受益于并購重組規則的優化，以及監管層在特殊時期采取的優化服務方式和彈性監管政策，今年以來，上市公司并購重組受疫情影響較小。

據《證券日報》記者了解，按全市場口徑，今年前4個月，境內上市公司實施并購重組744單，同比增長4.2%，涉及交易金額5016.85億元，基本與去年同期持平，但在國內并購重組中占比提升至65%(此前為約60%)。另外，今年以來，并購重組審核效率也明顯提升。

審核效率大幅提升

彈性監管助力并購有序開展

“疫情確實對并購重組的一些活動產生影響，如日常出差等。但是從客觀上來看，疫情對并購重組也是有促進作用的。一方面，在疫情影響下，一些企業可能存在各方面的壓力，進而加速從市場出清;另外一方面，隨著并購重組規則的優化，以及審核效率的提高，資質較好的企業，融資更加便利，也有助于提升并購重組市場活躍性。”國海證券研究所宏觀研究負責人樊磊在接受《證券日報》記者采訪時表示。

今年自A股開市以來，證監會不斷對并購重組進行特殊監管安排，助力上市公司穩妥、有序開展并購重組業務。如證監會先后對上市公司并購重組財務資料有效期、股東大會通知時限、業績承諾等事項進行延期安排;出臺與再融資新規銜接的配套政策;在特殊時期，鼓勵企業電子化遠程報送材料，采用視頻會議等方式召開重組委會議，保持并購重組受理和審核常態化。

以小康股份為例，2月份A股復工以來，公司曾兩次申請延期財務數據有效期，每次延期1個月，并最終通過審核取得批文。據《證券日報》記者了解，此前并購重組財務數據有效期是“6+1”，即6個月有效期過后，可以申請延期1個月，在疫情期間，采用“6+1+1+1”規則，即6個月有效期過后，可以連續申請3次延期，每次可延期1個月。

在“放管服”改革背景下，并購重組審核效率在不斷提升。據了解，今年前4個月，并購重組平均審核用時不到40天，用時僅為2018年的三分之二。而在2018年和2019年，并購重組平均審核用時分別為61天和53天。

另外，隨著配套融資制度的優化，上市公司通過并購重組配套融資比例大幅提升。據了解，今年以來，證監會核準項目中，近70%項目存在配套融資，同比增長10%。而在今年前4個月，A股實施重大資產重組25單，交易金額1621.93億元，同比增長28.32%，配套融資202.75億元，同比增長28.86%。

交易金額在國內占比提升

產業并購成主流

并購重組常態化審核和實施背景下，今年前4個月，A股并購重組交易金額在國內并購重組交易中占比也在提升，為65%，較此前提升5個百分點。

對此，銀河證券首席經濟學家劉鋒對《證券日報》記者表示，A股并購交易金額占比提升，主要有兩方面原因：一是去年監管層對并購重組制度進行了優化，操作更加便利，進一步激發了上市公司并購重組需求;二是大型并購重組增多。近年來，隨著國企改革的深入推進，越來越多的央企和地方國企利用資本市場進行并購重組，提升產業集中度和核心競爭力。

如今年3月底，中國船舶向中船集團等收購江南造船多個資產的交易完成，此次交易金額達373.68億元，是年內并購重組中交易金額最高的一單。收購完成后，中國船舶進一步鞏固了行業地位，提升了抗周期風險能力。

據《證券日報》記者了解，今年以來，A股并購重組交易規模在50億元以上的有7單，在重大資產重組中(25單)占比28%，較去年增長16個百分點，其中3單項目均超過100億元。

此外，近年來，以“同行業、上下游”資產為目標的產業并購成為絕對主流。據了解，自2018年以來，并購重組項目中，同行業產業整合類并購占比持續保持在70%左右。

通過并購重組，一大批掌握核心技術、具有一定規模的優質企業也在陸續登陸資本市場，助力科技創新企業做大做強。今年前2個月，以新一代信息技術、高端裝備制造、節能環保、新能源為代表的戰略新興產業上市公司發生并購重組交易136單，涉及金額466.41億元。由此，并購重組助推創新創業與資本市場深度融合的特征逐漸顯現。

市場人士認為，隨著注冊制改革的不斷深入，以后并購重組也將不斷向產業并購和科技創新傾斜。近日，深交所創業板改革并試點注冊制配套業務規則完成征求意見。據《創業板上市公司重大資產重組審核規則》(征求意見稿)顯示，標的資產所屬行業符合創業板定位的，不強制要求與上市公司具有協同效應，為存量上市公司進行轉型升級或產業并購留下制度空間。

“創業板注冊制改革落地后，并購重組數量會大幅增加，以后產業并購、傳統企業和科技融合的并購將成為主流。” 劉鋒表示，在注冊制下，并購重組效率會進一步提升，對中介機構服務能力也提出更高的要求，尤其在資產定價、估值等方面。

另外，并購重組也是資本市場市場化出清的主渠道之一。去年有8家上市公司以重組出清資產方式退市。今年以來，亦有一批上市公司通過出清式重組置入盈利能力較強的業務，提升上市公司質量。如今年4月份，一汽轎車通過資產置換，將原來的乘用車業務置出，將控股股東旗下最優質的資產一汽解放置入。據公司公告，今日起，“一汽轎車”也將變更為“一汽解放”。