5月28日，安徽大地熊新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“大地熊”)首發(fā)申請(qǐng)將上會(huì)。大地熊擬在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行新股2000萬(wàn)股，擬募集資金3.52億元，分別用于“年產(chǎn)1,500噸汽車電機(jī)高性能燒結(jié)釹鐵硼磁體建設(shè)項(xiàng)目”、“稀土永磁材料技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金”，各項(xiàng)目擬投入募資額分別為2.23億元、0.49億元、0.8億元。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是華泰聯(lián)合證券。

其實(shí)，大地熊早在2017年5月22日就向證監(jiān)會(huì)報(bào)送了招股書，擬沖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。但卻在獲得證監(jiān)會(huì)反饋、進(jìn)行預(yù)披露更新后于2018年2月底終止首次IPO沖關(guān)。大地熊沖關(guān)創(chuàng)業(yè)板的保薦機(jī)構(gòu)是華安證券，擬募資額為2.54億元。改道科創(chuàng)板后保薦機(jī)構(gòu)變更為華泰聯(lián)合證券，擬募資額調(diào)增近億元至3.52億元。

大地熊由創(chuàng)業(yè)板改道科創(chuàng)板，但其面臨日本日立金屬株式會(huì)社(以下簡(jiǎn)稱“日立金屬”)對(duì)燒結(jié)釹鐵硼永磁材料的全球市場(chǎng)形成的專利壁壘。

2013年5月14日，大地熊與日立金屬簽署了《和解協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議約定，大地熊向日立金屬支付不可退還的一次性費(fèi)用，并且按大地熊廠區(qū)生產(chǎn)燒結(jié)釹鐵硼磁體在境內(nèi)外銷售額的一定比例每半年向日立金屬支付使用費(fèi)，取得了日立金屬的專利授權(quán)，該費(fèi)用計(jì)入公司的銷售費(fèi)用。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，大地熊此次科創(chuàng)板招股書中2年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與創(chuàng)業(yè)板招股書中前后不一致。

2018年1月19日，大地熊向證監(jiān)會(huì)報(bào)送的創(chuàng)業(yè)板招股書顯示，2016年、2017年，大地熊資產(chǎn)總計(jì)分別為51387.08萬(wàn)元、57285.62萬(wàn)元，負(fù)債合計(jì)分別為25734.49萬(wàn)元、28019.29萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入分別為33317.74萬(wàn)元、48191.16萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為3054.52萬(wàn)元、4492.73萬(wàn)元。

2019年11月29日，大地熊報(bào)送的科創(chuàng)板招股書(申報(bào)稿)顯示，2016年、2017年，大地熊資產(chǎn)總額分別為51611.86萬(wàn)元、57924.89萬(wàn)元，與創(chuàng)業(yè)板招股書數(shù)據(jù)分別相差224.78萬(wàn)元、639.27萬(wàn)元;負(fù)責(zé)總額分別為25929.08萬(wàn)元、28658.34萬(wàn)元，與創(chuàng)業(yè)板招股書數(shù)據(jù)分別相差194.59萬(wàn)元、639.05萬(wàn)元;營(yíng)業(yè)收入分別為33410.37萬(wàn)元、48049.98萬(wàn)元，與創(chuàng)業(yè)板招股書數(shù)據(jù)相差92.63?萬(wàn)元、-141.18萬(wàn)元;凈利潤(rùn)分別為3075.37萬(wàn)元、4462.76萬(wàn)元，與創(chuàng)業(yè)板招股書數(shù)據(jù)相差20.85?萬(wàn)元、-29.97萬(wàn)元。

大地熊營(yíng)收一路向上，凈利數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定波動(dòng)，2018年凈利潤(rùn)下滑7.12%，2019年上漲11.36%。各期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金始終低于營(yíng)收。

2017-2019年，大地熊營(yíng)業(yè)收入分別為4.80億元、5.86億元、6.31億元。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為4.46億元、5.55億元、5.58億元。同期大地熊凈利潤(rùn)分別為4462.76萬(wàn)元、4145.06萬(wàn)元、5799.51萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2046.12萬(wàn)元、4705.92萬(wàn)元、5240.53萬(wàn)元。

大地熊主要原材料的采購(gòu)幾乎全部依賴1家參股公司——安徽包鋼稀土永磁合金制造有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“安徽包鋼”)。

大地熊生產(chǎn)所需的原材料主要為釹鐵硼速凝薄帶合金片，2017年-2019年，大地熊向安徽包鋼的采購(gòu)金額占公司同期釹鐵硼速凝薄帶合金片采購(gòu)金額的比例分別為98.38%、100.00%和99.74%。

各期，大地熊向安徽包鋼采購(gòu)金額分別為2.16億元、2.54億元、2.95億元。

安徽包鋼設(shè)立于2011年，大地熊持股40%。大地熊的實(shí)控人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理熊永飛任安徽包鋼的董事。大地熊董事、副總經(jīng)理、總工程師、核心技術(shù)人員衣曉飛亦任安徽包鋼董事。

不僅如此，安徽包鋼的水電氣費(fèi)一直由大地熊代繳。大地熊招股書稱，安徽包鋼生產(chǎn)廠區(qū)毗鄰公司，安徽包鋼有獨(dú)立的水、電和氣表，由于歷史原因，水、電和氣服務(wù)公司未對(duì)兩家企業(yè)所在片區(qū)進(jìn)行賬戶分立，該片區(qū)內(nèi)水、電和氣費(fèi)用通過發(fā)行人賬戶統(tǒng)一結(jié)算和付款。

大地熊還曾為安徽包鋼代繳社保公積金。2016年期間，大地熊與安徽包鋼存在資金拆借情況。大地熊還曾質(zhì)押安徽包鋼40%的股權(quán)為安徽包鋼的銀行貸款的擔(dān)保事項(xiàng)進(jìn)行反擔(dān)保。

安徽包鋼業(yè)績(jī)表現(xiàn)出高營(yíng)收、微盈利的特征。2018年，安徽包鋼的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到3.98億元，但凈利潤(rùn)只有166.25萬(wàn)元;2019年，安徽包鋼的營(yíng)業(yè)收入為3.26億元，凈利潤(rùn)為502.75萬(wàn)元。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問題采訪大地熊，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

燒結(jié)釹鐵硼永磁材料廠商IPO沖關(guān)：從創(chuàng)業(yè)板改道科創(chuàng)板

大地熊致力于燒結(jié)釹鐵硼永磁材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。生產(chǎn)的產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車工業(yè)、工業(yè)電機(jī)和高端消費(fèi)類電子等重要工業(yè)產(chǎn)品領(lǐng)域。

大地熊的控股股東為熊永飛，實(shí)際控制人為熊永飛、曹慶香夫婦。截至招股說明書簽署日，熊永飛直接持有大地熊3032.70萬(wàn)股，占本次發(fā)行前總股本的50.55%。曹慶香持有大地熊540萬(wàn)股，占本次發(fā)行前總股本的9%。熊永飛、曹慶香夫婦合計(jì)持有大地熊59.55%股權(quán)。熊永飛現(xiàn)任大地熊董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，曹慶香任大地熊董事。二人簡(jiǎn)歷如下：

熊永飛：1969年7月生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，高中學(xué)歷，磁性材料副研究員，安徽省十一、十二屆人大代表。1996年6月至2000年10月，任深圳市大地熊磁電有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理;1998年3月至2012年6月，任大地熊(廬江)磁鐵制造有限公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理;2003年11月至2006年9月，任公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理;2006年9月至今，任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理;2003年9月至今，任蘇州大地熊董事長(zhǎng);2006年8月至今，任創(chuàng)新新材料執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2003年9月至今，任鵬源投資董事長(zhǎng);2006年4月至今，任美麗田園董事;2008年5月至2018年8月，任合肥磁應(yīng)用董事長(zhǎng);2012年5月至今，任安徽包鋼董事;2014年2月至2018年4月，任北鵬光電董事長(zhǎng);2017年10月至今，任包頭大地熊董事長(zhǎng)。

曹慶香：1970年7月生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，高中學(xué)歷。1993年1月至2008年8月，任廬江縣糧食局職員;2000年8月至2017年3月，任天地宇電子執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2004年8月至今，任美麗田園董事長(zhǎng)、總經(jīng)理;2012年6月至今，任香舍酒店執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2016年12月至今，任公司董事;2017年3月至今，任鵬源投資董事。

大地熊擬在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行新股2000萬(wàn)股，占本次發(fā)行完成后股份總數(shù)的25%。擬募集資金3.52億元，其中2.23億元用于“年產(chǎn)1,500噸汽車電機(jī)高性能燒結(jié)釹鐵硼磁體建設(shè)項(xiàng)目”，0.49億元用于“稀土永磁材料技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、0.8億元用于“補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金”。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是華泰聯(lián)合證券。

大地熊選擇的科創(chuàng)板具體上市標(biāo)準(zhǔn)為“(一)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

其實(shí)，大地熊早在2017年5月22日就向證監(jiān)會(huì)報(bào)送了招股書，擬沖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，并于2017年底獲得證監(jiān)會(huì)的反饋，在2018年1月19日?qǐng)?bào)送第2版招股書。但卻在2018年2月底終止首次IPO沖關(guān)。大地熊沖關(guān)創(chuàng)業(yè)板的保薦機(jī)構(gòu)是華安證券，擬募資額為2.54億元。改道科創(chuàng)板后保薦機(jī)構(gòu)變更為華泰聯(lián)合證券，擬募資額調(diào)增近億元至3.52億元。

大地熊創(chuàng)業(yè)板招股書中的擬募資情況

每半年需向日立金屬支付一次專利授權(quán)使用費(fèi)

大地熊由創(chuàng)業(yè)板改道科創(chuàng)板，但其實(shí)其面臨著日本日立金屬株式會(huì)社(以下簡(jiǎn)稱“日立金屬”)對(duì)燒結(jié)釹鐵硼永磁材料的全球市場(chǎng)的專利壁壘，每半年需要向日立金屬支付一次專利授權(quán)使用費(fèi)。

燒結(jié)釹鐵硼永磁材料行業(yè)專利保護(hù)意識(shí)較強(qiáng)，目前全球稀土永磁材料的專利主要集中在日本、美國(guó)和中國(guó)，其中日本專利申請(qǐng)量最多。當(dāng)前，日立金屬仍在美國(guó)、歐洲和東南亞等地?fù)碛休^多關(guān)于燒結(jié)釹鐵硼的有效專利，對(duì)燒結(jié)釹鐵硼永磁材料的全球市場(chǎng)形成了一定的專利壁壘。

2012年8月17日，日立金屬及其關(guān)聯(lián)公司日立金屬北卡羅來(lái)納公司依據(jù)《美國(guó)1930年關(guān)稅法》第337節(jié)的有關(guān)規(guī)定，向美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)(ITC)提出，中國(guó)、美國(guó)多家企業(yè)對(duì)美國(guó)出口、在美國(guó)進(jìn)口或在美國(guó)銷售的燒結(jié)稀土磁體侵犯了其在美國(guó)注冊(cè)的有效專利，請(qǐng)求ITC對(duì)包括發(fā)行人、正海磁材、金雞強(qiáng)磁在內(nèi)的全球29家公司被申請(qǐng)人發(fā)起“337調(diào)查”，申請(qǐng)發(fā)布普遍排除令(或有限排除令)及禁止令，阻止被申請(qǐng)人侵犯其有效專利的磁體以及含有磁體的應(yīng)用產(chǎn)品進(jìn)入美國(guó)。

2013年5月14日，大地熊與日立金屬簽署了《和解協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議約定，大地熊向日立金屬支付不可退還的一次性費(fèi)用，并且按大地熊廠區(qū)生產(chǎn)燒結(jié)釹鐵硼磁體在境內(nèi)外銷售額的一定比例每半年向日立金屬支付使用費(fèi)，取得了日立金屬的專利授權(quán)，該費(fèi)用計(jì)入公司的銷售費(fèi)用。

如發(fā)生大地熊違約;中國(guó)稀土礦業(yè)類公司或其關(guān)聯(lián)方收購(gòu)公司控制權(quán);大地熊未經(jīng)日立金屬同意讓予或向與任何第三方直接或間接轉(zhuǎn)讓或通過其他方式提供、分割或分享和解協(xié)議的全部或部分權(quán)利和義務(wù)等情況，日立金屬有權(quán)終止協(xié)議。若該專利授權(quán)因上述情況而提前終止，將對(duì)公司出口業(yè)務(wù)造成不利影響。

2年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)現(xiàn)2個(gè)版本

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)大地熊在創(chuàng)業(yè)板沖關(guān)的招股書中2年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與此次科創(chuàng)板沖關(guān)中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不完全一致。

2018年1月19日，大地熊向證監(jiān)會(huì)報(bào)送的招股書顯示，2016年、2017年，大地熊資產(chǎn)總計(jì)分別為51387.08萬(wàn)元、57285.62萬(wàn)元，負(fù)債合計(jì)分別為25734.49萬(wàn)元、28019.29萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入分別為33317.74萬(wàn)元、48191.16萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為3054.52萬(wàn)元、4492.73萬(wàn)元。

大地熊創(chuàng)業(yè)板招股書數(shù)據(jù)

2019年11月29日，大地熊報(bào)送的科創(chuàng)板招股書(申報(bào)稿)顯示，2016年、2017年，大地熊資產(chǎn)總額分別為51611.86萬(wàn)元、57924.89萬(wàn)元，與創(chuàng)業(yè)板招股書數(shù)據(jù)分別相差224.78萬(wàn)元、639.27萬(wàn)元;負(fù)責(zé)總額分別為25929.08萬(wàn)元、28658.34萬(wàn)元，與創(chuàng)業(yè)板招股書數(shù)據(jù)分別相差194.59萬(wàn)元、639.05萬(wàn)元;營(yíng)業(yè)收入分別為33410.37萬(wàn)元、48049.98萬(wàn)元，與創(chuàng)業(yè)板招股書數(shù)據(jù)相差92.63?萬(wàn)元、-141.18萬(wàn)元;凈利潤(rùn)分別為3075.37萬(wàn)元、4462.76萬(wàn)元，與創(chuàng)業(yè)板招股書數(shù)據(jù)相差20.85?萬(wàn)元、-29.97萬(wàn)元。

大地熊科創(chuàng)板招股書數(shù)據(jù)

凈利波動(dòng) 3年收到的現(xiàn)金不敵營(yíng)收

大地熊營(yíng)收一路向上，凈利數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定波動(dòng)，2018年凈利潤(rùn)下滑7.12%，2019年上漲11.36%。各期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金始終低于營(yíng)收。

2017-2019年，大地熊營(yíng)業(yè)收入分別為4.80億元、5.86億元、6.31億元。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為4.46億元、5.55億元、5.58億元。

同期大地熊凈利潤(rùn)分別為4462.76萬(wàn)元、4145.06萬(wàn)元、5799.51萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2046.12萬(wàn)元、4705.92萬(wàn)元、5240.53萬(wàn)元。

2020年1-3月，大地熊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.14億元，較去年同期增長(zhǎng)2.09%;實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)383.14萬(wàn)元，較去年同期下降17.73%。

大地熊預(yù)計(jì)2020年1-6月營(yíng)業(yè)收入2.8億元-3億元，同比增長(zhǎng)2.12%-9.41%;凈利潤(rùn)1500萬(wàn)元-1900萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-33.38%--15.61%。

大地熊招股書稱，公司營(yíng)業(yè)收入略有增長(zhǎng)而凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，主要系一季度公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)展順利、存貨規(guī)模增長(zhǎng)較快，公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提較多所致。同時(shí)，子公司包頭奧瑞特于2019年底正式投產(chǎn)，收入規(guī)模較小而初期固定費(fèi)用支出較多，一季度呈虧損狀態(tài)，亦對(duì)當(dāng)期合并凈利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。

大地熊表示，2020年上半年，隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)、復(fù)工后生產(chǎn)能力快速恢復(fù)并大力拓展境內(nèi)客戶，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入將較上年同期略有增長(zhǎng)。而受到海外疫情蔓延導(dǎo)致的下游停產(chǎn)停工影響，公司高毛利率的外銷收入預(yù)計(jì)將在上半年有所下降。同時(shí)，受一季度鐠釹混合金屬價(jià)格走低影響，二季度燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)品和邊角料售價(jià)及毛利率預(yù)計(jì)均有所降低。因此，公司2020年上半年凈利潤(rùn)及扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將較上年同期有所下降。

主要原材料幾乎全部采購(gòu)自1參股公司 該參股公司2019年3億營(yíng)收僅500萬(wàn)凈利

大地熊主要原材料的采購(gòu)幾乎全部依賴1家參股公司——安徽包鋼稀土永磁合金制造有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“安徽包鋼”)。

大地熊生產(chǎn)所需的原材料主要為釹鐵硼速凝薄帶合金片，大地熊主要從安徽包鋼采購(gòu)釹鐵硼速凝薄帶合金片，報(bào)告期內(nèi)，大地熊向安徽包鋼的采購(gòu)金額占公司同期釹鐵硼速凝薄帶合金片采購(gòu)金額的比例分別為98.38%、100.00%和99.74%。

2017年-2019年，大地熊向安徽包鋼采購(gòu)金額分別為2.16億元、2.54億元、2.95億元。

安徽包鋼設(shè)立于2011年，由北方稀土持有60%股權(quán)并控股，大地熊持有40%股權(quán)。大地熊的實(shí)控人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理熊永飛任安徽包鋼的董事。大地熊董事、副總經(jīng)理、總工程師、核心技術(shù)人員衣曉飛亦任安徽包鋼董事。

大地熊招股書稱，在日常經(jīng)營(yíng)中，安徽包鋼向北方稀土采購(gòu)鐠釹混合金屬用于生產(chǎn)釹鐵硼速凝薄帶合金片，并主要銷售給大地熊。從生產(chǎn)環(huán)節(jié)來(lái)看，釹鐵硼速凝薄帶合金片的制備是燒結(jié)釹鐵硼永磁材料生產(chǎn)最前段的熔煉合金工藝環(huán)節(jié)之一，主要設(shè)備為真空感應(yīng)鑄片爐，工藝簡(jiǎn)單、技術(shù)附加值低，主要材料配方和工藝要求由大地熊提供。因此，在北方稀土與大地熊的合作中，安徽包鋼僅承擔(dān)加工的職能環(huán)節(jié)，并賺取加工費(fèi)。

大地熊表示，從業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上看，安徽包鋼是大地熊與北方稀土合作的紐帶。大地熊參股投資安徽包鋼，獲得穩(wěn)定的、高質(zhì)量的原材料供應(yīng)渠道，是由稀土永磁行業(yè)原材料供應(yīng)的特殊性決定的，也是行業(yè)內(nèi)常見的合作模式，符合公司自身的商業(yè)利益。同時(shí)，北方稀土也需要尋找下游技術(shù)水平高、生產(chǎn)規(guī)模大、具有較高品牌知名度的客戶，建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，提高稀土資源的綜合利用效率，擴(kuò)大下游產(chǎn)業(yè)布局。

不僅如此，安徽包鋼的水電氣費(fèi)一直由大地熊代繳。2016年-2019年，大地熊給安徽包鋼代繳水電氣費(fèi)分別為156.89萬(wàn)元、211.34萬(wàn)元、224.38萬(wàn)元、228.94萬(wàn)元。

大地熊招股書稱，安徽包鋼生產(chǎn)廠區(qū)毗鄰公司，安徽包鋼有獨(dú)立的水、電和氣表，由于歷史原因，水、電和氣服務(wù)公司未對(duì)兩家企業(yè)所在片區(qū)進(jìn)行賬戶分立，該片區(qū)內(nèi)水、電和氣費(fèi)用通過發(fā)行人賬戶統(tǒng)一結(jié)算和付款。因此，報(bào)告期內(nèi)，公司統(tǒng)一向水、電、氣公司繳納費(fèi)用后再與安徽包鋼按照水、電、氣公司的結(jié)算價(jià)格進(jìn)行結(jié)算，不存在利益輸送。

大地熊還曾為安徽包鋼代繳社保公積金。2016年、2017年，大地熊為安徽包鋼代繳社保公積金9.07萬(wàn)元、2.59萬(wàn)元。

大地熊招股書稱，報(bào)告期初，安徽包鋼少量員工意向在合肥市購(gòu)買住房，受限購(gòu)的原因，個(gè)人在合肥購(gòu)買住房需要一定期限的社保繳納記錄，因此該等員工委托公司的合肥子公司代為其繳納社保公積金。2017年期間，該代繳情形已終止。

2016年期間，大地熊與安徽包鋼存在資金拆借情況。大地熊在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中存在臨時(shí)資金緊張的情況，經(jīng)與安徽包鋼協(xié)商，安徽包鋼亦基于支持戰(zhàn)略客戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的目的，向公司提供臨時(shí)資金拆借，每次拆借期間原則上不超過一個(gè)月。由于臨時(shí)拆借資金時(shí)間較短，安徽包鋼免于向公司收取利息。截至2016年12月31日，上述資金拆借均已歸還。

2016年，大地熊與安徽包鋼日均拆借金額693.58萬(wàn)元。

大地熊還曾質(zhì)押安徽包鋼40%的股權(quán)為安徽包鋼的銀行貸款的擔(dān)保事項(xiàng)進(jìn)行反擔(dān)保。

安徽包鋼于2019年1月2日簽署的《人民幣資金借款合同》(7943131220190001號(hào))，向合肥科技農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司廬江支行取得1000萬(wàn)元流動(dòng)資金貸款，貸款期限為2019年1月2日至2019年12月13日，北方稀土對(duì)其子控股公司安徽包鋼上述貸款合同提供連帶責(zé)任擔(dān)保。為支持參股公司的發(fā)展，大地熊以其持有的安徽包鋼40%的股權(quán)合計(jì)3600萬(wàn)股出質(zhì)給北方稀土，并辦理了股權(quán)質(zhì)押登記手續(xù)，對(duì)北方稀土的上述擔(dān)保事項(xiàng)提供反擔(dān)保。

大地熊招股書稱，上述擔(dān)保已于2019年10月22日解除，相關(guān)借款已還清，擔(dān)保事項(xiàng)在履行期間無(wú)異常情況，未對(duì)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。

2018年，安徽包鋼的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到3.98億元，但凈利潤(rùn)只有166.25萬(wàn)元;2019年，安徽包鋼的營(yíng)業(yè)收入為3.26億元，凈利潤(rùn)為502.75萬(wàn)元。

2年毛利率同行最高

2017年-2019年，燒結(jié)釹鐵硼磁體營(yíng)收占大地熊主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.25%、90.40%、91.79%。

大地熊燒結(jié)釹鐵硼磁體毛利率始終高于同行均值，2018年、2019年，大地熊燒結(jié)釹鐵硼磁體毛利率均為同行最高。

2017年-2019年，大地熊燒結(jié)釹鐵硼磁體毛利率分別為26.78%、24.40%、25.46%。同行均值分別為25.93%、21.28%、20.17%。

大地熊招股書稱，發(fā)行人與可比上市公司毛利率水平存在差異主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和應(yīng)用領(lǐng)域方面的原因，并受到定價(jià)策略、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度等綜合影響。

出口退稅和政府補(bǔ)助占凈利潤(rùn)6成以上

2017年-2019年，大地熊增值稅出口退稅金額占利潤(rùn)總額的比重分別為44.26%、54.06%及31.66%。

同期，大地熊計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為1052.51萬(wàn)元、822.71萬(wàn)元和1467.95萬(wàn)元，分別占同期利潤(rùn)總額的20.96%、17.93%和22.91%。

出口退稅和政府補(bǔ)助占大地熊各期利潤(rùn)總額的比重分別達(dá)65.22%、71.99?%、54.57?%，占各期凈利潤(rùn)的比重分別為73.37%、79.71%、60.29%。

大地熊招股書稱，增值稅為價(jià)外稅，為避免進(jìn)口國(guó)征稅造成出口商品雙重稅賦，出口國(guó)通常將出口商品已征收的國(guó)內(nèi)增值稅部分退還給企業(yè)，增值稅出口退稅已成為國(guó)際慣例。公司作為生產(chǎn)型出口企業(yè)享受出口產(chǎn)品“免、抵、退”政策，主要出口產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)分別享受17%、16%、13%的增值稅出口退稅率。若未來(lái)增值稅出口退稅政策發(fā)生變動(dòng)，將影響公司產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

大地熊表示，上述政府補(bǔ)助主要和研發(fā)項(xiàng)目及技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)。若政府相關(guān)補(bǔ)助政策發(fā)生變化，公司獲得的政府補(bǔ)助金額減少，則會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

44%以上主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為外銷收入

大地熊出口收入占比較高，2017年-2019年，大地熊主營(yíng)業(yè)務(wù)收入外銷占比分別為45.47%、47.44%及44.48%。

據(jù)大地熊招股書，全球釹鐵硼永磁材料的生產(chǎn)主要集中在中國(guó)和日本，其中中國(guó)占據(jù)全球85%左右的市場(chǎng)份額，并主要向美國(guó)、德國(guó)和韓國(guó)出口，日本產(chǎn)量主要滿足國(guó)內(nèi)需求，國(guó)外對(duì)中國(guó)釹鐵硼永磁材料的依賴程度較高。經(jīng)過多年的市場(chǎng)拓展，公司產(chǎn)品已出口至歐美、亞太等逾二十個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

募資大擴(kuò)產(chǎn)背后：產(chǎn)能利用率下滑2年

大地熊本次IPO擬募資3.52億元中2.23億元擬用于“年產(chǎn)1,500噸汽車電機(jī)高性能燒結(jié)釹鐵硼磁體建設(shè)項(xiàng)目”。但擬上市大舉募資擴(kuò)產(chǎn)背后，大地熊燒結(jié)釹鐵硼永磁材料產(chǎn)能利用率連續(xù)2年下滑。

2017年-2019年，大地熊燒結(jié)釹鐵硼永磁材料毛坯產(chǎn)能分別為1500噸、2200噸、2200噸，產(chǎn)能利用率分別為108.05%、89.50%、86.42%。

4年分紅4500萬(wàn)元

大地熊二度IPO沖關(guān)調(diào)增了擬募資額近億元，但其實(shí)自大地熊首次籌劃IPO沖關(guān)以來(lái)，每年都進(jìn)行分紅。近4年合計(jì)分紅4500萬(wàn)元。

2017年3月20日，公司2016年度股東大會(huì)審議通過利潤(rùn)分配方案，以公司總股本6,000萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5元(含稅)，共派發(fā)現(xiàn)金紅利900萬(wàn)元。

2018年2月9日，公司2017年度股東大會(huì)審議通過利潤(rùn)分配方案，以公司總股本6,000萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.0元(含稅)，共派發(fā)現(xiàn)金紅利1,200萬(wàn)元。

2019年4月26日，公司2018年度股東大會(huì)審議通過利潤(rùn)分配方案，以公司總股本6,000萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.0元(含稅)，共派發(fā)現(xiàn)金紅利1,200萬(wàn)元。

2020年4月5日，公司2019年度股東大會(huì)審議通過利潤(rùn)分配方案，以公司總股本6,000萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.0元(含稅)，共派發(fā)現(xiàn)金紅利1,200萬(wàn)元。截至招股說明書簽署日，該次股利分配尚未實(shí)施完畢。

研發(fā)費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率超同行

2017年-2019年，大地熊研發(fā)費(fèi)用分別為2306.74萬(wàn)元、2780.10萬(wàn)元及3199.72萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4.80%、4.75%及5.07%。同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為5.17%、4.71%、4.84%。

同期，大地熊銷售費(fèi)用分別為2265.78萬(wàn)元、2575.80萬(wàn)元、2581.84萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為4.72%、4.40%、4.09%。同行業(yè)可比上市公司平均值分別為2.90%、2.71%、2.67%。

大地熊招股書稱，公司研發(fā)費(fèi)用率與同行業(yè)可比上市公司平均水平相比基本一致。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用率高于同行業(yè)可比公司，主要原因系：為貼近客戶服務(wù)，公司銷售機(jī)構(gòu)設(shè)置較多。公司在深圳、上海、合肥及德國(guó)設(shè)立了銷售公司，銷售人員占比較同行業(yè)公司高，進(jìn)而銷售人員薪酬占營(yíng)業(yè)收入的比重較高。

應(yīng)收賬款和存貨占流動(dòng)資產(chǎn)七成

2017年-2019年，大地熊應(yīng)收賬款余額分別為0.92億元、1.19億元、1.54億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為19.19%、20.26%、24.48%。其中1年以內(nèi)應(yīng)收賬款占比分別為97.65%、97.93%、98.14%。應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為0.86億元、1.11億元、1.45億元，占同期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為27.77%、33.85%、33.01%。

同期，大地熊存貨分別為1.40億元、1.25億元、1.62億元，占同期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為45.17%、38.06%、36.94%。

各期，大地熊應(yīng)收賬款和存貨合計(jì)占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為72.94?%、71.91?%、69.95?%。

大地熊應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率超同行均值。各期大地熊應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.59、5.55、4.62，可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.19、3.45、3.27。

各期大地熊存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.90、3.34、3.28，可比上市公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為2.51、2.55、2.54。

大地熊招股書表示，報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平，表明公司具備良好的應(yīng)收賬款回收和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)可比上市公司的主要原因?yàn)榭蛻艋乜罴皶r(shí)，賬期管理較好。

大地熊稱，公司與同行業(yè)可比公司在存貨周轉(zhuǎn)率方面的差異主要為業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和采購(gòu)模式上的差異所致：其一，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，主要為燒結(jié)釹鐵硼磁體，生產(chǎn)備貨周轉(zhuǎn)速度較快;而正海磁材、寧波韻升向下游新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、伺服電機(jī)等領(lǐng)域進(jìn)行布局，生產(chǎn)周期相對(duì)較長(zhǎng)、原輔材料種類相對(duì)較多。其二，公司對(duì)燒結(jié)釹鐵硼磁體主要原材料釹鐵硼速凝薄帶合金片的備貨周期較短，而金力永磁一般儲(chǔ)備3-4個(gè)月用量的稀土原材料作為安全庫(kù)存，導(dǎo)致其存貨規(guī)模較大，周轉(zhuǎn)率偏低。

2大客戶突然消失

據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》，2016年，國(guó)光電器突然從大地熊前五大客戶中消失。數(shù)據(jù)顯示，2014年，國(guó)光電器是大地熊第二大客戶，對(duì)其銷售額為3042.44萬(wàn)元，2015年，國(guó)光電器依然是公司第二大客戶，銷售額為3203.13萬(wàn)元。但在大地熊2016年的前五大客戶名單中，排名第五的客戶為美國(guó)百德澳門公司，銷售額為1354.85萬(wàn)元，這也意味著，即使國(guó)光電器2016年依然是大地熊客戶，大地熊對(duì)其銷售額也低于1354.85萬(wàn)元，相較2015年3203.44萬(wàn)元的銷售額也有近2000萬(wàn)元的差額。

除突然消失的國(guó)光電器外，另外一家公司萬(wàn)磁公司也存在類似的情況。2014年、2015年，萬(wàn)磁公司分別是大地熊第四大、第三大客戶，分別貢獻(xiàn)銷售額2098.20萬(wàn)元和2373.56萬(wàn)元。2016年，萬(wàn)磁公司從大地熊前五大客戶名單中消失。

資料顯示，萬(wàn)磁公司實(shí)際控制人為史世斌，史世斌系大地熊實(shí)際控制人熊永飛的表弟。報(bào)告期內(nèi)，萬(wàn)磁公司根據(jù)客戶訂單向發(fā)行人采購(gòu)燒結(jié)釹鐵硼，均實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷售。

2014年，大地熊銷售給萬(wàn)磁公司的燒結(jié)釹鐵硼數(shù)量為42.57噸，銷售金額為2098.20萬(wàn)元;2015年，大地熊銷售給萬(wàn)磁公司的燒結(jié)釹鐵硼數(shù)量為34.83噸，銷售金額為2373.56萬(wàn)元;2016年，大地熊銷售給萬(wàn)磁公司的燒結(jié)釹鐵硼數(shù)量減至20.45噸，銷售金額為1143.01萬(wàn)元。通過計(jì)算可知，報(bào)告期內(nèi)，大地熊銷售給萬(wàn)磁公司的燒結(jié)釹鐵硼均價(jià)分別為49.29萬(wàn)元/噸、68.15萬(wàn)元/噸、55.89萬(wàn)元/噸。而同一時(shí)期，大地熊燒結(jié)釹鐵硼磁體平均售價(jià)分別為44.07萬(wàn)元/噸、40.99萬(wàn)元/噸、38.84萬(wàn)元/噸，出售給萬(wàn)磁公司的價(jià)格明顯高于平均售價(jià)。

3遭稅務(wù)局處罰

2017年2月16日，天津大地熊因逾期未進(jìn)行2017年1月增值稅稅務(wù)申報(bào)，被天津?yàn)I海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)稅務(wù)局處以罰款200元;2019年6月5日，天津大地熊因逾期未進(jìn)行2019年1-6月城鎮(zhèn)土地使用稅和房產(chǎn)稅申報(bào)，被天津?yàn)I海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)稅務(wù)局處以罰款200元。

2017年6月19日，包頭奧瑞特(發(fā)行人全資子公司包頭大地熊于2018年11月收購(gòu)的子公司)因逾期未進(jìn)行納稅申報(bào)，被包頭稀土高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)地方稅務(wù)分局創(chuàng)業(yè)園區(qū)所處以罰款500元;2019年8月12日，包頭奧瑞特因逾期未進(jìn)行2018年11月納稅申報(bào)，被包頭稀土高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)稅務(wù)局處以罰款2,000元。

2017年6月15日，蘇州大地熊法定代表人變更未及時(shí)向蘇州市常熟海關(guān)申請(qǐng)變更手續(xù)，蘇州大地熊自查發(fā)現(xiàn)情況后主動(dòng)向常熟海關(guān)申報(bào)，被常熟海關(guān)處以警告處罰。

上述稅務(wù)行政處罰主要由于發(fā)行人報(bào)稅人員操作失誤造成，發(fā)行人已及時(shí)繳納上述罰款并進(jìn)行整改糾正。