6月16日，上海泰坦科技股份有限公司(以下簡稱“泰坦科技”)首發(fā)申請將上會。泰坦科技擬公開發(fā)行不超過1906.23萬股，募集資金5.35億元，將分別用于“網(wǎng)絡(luò)平臺升級改造建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)分析技術(shù)中心擴(kuò)建項(xiàng)目”、“工藝開發(fā)中心新建項(xiàng)目”、“銷售網(wǎng)絡(luò)及物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)是中信證券，聯(lián)席主承銷商是光大證券。

泰坦科技通過提供科研試劑、特種化學(xué)品、科研儀器及耗材和實(shí)驗(yàn)室建設(shè)及科研信息化服務(wù)，滿足科研工作者、分析檢測和質(zhì)量控制人員的科研相關(guān)需求。

值得注意的是，此次系泰坦科技首次沖關(guān)折戟后的第二次沖關(guān)科創(chuàng)板。在經(jīng)歷了上交所四輪問詢后，2019年9月26日，泰坦科技首次上會，結(jié)果成為第二家被上市委否決的科創(chuàng)板企業(yè)。泰坦科技首次科創(chuàng)板IPO，保薦機(jī)構(gòu)是光大證券，擬募集資金額為4.15億元。

中信證券今年1月與泰坦科技簽署輔導(dǎo)協(xié)議，而再往前一個月，中信證券突擊入股泰坦科技。2019年12月24日，中信證券作價29.63元/股受讓泰坦科技25萬股股份。截至本招股說明書簽署之日，中信證券持有泰坦科技0.44%的股份。

前次被否，泰坦科技的核心技術(shù)遭到質(zhì)疑。科創(chuàng)板上市委員會審議認(rèn)為：發(fā)行人未能準(zhǔn)確披露業(yè)務(wù)模式和業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，未能準(zhǔn)確披露其核心技術(shù)及其先進(jìn)性和主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營的情況，發(fā)行人本次發(fā)行上市申請文件信息披露不符合《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》第五條、第三十四條及第三十九條的規(guī)定;不符合《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第十五條、第十九條等規(guī)定。

《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第十九條規(guī)定：發(fā)行人應(yīng)當(dāng)結(jié)合科創(chuàng)板定位，就是否符合相關(guān)行業(yè)范圍、依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營、具有較強(qiáng)成長性等事項(xiàng)，進(jìn)行審慎評估;保薦人應(yīng)當(dāng)就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位進(jìn)行專業(yè)判斷。本所在發(fā)行上市審核中，將關(guān)注發(fā)行人的評估是否客觀，保薦人的判斷是否合理，并可以根據(jù)需要就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位，向本所設(shè)立的科技創(chuàng)新咨詢委員會提出咨詢。

自設(shè)立以來，泰坦科技就采取自主品牌與第三方品牌相結(jié)合的銷售方式，在建立Adamas、Greagent、Tichem等自主品牌的同時，還對外銷售賽默飛、陶氏化學(xué)、3M等國際知名廠商產(chǎn)品，公司客戶可以在公司探索平臺上自主選擇購買公司自主品牌產(chǎn)品和第三方品牌產(chǎn)品進(jìn)行一站式采購。

2017年-2019年，泰坦科技第三方品牌產(chǎn)品銷售金額分別為3.24億元、4.26億元、5.37億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為48.80%、46.01%和46.92%，占比較高。

據(jù)新京報，本次泰坦科技申報的招股書中，此前被上交所著重關(guān)注的事項(xiàng)相關(guān)表示進(jìn)行了修改。在核心技術(shù)方面，前次招股書中將泰坦科技的核心技術(shù)總結(jié)為生產(chǎn)類核心技術(shù)和技術(shù)集成服務(wù)類核心技術(shù)兩大類。在本次招股書中，核心技術(shù)被重新分為以產(chǎn)品研發(fā)為主的產(chǎn)品類技術(shù)和以信息系統(tǒng)為核心的平臺類技術(shù)。

泰坦科技在回復(fù)中國經(jīng)濟(jì)記者采訪時表示，本次招股書的修改旨在為了更加清晰披露公司業(yè)務(wù)模式和實(shí)質(zhì)，并準(zhǔn)確披露核心技術(shù)及其先進(jìn)性和主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營情況。

泰坦科技分別于2019年9月17日和2020年6月5日披露兩版招股書(上會稿)。中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)這2版上會招股書中的數(shù)據(jù)卻對不上。

2019年版招股書顯示，2017年、2018年，泰坦科技總資產(chǎn)分別為44696.24萬元、63834.70萬元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1923.54萬元、4352.99萬元。

2020年版招股書顯示，2017年、2018年，泰坦科技總資產(chǎn)分別為45254.29萬元、65491.39萬元，與前版分別相差558.05?萬元、1656.69萬元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1670.95萬元、3448.64萬元，與前版分別相差252.59萬元、904.35?萬元。

2017年-2019年，泰坦科技營業(yè)收入分別為6.64億元、9.26億元、11.44億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3855.54萬元、5992.66萬元、7411.79萬元。

各期泰坦科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額始終落后凈利，去年降為負(fù)值。各期，泰坦科技銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為6.90億元、9.63億元、10.89億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1670.95萬元、3448.64萬元、-3184.93萬元。

泰坦科技研發(fā)費(fèi)用率連降，而銷售費(fèi)用率連漲。2017年-2019年，泰坦科技研發(fā)費(fèi)用分別為2888.46萬元、2998.44萬元、3648.33萬元，占營業(yè)收入的比例分別為4.35%、3.24%、3.19%;銷售費(fèi)用分別為5061.76萬元、7143.46萬元、9673.87萬元，占營業(yè)收入的比例分別為7.62%、7.72%、8.46%。

2017年-2019年，泰坦科技主營業(yè)務(wù)的綜合毛利率分別為22.21%、21.59%和23.89%，可比上市公司平均主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為43.55%、44.38%和44.30%。各期，泰坦科技毛利率低于同行均值分別達(dá)21.34、22.79?、20.41?個百分點(diǎn)。

被否后二度沖關(guān)科創(chuàng)板 換保薦機(jī)構(gòu)調(diào)增1.2億元募資額

泰坦科技通過提供科研試劑、特種化學(xué)品、科研儀器及耗材和實(shí)驗(yàn)室建設(shè)及科研信息化服務(wù)，滿足科研工作者、分析檢測和質(zhì)量控制人員的科研相關(guān)需求。2017年-2019年，泰坦科技特種化學(xué)品收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為41.04%、42.61%、38.97%;科研儀器及耗材收入占比例分別為28.55%、27.95%、31.18%;科研試劑收入占比例分別為26.15%、25.69%、24.30%。

泰坦科技的控股股東和實(shí)際控制人系謝應(yīng)波、張慶、張華、許峰源、張維燕、王靖宇。截至招股說明書簽署日，謝應(yīng)波持有泰坦科技827.44萬股股份，持股比例為14.47%，并擔(dān)任泰坦科技董事長;張慶持有383.76萬股股份，持股比例為6.71%，并擔(dān)任董事兼總經(jīng)理;張華持有383.76萬股股份，持股比例為6.71%，并擔(dān)任董事兼副總經(jīng)理;許峰源持有383.76萬股股份，持股比例為6.71%，并擔(dān)任董事;王靖宇持有383.76萬股股份，持股比例為6.71%，并擔(dān)任董事、副總經(jīng)理;張維燕持有113.18萬股股份，持股比例為1.98%，且其為董事長謝應(yīng)波的配偶。謝應(yīng)波、張慶、張華、許峰源、王靖宇、張維燕合計直接持有泰坦科技43.29%的股份。

招股書未披露謝應(yīng)波的配偶張維燕的簡歷，張維燕任泰坦科技行政人事總監(jiān)。謝應(yīng)波、張慶、張華、許峰源、王靖宇5人均為80后，均畢業(yè)于華東理工大學(xué)。5人簡歷如下：

謝應(yīng)波：公司董事長，1982年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，2009年博士畢業(yè)于華東理工大學(xué)材料化學(xué)工程專業(yè)。2007年10月至2010年10月就職于泰坦有限，擔(dān)任技術(shù)總監(jiān);2010年10月至2013年4月，就職于泰坦有限，擔(dān)任董事長;2013年4月至今，就職于泰坦科技，擔(dān)任董事長。

張慶：公司董事、總經(jīng)理，1982年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，2007年碩士畢業(yè)于華東理工大學(xué)材料學(xué)專業(yè)。2007年3月至2007年10月就職于上海電纜研究所，擔(dān)任研究員;2007年10月至2010年10月，就職于泰坦有限，擔(dān)任執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2010年10月至2013年4月，就職于泰坦有限，任董事、總經(jīng)理;2013年4月至今，就職于泰坦科技，任董事、總經(jīng)理。

許峰源：公司董事、供應(yīng)中心副總經(jīng)理，1981年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，2004年本科畢業(yè)于華東理工大學(xué)機(jī)械設(shè)計制造及自動化專業(yè)。2004年6月至2006年3月就職于奇舶裕國際貿(mào)易上海有限公司，擔(dān)任工程師;2006年3月至2007年7月就職于聯(lián)測電子科技有限公司，擔(dān)任應(yīng)用工程師;2007年10月至2010年10月，就職于泰坦有限，擔(dān)任供應(yīng)中心總監(jiān);2010年10月至2013年4月，就職于泰坦有限，擔(dān)任董事、供應(yīng)中心總監(jiān);2013年4月至今，就職于泰坦科技，擔(dān)任董事、供應(yīng)中心副總裁。

王靖宇：公司董事、副總經(jīng)理，1981年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，2004年本科畢業(yè)于華東理工大學(xué)高分子材料專業(yè)。2004年7月至2005年3月就職于上海申真企業(yè)發(fā)展有限公司，擔(dān)任產(chǎn)品工程師;2005年3月至2010年3月就職于上海和氏壁化工有限公司，擔(dān)任產(chǎn)品經(jīng)理;2010年3月至2013年4月，就職于泰坦有限，擔(dān)任副總經(jīng)理;2013年4月至今，就職于泰坦科技，擔(dān)任董事、副總經(jīng)理。

張華：公司董事、副總經(jīng)理，1981年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，2004年本科畢業(yè)于華東理工大學(xué)應(yīng)用化學(xué)專業(yè)。2004年7月至2005年4月就職于上海先導(dǎo)化學(xué)有限公司，擔(dān)任研究員;2005年4月至2006年9月就職于上海藥明康德新藥開發(fā)有限公司，擔(dān)任研究員;2006年10月至2008年5月就職于瑞士諾華制藥蘇州研發(fā)中心，擔(dān)任研究員;2008年5月至2010年10月，就職于泰坦有限，擔(dān)任副總經(jīng)理;2010年10月至2013年4月，就職于泰坦有限，擔(dān)任董事、副總經(jīng)理;2013年4月至今，就職于泰坦科技，擔(dān)任副總經(jīng)理，并于2020年4月至今擔(dān)任董事。

泰坦科技擬公開發(fā)行不超過1906.23萬股，發(fā)行后總股本不超過7624.90萬股。擬募集資金5.35億元，其中0.95億元用于“網(wǎng)絡(luò)平臺升級改造建設(shè)項(xiàng)目”、0.8億元用于“研發(fā)分析技術(shù)中心擴(kuò)建項(xiàng)目”、1.2億元用于“工藝開發(fā)中心新建項(xiàng)目”、2.4億元用于“銷售網(wǎng)絡(luò)及物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)是中信證券，聯(lián)席主承銷商是光大證券。

泰坦科技選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為標(biāo)準(zhǔn)一，即“預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

值得注意的是，泰坦科技此次系首次沖關(guān)折戟后的第二次沖關(guān)科創(chuàng)板。在經(jīng)歷了上交所四輪問詢后，2019年9月26日，泰坦科技首次上會，結(jié)果成為第二家被上市委否決的科創(chuàng)板企業(yè)。

泰坦科技首次科創(chuàng)板IPO，保薦機(jī)構(gòu)是光大證券，擬募集資金額為4.15億元。

前次被否核心技術(shù)遭質(zhì)疑

2019年9月26日，上交所在《關(guān)于終止對上海泰坦科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市審核的決定》中指出，科創(chuàng)板上市委員會審議認(rèn)為：發(fā)行人未能準(zhǔn)確披露業(yè)務(wù)模式和業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，未能準(zhǔn)確披露其核心技術(shù)及其先進(jìn)性和主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營的情況，發(fā)行人本次發(fā)行上市申請文件信息披露不符合《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》第五條、第三十四條及第三十九條的規(guī)定;不符合《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第十五條、第十九條等規(guī)定。

《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第十五條規(guī)定：發(fā)行上市申請文件的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。發(fā)行上市申請文件一經(jīng)受理，發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事和高級管理人員，以及與本次股票發(fā)行上市相關(guān)的保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員即須承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。未經(jīng)本所同意，不得對發(fā)行上市申請文件進(jìn)行更改。

《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第十九條規(guī)定：發(fā)行人應(yīng)當(dāng)結(jié)合科創(chuàng)板定位，就是否符合相關(guān)行業(yè)范圍、依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營、具有較強(qiáng)成長性等事項(xiàng)，進(jìn)行審慎評估;保薦人應(yīng)當(dāng)就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位進(jìn)行專業(yè)判斷。本所在發(fā)行上市審核中，將關(guān)注發(fā)行人的評估是否客觀，保薦人的判斷是否合理，并可以根據(jù)需要就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位，向本所設(shè)立的科技創(chuàng)新咨詢委員會提出咨詢。

根據(jù)《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，結(jié)合科創(chuàng)板上市委員會審議意見，上交所決定對泰坦科技首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請予以終止審核。

上交所還指出泰坦科技如不服本決定，可在收到本決定后五個工作日內(nèi)，向上交所申請復(fù)審。

上交所所科創(chuàng)板上市審核中心在審核問詢中重點(diǎn)關(guān)注了兩大事項(xiàng)：

一、發(fā)行人對業(yè)務(wù)模式和業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)的披露。審核中關(guān)注到：(1)發(fā)行人將自己定位為“基于自主核心產(chǎn)品的專業(yè)技術(shù)集成服務(wù)商”，“以核心產(chǎn)品技術(shù)為基礎(chǔ)，開發(fā)出具有市場競爭力的產(chǎn)品，并為創(chuàng)新研發(fā)、生產(chǎn)質(zhì)控實(shí)驗(yàn)室提供科學(xué)服務(wù)一站式技術(shù)集成解決方案”，但未能清晰披露“專業(yè)技術(shù)集成”的內(nèi)涵、與通常理解的“技術(shù)集成”的差別以及是否屬于一站式網(wǎng)絡(luò)銷售的一種方式。(2)報告期內(nèi)發(fā)行人各期主營業(yè)務(wù)收入中超過93%來自于科研試劑和科研儀器及耗材的產(chǎn)品銷售，其中，報告期內(nèi)該部分銷售收入中超過50%以上為直接采購第三方品牌產(chǎn)品后直接對外銷售，發(fā)行人未充分說明“專業(yè)技術(shù)集成”在經(jīng)營成果中的體現(xiàn)。(3)對于自主品牌產(chǎn)品，發(fā)行人全部采用OEM(OriginalEquipmentManufacturer，通常指貼牌生產(chǎn))方式生產(chǎn)。針對OEM生產(chǎn)環(huán)節(jié)，發(fā)行人目前僅有兩人負(fù)責(zé)OEM廠商現(xiàn)場的工藝指導(dǎo)與品質(zhì)管控，部分產(chǎn)品由發(fā)行人提供原材料后委托OEM廠商進(jìn)行分裝加工，部分產(chǎn)品通過直接采購OEM廠商成品貼牌后對外銷售。發(fā)行人未充分說明“專業(yè)技術(shù)集成”在上述業(yè)務(wù)模式中的體現(xiàn)。

二、發(fā)行人核心技術(shù)及其先進(jìn)性和主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營的情況。審核中關(guān)注到：(1)招股說明書披露，發(fā)行人的核心技術(shù)包括生產(chǎn)類核心技術(shù)和技術(shù)集成服務(wù)類核心技術(shù)。其中，對于生產(chǎn)類核心技術(shù)，發(fā)行人認(rèn)為由于產(chǎn)品種類繁多，核心技術(shù)并不對應(yīng)單一具體產(chǎn)品，更多的體現(xiàn)在為客戶提供針對性強(qiáng)的技術(shù)集成產(chǎn)品和服務(wù)方面;技術(shù)集成服務(wù)類核心技術(shù)，主要包括用戶數(shù)據(jù)采集及分析技術(shù)、化合物信息處理技術(shù)、智能倉儲物流技術(shù)，與一般互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和物流企業(yè)相比，發(fā)行人在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與平臺開發(fā)、相關(guān)平臺提供產(chǎn)品種類、數(shù)量、平臺的瀏覽量情況以及倉儲物流配送方式方面并不具有明顯的競爭優(yōu)勢。(2)發(fā)行人生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包，銷售的產(chǎn)品既有自有品牌產(chǎn)品，又有直接外購的第三方品牌產(chǎn)品，招股說明書未充分披露發(fā)行人所列舉的生產(chǎn)類核心技術(shù)和技術(shù)集成服務(wù)類核心技術(shù)在發(fā)行人主要產(chǎn)品和服務(wù)中的具體應(yīng)用，且未清晰披露相關(guān)技術(shù)在境內(nèi)外同行業(yè)發(fā)展水平中所處位置及核心技術(shù)先進(jìn)性的具體表征和創(chuàng)新性。(3)2016-2018年，發(fā)行人披露的“核心技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)收入”分別為24,320.64萬元、40,420.97萬元和59,313.27萬元，其中，特種化學(xué)品(含自主品牌和第三方品牌)的銷售收入金額為15,007萬元、27,242萬元和39,440萬元，占比在60%以上。發(fā)行人未能充分披露將第三方品牌產(chǎn)品中“銷售給生產(chǎn)商的特種化學(xué)品”收入作為“與核心技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)收入”的原因及合理性。此外，作為主要核心技術(shù)產(chǎn)品的特種化學(xué)品(含自主品牌和第三方品牌)在報告期內(nèi)的毛利率分別為10.72%、13.09%和11.74%，大幅低于發(fā)行人主營業(yè)務(wù)整體毛利率，發(fā)行人未能充分披露其核心技術(shù)的先進(jìn)性。

中信證券保薦前一個月突擊入股

泰坦科技再度IPO沖關(guān)的保薦機(jī)構(gòu)由第一次的光大證券變更為中信證券。值得注意的是，中信證券今年1月與泰坦科技簽署輔導(dǎo)協(xié)議，而再往前一個月，中信證券突擊入股泰坦科技。

2020年1月16日，中信證券與泰坦科技簽署了輔導(dǎo)協(xié)議。2019年12月24日，梁超英和中信證券完成股份轉(zhuǎn)讓的交割，將其所持泰坦科技12.8萬股股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中信證券，轉(zhuǎn)讓價格為29.63元/股。馬琳杰和中信證券完成股份轉(zhuǎn)讓的交割，將其所持泰坦科技12.2萬股股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中信證券，轉(zhuǎn)讓價格為29.63元/股。上述轉(zhuǎn)讓價格由各方協(xié)商確定。

截至本招股說明書簽署之日，中信證券持有泰坦科技0.44%的股份。

泰坦科技回復(fù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪稱，中信證券29.63元/股的價格受讓價格與公司2019年12月增資價格一致，價格公允。經(jīng)申報會計師核查，公司報告期歷次增發(fā)及轉(zhuǎn)讓的定價依據(jù)及其商業(yè)邏輯合理，與同期并購交易、PE入股價格不存在重大差異，報告期間不存在需要確認(rèn)的股份支付費(fèi)用。

二次沖關(guān)改招股書

據(jù)新京報，本次泰坦科技申報的招股書中，此前被上交所著重關(guān)注的事項(xiàng)相關(guān)表示也進(jìn)行了修改。其在主營業(yè)務(wù)中刪去了有關(guān)“專業(yè)技術(shù)集成”的字樣，修改后的主營業(yè)務(wù)為“為科研工作者、分析檢測和質(zhì)量控制人員提供科研產(chǎn)品及相關(guān)配套服務(wù)”;主要產(chǎn)品包括科研試劑、科研儀器及耗材、實(shí)驗(yàn)室建設(shè)及科研信息化服務(wù)，也刪去了前次招股書中的“相關(guān)技術(shù)集成服務(wù)”。

在核心技術(shù)方面，前次招股書中將泰坦科技的核心技術(shù)總結(jié)為生產(chǎn)類核心技術(shù)和技術(shù)集成服務(wù)類核心技術(shù)兩大類。其中技術(shù)集成服務(wù)類核心技術(shù)包括用戶數(shù)據(jù)采集及分析技術(shù)、化合物信息處理技術(shù)、智能倉儲物流技術(shù)。在本次招股書中，核心技術(shù)被重新分為以產(chǎn)品研發(fā)為主的產(chǎn)品類技術(shù)和以信息系統(tǒng)為核心的平臺類技術(shù)，平臺類技術(shù)主要包括智能云平臺技術(shù)、智慧倉儲物流技術(shù)。從具體技術(shù)介紹來看，此前的“技術(shù)集成服務(wù)類”技術(shù)和現(xiàn)在的“平臺類業(yè)務(wù)”大致相近，基本上是針對科研行業(yè)的信息化平臺和倉儲物流系統(tǒng)建設(shè)的相關(guān)技術(shù)。

泰坦科技在回復(fù)中國經(jīng)濟(jì)記者采訪時表示，本次招股書的修改旨在為了更加清晰披露公司業(yè)務(wù)模式和實(shí)質(zhì)，并準(zhǔn)確披露核心技術(shù)及其先進(jìn)性和主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營情況。

二度上會前1個月更正會計差錯 2版上會招股書2年數(shù)據(jù)“打架”

泰坦科技分別于2019年9月17日和2020年6月5日披露兩版招股書(上會稿)。但這2版上會招股書中的數(shù)據(jù)卻對不上。

2019年版招股書顯示，2017年、2018年，泰坦科技總資產(chǎn)分別為44696.24萬元、63834.70萬元。2020年版招股書顯示，2017年、2018年，泰坦科技總資產(chǎn)分別為45254.29萬元、65491.39萬元，與前版分別相差558.05?萬元、1656.69萬元。

2019年版招股書顯示，2017年、2018年，泰坦科技資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)分別為32.91%、37.20%。2020年版招股書顯示，2017年、2018年，泰坦科技資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)分別為33.60%、38.13%。

2019年版招股書顯示，2017年、2018年，泰坦科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1923.54萬元、4352.99萬元。2020年版招股書顯示，2017年、2018年，泰坦科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1670.95萬元、3448.64萬元，與前版分別相差252.59萬元、904.35?萬元。

泰坦科技回復(fù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者稱，為保證應(yīng)收票據(jù)終止確認(rèn)會計處理符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的規(guī)定，公司于2020年5月18日召開了第三屆董事會第二次會議審議通過了《關(guān)于前期會計差錯更正及追溯調(diào)整的議案》，根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第28號—會計政策、會計估計變更和差錯更正》第十二條的規(guī)定對財務(wù)報表進(jìn)行了追溯調(diào)整。公司差錯更正對財務(wù)報表主要科目變動及影響涉包括應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)融資、短期借款、其他流動負(fù)債、銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金等。

泰坦科技表示，此次會計差錯更正對報告期各期末凈資產(chǎn)和各年度凈利潤無影響，公司不存在濫用會計政策、會計估計或因惡意隱瞞、舞弊行為。公司會計差錯更正事項(xiàng)不影響公司在科創(chuàng)板發(fā)行上市條件，符合《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答(二)》之16的相關(guān)規(guī)定。

經(jīng)營凈現(xiàn)金流始終落后凈利 去年為負(fù)

2017年-2019年，泰坦科技營業(yè)收入分別為6.64億元、9.26億元、11.44億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3855.54萬元、5992.66萬元、7411.79萬元。

各期泰坦科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額始終落后凈利，去年降為負(fù)值。各期，泰坦科技銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為6.90億元、9.63億元、10.89億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1670.95萬元、3448.64萬元、-3184.93萬元。

2020年一季度，泰坦科技營業(yè)收入為2.02億元，同比下降9.34%;歸屬于母公司股東的凈利潤為287.29萬元，同比下降74.82%。

泰坦科技回復(fù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪稱，相比于2017年度和2018年度，2019年度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額顯著下降，主要系1)公司主動進(jìn)行存貨管理，提高了產(chǎn)品現(xiàn)貨率，因此備貨增加。2)公司四季度銷售收入增加較多，導(dǎo)致應(yīng)收款項(xiàng)相應(yīng)增加。報告期各期，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額小于凈利潤，形成差異的主要原因有非付現(xiàn)成本費(fèi)用、存貨、經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目和經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的變化引起的。2017年和2018年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的變動趨勢一致，2019年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤差異的主要原因?yàn)榻?jīng)營性應(yīng)收款項(xiàng)增加較多，同時存貨影響較大。

研發(fā)費(fèi)用率連降2年 銷售費(fèi)用率連漲2年

泰坦科技研發(fā)費(fèi)用率連降，而銷售費(fèi)用率連漲。2017年-2019年，泰坦科技研發(fā)費(fèi)用分別為2888.46萬元、2998.44萬元、3648.33萬元，占營業(yè)收入的比例分別為4.35%、3.24%、3.19%;銷售費(fèi)用分別為5061.76萬元、7143.46萬元、9673.87萬元，占營業(yè)收入的比例分別為7.62%、7.72%、8.46%。

泰坦科技回復(fù)表示，為滿足客戶一站式采購需求，泰坦科技必須采購第三方品牌產(chǎn)品轉(zhuǎn)售給下游客戶，由此產(chǎn)生了研發(fā)費(fèi)用絕對金額較大，合計達(dá)9535萬元，但占營業(yè)收入的比例偏低的情況。剔除該因素影響，報告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用占自主品牌產(chǎn)品及服務(wù)收入的比例分別為8.50%、6.00%和5.93%，高于同行業(yè)可比公司的平均水平。

47%的主營收入靠第三方品牌產(chǎn)品

自設(shè)立以來，泰坦科技就采取自主品牌與第三方品牌相結(jié)合的銷售方式，在建立Adamas、Greagent、Tichem等自主品牌的同時，還對外銷售賽默飛、陶氏化學(xué)、3M等國際知名廠商產(chǎn)品，公司客戶可以在公司探索平臺上自主選擇購買公司自主品牌產(chǎn)品和第三方品牌產(chǎn)品進(jìn)行一站式采購

2017年-2019年，泰坦科技第三方品牌產(chǎn)品銷售金額分別為3.24億元、4.26億元、5.37億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為48.80%、46.01%和46.92%，占比較高。

泰坦科技采購第三方品牌后，不再對第三方品牌產(chǎn)品進(jìn)行再加工，但為了更好的服務(wù)客戶，會基于對下游需求的分析和判斷，為客戶提供基于專業(yè)應(yīng)用的分類展示、產(chǎn)品推薦和解決方案開發(fā)，為客戶提供購物便利。

泰坦科技表示，公司對于目前外購的第三方品牌產(chǎn)品尚未進(jìn)行自主研發(fā)主要是因?yàn)椋?1)部分高端試劑和高端儀器設(shè)備類產(chǎn)品對生產(chǎn)工藝要求較高，目前國內(nèi)生產(chǎn)廠商生產(chǎn)工藝尚無法完成該類型產(chǎn)品的生產(chǎn);(2)賽默飛、陶氏化學(xué)、3M等國際知名廠商主要面對的是全球科學(xué)服務(wù)市場，而公司目前主要市場為國內(nèi)市場，且與國外巨頭相比份額較小，部分產(chǎn)品雖然已經(jīng)完成了研發(fā)和式樣生產(chǎn)，但產(chǎn)業(yè)化程度較低，在生產(chǎn)中成本較高，價格與國外巨頭相比不具備優(yōu)勢。

各期泰坦科技自主品牌產(chǎn)品銷售金額分別為3.40億元、5.00億元、6.07億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為51.20%、53.99%、53.08%。

泰坦科技自主品牌產(chǎn)品主要采取OEM生產(chǎn)模式。泰坦科技OEM生產(chǎn)主要分為兩種模式：一種是通過OEM廠商直接成品采購，即由OEM廠商自主提供原材料生產(chǎn)模式;另一種是公司提供原材料，委托OEM廠商進(jìn)行委托加工。泰坦科技對OEM生產(chǎn)流程有著嚴(yán)格的生產(chǎn)管理制度，針對高端試劑、通用試劑、特種化學(xué)品產(chǎn)品，泰坦科技主要提供產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、檢測手段及關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)的處理方法等，OEM廠商按照要求進(jìn)行生產(chǎn)或選擇符合要求的批次提供給公司，泰坦科技對每批次產(chǎn)品進(jìn)行檢測，確保符合要求。針對泰坦科技自主品牌的耗材、小型儀器，公司主要提供質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品外觀設(shè)計等，OEM廠商按照泰坦科技要求生產(chǎn)。泰坦科技所有OEM產(chǎn)品的工藝配方、生產(chǎn)流程、技術(shù)參數(shù)指標(biāo)和質(zhì)量控制方案均由泰坦科技制定，因此泰坦科技OEM生產(chǎn)過程中核心技術(shù)主要體現(xiàn)在工藝配方、生產(chǎn)流程、技術(shù)參數(shù)指標(biāo)和質(zhì)量控制方案的研發(fā)與制定。

毛利率低于同行均值20個百分點(diǎn)

2017年-2019年，泰坦科技主營業(yè)務(wù)的綜合毛利率分別為22.21%、21.59%和23.89%，可比上市公司平均主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為43.55%、44.38%和44.30%。各期，泰坦科技毛利率低于同行均值分別達(dá)21.34、22.79?、20.41?個百分點(diǎn)。

泰坦科技自主品牌產(chǎn)品及毛利率始終高于第三方品牌產(chǎn)品。泰坦科技自主品牌產(chǎn)品及服務(wù)毛利率分別為28.16%、26.59%、29.15%。第三方品牌產(chǎn)品毛利率分別為15.93%，15.71%和17.94%。

值得注意的是，在2019年版上會招股書中，泰坦科技列舉的同行可比上市公司分別是賽默飛、德國默克、丹納赫，上述3家同行2016年-2019年的綜合毛利率平均值分別為55.49%、55.35%、54.71%。此次上會招股書中，泰坦科技列舉的同行業(yè)可比公司分別是西隴科學(xué)、阿拉丁、安譜實(shí)驗(yàn)、潔特生物。

泰坦科技回復(fù)表示，科學(xué)服務(wù)行業(yè)涉及范圍較為廣泛，市場規(guī)模較大，國內(nèi)參與者與國際巨頭賽默飛(Thermo-Fisher)、德國默克(MerckKgaA)等相比仍有較大的差距。由于國內(nèi)科學(xué)服務(wù)行業(yè)起步較晚，行業(yè)內(nèi)參與者發(fā)展方向各不一致，目前行業(yè)內(nèi)尚無公開的、具有權(quán)威性的行業(yè)數(shù)據(jù)排名，因此無法從宏觀行業(yè)中的客觀指標(biāo)對公司行業(yè)定位進(jìn)行論證。但因?yàn)樵撔袠I(yè)在國際市場上集中度較高，而賽默飛、默克、丹納赫屬于該行業(yè)中的代表企業(yè)，三家公司的營業(yè)收入數(shù)據(jù)能夠側(cè)面反映該行業(yè)的市場規(guī)模。根據(jù)公司所處行業(yè)、主要產(chǎn)品、下游應(yīng)用領(lǐng)域，并兼顧財務(wù)數(shù)據(jù)的可獲得性，公司將西隴科學(xué)、阿拉丁、安譜實(shí)驗(yàn)、潔特生物列為同行業(yè)可比公司，并確定了相似產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

去年應(yīng)收賬款2.9億元存貨1.7億元

2017年-2019年，泰坦科技存貨賬面價值分別為1.13億元、1.35億元、1.67億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為27.65%、22.78%和19.81%，占比較高。應(yīng)收賬款凈額分別為1.29億元、1.72億元、2.88億元，應(yīng)收賬款凈額占流動資產(chǎn)的比例分別為32.09%、29.18%和34.08%。

各期泰坦科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.68、5.76、4.68，同行平均值分別為7.25、6.81、6.78。存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.00、5.86、5.73，同行平均值分別為4.34、4.46、3.91。

泰坦科技招股書稱，報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司，主要原因?yàn)楣緺I業(yè)收入規(guī)模較大且保持穩(wěn)定增長，同時主要客戶為行業(yè)內(nèi)之知名企業(yè)、高校等，信用等級較高，公司對主要客戶均提供賬期。報告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)可比公司，公司由于銷售產(chǎn)品種類較多，同時為提升客戶體驗(yàn)，采用了積極的備貨策略，整體存貨規(guī)模較大且保持逐年增長，但依托于公司良好的存貨管理，存貨周轉(zhuǎn)率仍保持在較高水平。

泰坦科技回復(fù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪稱，公司為了更好地滿足客戶的多元化需求，不斷豐富存貨品種，并積極提升現(xiàn)貨率，因此存貨余額逐年上升，形成了良好用戶體驗(yàn)和較高的行業(yè)壁壘。公司的應(yīng)收賬款主要是科研試劑、科研儀器及耗材業(yè)務(wù)客戶未支付的貨款，該類業(yè)務(wù)的收款方式一般為款到發(fā)貨、票到付款、月結(jié)30天、月結(jié)60天等，賬期一般為2-3個月，故應(yīng)收賬款有所增長。公司會通過進(jìn)一步完善應(yīng)收賬款管理制度，加大對各賬齡應(yīng)收賬款的催收力度，降低應(yīng)收賬款余額的規(guī)模。

報告期三年5次分紅合計6662萬元

2017年-2019年，泰坦科技合計進(jìn)行5次分行，合計分紅6662.09萬元。

2017年4月20日，公司2016年年度股東大會審議通過《2016年度利潤分配預(yù)案》，同意以權(quán)益分派股權(quán)登記日的在冊股東為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利4.3元(含稅)(合計2,042.55萬元)。權(quán)益分派權(quán)益登記日為2017年5月23日，除權(quán)除息日為2017年5月24日。

2018年5月4日，公司2017年年度股東大會審議通過《2017年度利潤分配預(yù)案》，同意以權(quán)益分派股權(quán)登記日的在冊股東為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2.0元(含稅)(合計989.98萬元)，權(quán)益分派權(quán)益登記日為2018年5月28日，除權(quán)除息日為2018年5月29日。

2018年9月7日，公司2018年第三次臨時股東大會審議通過《2018年半年度利潤分配預(yù)案》，同意以權(quán)益分派股權(quán)登記日的在冊股東為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2.0元(含稅)(合計989.98萬元)，權(quán)益分派權(quán)益登記日為2018年10月29日，除權(quán)除息日為2018年10月30日。

2019年4月8日，公司2018年年度股東大會審議通過《2018年度利潤分配預(yù)案》，同意以權(quán)益分派股權(quán)登記日的在冊股東為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2.0元(含稅)(合計1,055.60萬元)，權(quán)益分派權(quán)益登記日為2019年4月19日，除權(quán)除息日為2019年4月22日。

2019年11月18日，公司2019年第五次臨時股東大會審議通過《關(guān)于2019年半年度利潤分配預(yù)案的議案》，同意以權(quán)益分派股權(quán)登記日的在冊股東為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3.0元(含稅)(合計1,583.98萬元)，權(quán)益分派權(quán)益登記日為2019年12月4日，除權(quán)除息日為2019年12月5日。