昨日晚間，三七互娛(002555.SZ)披露了2019年業績，營收凈利雙增長。2019年，公司實現營業收入132.27億元，比上年增長73.30%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤21.15億元，比上年增長109.69%;實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤20.89億元，比上年增長339.90%;經營活動產生的現金流量凈額32.58億元，比上年增長66.68%。

三七互娛表示，公司移動游戲業務的持續高速增長是本期收入及利潤增長的主要驅動力。隨著公司自研能力的提高，多元化的持續推進，海外業務的進一步發展，公司在2020年度的流水預計較2019年有進一步增長。公司預計2020年第一季度的歸屬于上市公司股東的凈利潤區間為7億元至7.5億元。2020年第二季度，在現有產品優異表現的基礎上，公司預計將在全球范圍內陸續推出多款自研的精品游戲。

三七互娛2019年利潤分配預案為：以21.12億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利3元(含稅)。此前2019年半年度，三七互娛以分紅派息股權登記日實際發行在外的總股本為基數，向全體股東每10股派送現金股利1元(含稅)。即三七互娛預計現金分紅金額(含稅)8.45億元，占合并報表中歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤的比率54.23%。

2019年，三七互娛主營業務分類別情況中，移動游戲業務實現營業收入119.89億元，較上年增長114.78%;毛利率為87.67%，較上年提高6.72%。

研發層面，三七互娛為增強研發實力，持續增加研發投入。報告期內，公司發生研發費用8.20億元，同比增長52.57%，近三年研發費用累計17.94億元。此外，研發團隊規模也進一步擴大，截至2019年末，三七互娛共有游戲及系統研發人員1582人，較上年增長14.72%。

三七互娛稱，公司研發投入的增長主要集中在產品品質提升和新品類探索兩個方面，對移動游戲研發的持續大力投入，是公司實施“精品化、多元化、全球化”經營策略的重要組成部分。

在發布年報的同時，三七互娛還發布了2020年非公開發行股票預案。預案顯示，三七互娛擬通過非公開發行股票募集不超過45億元(含本數)的資金。除發行費用后，募集資金擬用于“網絡游戲開發及運營建設項目”、“ 5G云游戲平臺建設項目”以及“ 廣州總部大樓建設項目”。

值得注意的是，今日，多家機構發布研報看好三七互娛游戲業務的持續發展和未來公司業績的可增長性，并紛紛給出“買入”或“推薦”評級。

民生證券發布《三七互娛(002555)：20Q1業績表現預計高增 新游品類不斷拓寬 定增挖掘盈利新動力》研報表示，預計公司2020-2022 年能夠實現每股收益1.31、1.63、2.03 元，對應PE 分別為24X、20X、16X。我們看好公司目前頭部游戲的流水持續性疊加新游上線增厚公司業績，同時未來銷售費用下滑進一步釋放利潤，目前公司PE(TTM)處于17 年以來38%分位數，維持 “推薦”評級。

方正證券發布《三七互娛(002555)：20Q1預增54%-65% 自研擴張、新品類及出海、5G云游戲為2020年關鍵布局》研報稱，預計公司2020-2022 年歸母凈利分別為26.6/30.5/33.6 億元，對應當前PE 分別為25/22/20X，維持“推薦”評級。

新時代證券發布研報名為《三七互娛(002555)年報點評：2019年凈利同增110% 研運出海與募資助力公司再上新臺階》，稱看好公司加強研發、精細運營、品類拓展、海外拓展，和游戲生態拓展，基于看好游戲行業的持續發展和公司的業績成長，給予“強烈推薦”評級我們看好公司的戰略體系，2020 年產品線的確定性和AI 系統帶來的經營效率提升，看好公司研運一體和流量經營策略，新品類拓展和海外市場開拓帶來的流水和ARPU 值。預計2020-2022 年凈利潤分別為26.5/31.66/36.98 億元，同比增長25.3%/19.5%/16.8%，對應EPS 分別為1.25/1.5/1.75 元，當前股價對應PE 分別為26/21/18 倍，“強烈推薦”評級。

中國銀河證券在《三七互娛(002555)2019年年報點評：移動游戲業務翻倍增長 5G云游戲有望成為未來新的業績增長點》研報中表示，看好公司在移動游戲領域保持高質量、高產出和長周期游戲產品研發和發行帶來的穩定業績增長，以及未來在5G 云游戲和VR 游戲等領域的發展。預計公司20、21 年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為31.3 億元/34.5 億元，同比增長48.0%/10.2%，對應EPS 分別為1.48/1.63，對應PE 分別為21.63x/19.64x。預計2020年增發會稀釋EPS，但看好5G 時代云游戲的產業發展，給予推薦評級。

此外，國盛證券、華泰證券同樣維持“買入”評級，中金公司維持原有盈利預測。