化產品的配置價值是什么?還有哪些挑戰是他們仍在面對的?對此私募排排網采訪來自宏錫基金、雙隆投資、海浦資產等量化私募，他們表達了以下觀察和思考。

宏錫基金合伙人陳迪強：對比起主觀多頭，量化CTA目前還比較小眾，主要原因是了解量化CTA策略的投資者不多，期貨市場影響力相對股市較小。同時，CTA策略配置的價值還未得到驗證。經歷了近幾年股票、期貨市場的跌宕起伏，在各類金融機構持續開展投資者教育工作、不斷普及資產配置作用的影響下，高凈值客戶群體逐步了解到科學合理配置資產的重要性，也開始優化資產組合，配置CTA策略的產品。

雙隆投資：規模快速提升時，場外因素的挑戰會大于場內投資上的挑戰。對于策略，需要考慮規模快速提升后策略容量、交易沖擊、業績一致性等問題。但對于公司運作，規模的快速提升是一個比較嚴峻的考驗，客戶維護、信息披露、產品運營、技術對接等工作量將會極大增加，很多私募會遭遇管理能力的瓶頸。

盛冠達資產：對于不同量化產品的配置價值，我們認為選產品需要對應不同的投資目標，通過策略的配置達到我們的目標。套利產品，適合需求非常穩健的產品的投資者，這類產品的流動性是很好的，基本上短期持有，虧錢的概率也比較小。如果是持有3-6個月，我們看好市場中性策略。從更長期的投資角度，我們看好量化CTA和量化指增。

海浦投資高級研究員徐凡丁：量化投資的特點是用數量化方法挖掘市場波動規律，通過分散持倉，降低非系統性風險，提高基于歷史概率上的收益確定性。當然，規模是策略收益的敵人，交易需要流動性的支持。我們始終堅持分散性的投資，策略本身已經對流動性進行了約束，選擇全天下單。選股方面的勝率可以提供更長的預測周期，同時也提供了更長的建倉期。選股帶來的Alpha是相對穩定和可持續的，也是我們始終堅持和不斷優化的方向