數(shù)據(jù)顯示，2017―2019年，中國(guó)航油分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入143.47億元、194.72億元、202.6億元;歸屬凈利潤(rùn)分別為6893.51萬(wàn)元、1.08億元、9.31億元。其中，2019年歸屬凈利潤(rùn)同比大增。

國(guó)內(nèi)最大航油供應(yīng)商中國(guó)航油集團(tuán)絕對(duì)控股的中國(guó)航油集團(tuán)石油股份有限公司(下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)航油)開(kāi)啟IPO之旅，即將叩擊資本市場(chǎng)大門(mén)。

5月8日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了中國(guó)航油的首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿。

根據(jù)招股書(shū)，公司擬發(fā)行不超過(guò)4億新股，募資16.3億元。

中信證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)和主承銷(xiāo)商，審計(jì)機(jī)構(gòu)為天職國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)。

數(shù)據(jù)顯示，2017―2019年，中國(guó)航油分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入143.47億元、194.72億元、202.6億元;歸屬凈利潤(rùn)分別為6893.51萬(wàn)元、1.08億元、9.31億元。其中，2019年歸屬凈利潤(rùn)同比大增。

這主要來(lái)源于一筆非經(jīng)常性損益。中國(guó)航油表示，按照正常經(jīng)營(yíng)預(yù)計(jì)，鑒于2019年?duì)I業(yè)利潤(rùn)較高，其2020年?duì)I業(yè)利潤(rùn)存在下滑50%以上的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，汽油銷(xiāo)售收入占中國(guó)航油主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重平均為58.78%，而汽油銷(xiāo)售主要用于汽車(chē)燃料。近幾年，下游汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量下滑以及新能源車(chē)的崛起，都為中國(guó)航油的發(fā)展帶來(lái)了不確定性。

除此之外，今年國(guó)際原油價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)的大幅震蕩，對(duì)成品油價(jià)格也帶來(lái)波動(dòng)。中國(guó)航油在招股書(shū)中坦言，如未能采取正確的應(yīng)對(duì)措施，將可能導(dǎo)致庫(kù)存減值或毛利率降低，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

5月9日，針對(duì)企業(yè)IPO的相關(guān)問(wèn)題，時(shí)代周報(bào)記者致電致函中國(guó)航油方面，截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

募資投入27個(gè)項(xiàng)目

招股書(shū)顯示，中國(guó)航油主營(yíng)業(yè)務(wù)為成品油銷(xiāo)售、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)及城市燃?xì)狻?/p>

其控股股東中國(guó)航油集團(tuán)直接及間接合計(jì)持有公司94.07%股權(quán)，是國(guó)務(wù)院國(guó)資委管理的中央企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)最大的集航空油品采購(gòu)、運(yùn)輸、儲(chǔ)存、檢測(cè)、銷(xiāo)售、加注為一體的航油供應(yīng)商。

截至招股書(shū)簽署日，中國(guó)航油擁有89座商業(yè)加油站、 1座加氣站、運(yùn)營(yíng)20座機(jī)場(chǎng)區(qū)域內(nèi)供油站、 18座在用油庫(kù)(總庫(kù)容75.82萬(wàn)立方米)以及18條輸油管道。

此外，其全資子公司延安燃?xì)鈸碛兄袎骸⒌蛪汗芫W(wǎng)長(zhǎng)度為967.54公里， 天然氣輸配門(mén)站3座，年供氣能力約為2.65億立方米。

招股書(shū)披露，中國(guó)航油本次擬募資16.3億元，主要用于韓家窯則加氣站項(xiàng)目、莫家灣加油站項(xiàng)目、道鎮(zhèn)油庫(kù)、收購(gòu)津國(guó)油公司82%股權(quán)、補(bǔ)充流動(dòng)資金等27個(gè)募投項(xiàng)目。

對(duì)于融資的必要性和合理性，中國(guó)航油在招股書(shū)中表示：“本次股票發(fā)行前，作為非上市公司，公司資金來(lái)源主要依靠股東增資或銀行貸款，融資渠道較為單一。本次公開(kāi)發(fā)行股票可建立資本市場(chǎng)直接融資渠道，改變公司融資渠道單一的局面。”

對(duì)于2019年歸屬凈利潤(rùn)同比增幅明顯，中國(guó)航油解釋稱(chēng)，2009年，原中國(guó)航油子公司上海石油公司因貿(mào)易糾紛被中設(shè)國(guó)際貿(mào)易有限責(zé)任公司提起訴訟。截至2018年12月31日，上海石油公司就該訴訟累計(jì)計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債6.03億元。

2019年4月，上海石油公司向上海鐵路運(yùn)輸法院申請(qǐng)破產(chǎn)清算，隨后便不再納入中國(guó)航油的合并范圍，轉(zhuǎn)回以前年度虧損，形成投資收益6.55億元，因此中國(guó)航油2019年?duì)I業(yè)利潤(rùn)大幅增加至10.73億元。

“2019年?duì)I業(yè)利潤(rùn)大幅增加主要來(lái)自于前述投資收益轉(zhuǎn)回而形成非經(jīng)常性損益，不具有可持續(xù)性。”中國(guó)航油在招股書(shū)中坦言，如在2020年完成上市，按照正常經(jīng)營(yíng)預(yù)計(jì)，鑒于2019年?duì)I業(yè)利潤(rùn)較高，其存在上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)下滑50%以上的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)航油歸屬于母公司所有者的非經(jīng)常性損益凈額分別為-5683.50萬(wàn)元、-5985.86萬(wàn)元、6.47億元，其絕對(duì)值占同期歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)的比例分別為 82.45%、55.19%、69.54%。非經(jīng)常性損益對(duì)公司的凈利潤(rùn)影響較大。

油價(jià)震蕩影響業(yè)績(jī)

汽油銷(xiāo)售是中國(guó)航油營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源，報(bào)告期內(nèi)該收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重平均為58.78%。

而其汽油銷(xiāo)售主要用于汽車(chē)燃料，在招股書(shū)中，中國(guó)航油也提到，汽車(chē)行業(yè)的景氣度對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生較大影響。

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2019年，中國(guó)汽車(chē)?yán)塾?jì)生產(chǎn)2572.1萬(wàn)輛，同比下跌7.5%;銷(xiāo)售2576.9萬(wàn)輛，同比下降8.2%。至此，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)連續(xù)第二年出現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)下滑。

2020年，這一頹勢(shì)未能扭轉(zhuǎn)，受新冠肺炎疫情沖擊，汽車(chē)行業(yè)仍處寒冬之中。根據(jù)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年1―3月乘用車(chē)市場(chǎng)累計(jì)銷(xiāo)量306.73萬(wàn)臺(tái)，同比下滑40.77%。

“未來(lái)我國(guó)汽車(chē)行業(yè)持續(xù)低迷，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將因此而受到不利影響。”招股書(shū)中，中國(guó)航油表示。

同時(shí)，成品油的銷(xiāo)售、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)作為中國(guó)航油主營(yíng)業(yè)主之一，也受到國(guó)際原油價(jià)格影響。

今年1月以來(lái)，國(guó)際原油需求受新冠肺炎疫情影響大幅縮減。3月，石油出口國(guó)沙特在“OPEC+”政策會(huì)議與俄羅斯談判破裂后，發(fā)動(dòng)全面原油價(jià)格戰(zhàn)，大幅調(diào)低其不同級(jí)別的主要原油定價(jià)，削減幅度創(chuàng)30年之最。

4月20日，國(guó)際原油驚現(xiàn)負(fù)油價(jià)。WTI05合約結(jié)算價(jià)-37.63美元/桶，環(huán)比下跌55.90美元/桶，跌幅306%。這是1983年3月31日WTI上市以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)值。

低油價(jià)給國(guó)內(nèi)三大石油巨頭中國(guó)石油(601857.SH)、中國(guó)石化(600028.SH)、中海油(00883.HK)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

“三桶油”中，中海油未公布一季度凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)。

其他兩家中，中國(guó)石油一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5091億元，同比下降14.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-162.3 億元。中石化一季度營(yíng)收5555.02億元，同比下滑22.59%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-197.82億元。

中國(guó)航油在招股書(shū)中稱(chēng)，國(guó)際原油和成品油價(jià)格受全球政治、經(jīng)濟(jì)及具有國(guó)際影響的突發(fā)事件和爭(zhēng)端等因素影響較大。面對(duì)成品油價(jià)格波動(dòng)，如未能采取正確的應(yīng)對(duì)措施，將可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品價(jià)格存在不利變化，進(jìn)而為公司帶來(lái)庫(kù)存減值或毛利率降低的風(fēng)險(xiǎn)。