深度綁定寧德時代后，恩捷股份(002812.SZ)再度擴產加碼隔離膜項目。

11月22日，隔膜龍頭恩捷股份披露2021年度非公開發行A股股票預案，擬募集資金總額不超過128億元，扣除發行費用后的募集資金凈額將用于新增鋰電池隔膜項目、鋁塑膜項目等項目及補充流動資金。其中98億元用于擴產，30億元用于補充流動資金。

同日，恩捷股份終止了此前發布的收購控股子公司上海恩捷少數股東股權并募集配套資金事項，并表示優先推出定增計劃是為了搶占市場先機。

長江商報記者注意到，恩捷股份在鋰電池隔膜行業有著絕對的龍頭地位，公司2021年上半年濕法隔膜出貨量約12億平方米，為全球出貨量最大的鋰電池隔膜供應商，市場份額居全球第一。

受益于行業形勢的一片大好，在二級市場上，恩捷股份股價也突飛猛進。截至11月23日收盤，恩捷股份股價報收265.91元每股，不算上分紅收益，僅股價漲幅已超過37倍，最新市值2373億元。

擴產樹立產能壁壘

隔膜是鋰電池中的四大材料之一，據華福證券研報，隔膜在電池中的成本占比在8%-10%左右。

作為濕法隔膜龍頭企業，2020年，恩捷股份的全球隔膜市占率達27%，國內濕法隔膜市占率達45%，僅2021年上半年濕法隔膜出貨量就達12億平方米。

此次恩捷股份披露非公開發行預案顯示，公司擬定增募資不超128億元，扣除發行費用后的募集資金凈額將用于新增鋰電池隔膜項目、鋁塑膜項目等項目及補充流動資金。其中98億元用于擴產，30億元用于補充流動資金。

據長江商報記者統計，待項目均達產，恩捷股份將新增34億平方米鋰電池隔膜產能和2.8億平方米鋁塑膜年產能。

值得一提的是，恩捷股份上市五年來，除首發外，已通過定增方式于2018年和2020年各融資50億元，若加上此次百億融資，恩捷股份上市后定增融資額將達近228億元。

從業績來看，今年前三季度，恩捷股份凈利潤為17.51億元，2020年度的歸母凈利潤為11.16億元，再往前看，公司每年凈利潤均在10億元以下。而本次擬定增的金額，比去年一整年凈利潤的10倍還多。

對此，恩捷股份表示，本次募投項目中鋰電池隔膜項目的實施，將有利于公司提高產品質量、降低生產成本，有利于公司市場競爭力的持續提升，進一步穩固公司在行業內的全球領先地位。

鋰電池隔膜行業迎來擴產潮

隨著全球范圍內新能源汽車的增長以及儲能市場的快速興起，新能源市場對鋰電池隔離膜的需求量也迅速擴大，相關企業紛紛擴產。

除恩捷股份外，其他業內企業也在擴產的道路上不懈奔跑。11月9日，中材科技發布公告稱，公司擬在內蒙古自治區呼和浩特市投資8.95億元建設“年產3.2億平方米鋰電池專用濕法隔膜生產線項目”。據浙商證券研報，中材科技2020年在國內濕法隔膜市場的占有率達18%。

據了解，隔膜企業大規模擴產的主要原因是“降本”。有行業人士表示，隔膜企業降低成本，必須要有生產規模。小規模肯定做不過大規模。后面的企業想與市場份額較大的龍頭企業競爭，還是要將規模做到相當才行。

同時，隔膜行業屬于資本密集、技術密集型行業，擴產周期一般需要2年。今年7月初，寧德時代已向材料供應商發出訊號，要求其2022年按照2021年2.5倍的需求量規劃產能。2022年鋰電隔膜產能或處于供不應求的狀態，同時也或面臨高端隔膜產品價格的新一輪上漲。

產能擴張是否會讓隔膜行業競爭更激烈?星源材質認為，行業競爭肯定會越來越激烈，目前排名靠前的企業市場占有率越來越高，未來龍頭效應會越來越明顯。(長江商報記者張璐)