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2023年以來，資本市場常態(tài)化退市格局更趨明顯。繼2月15日ST凱樂成為“退市第一股”后，*ST榮華、*ST西源等四只個股也將終止上市。

(資料圖)

2022年報披露尚未進入高峰期，但市場已誕生5只退市股。且這些個股都有一個共同特征——股價已連續(xù)20個交易日低于1元，觸及交易類退市指標。

資本市場退市制度愈發(fā)高效之下，是監(jiān)管對于包括市場“守門人”在內的各個環(huán)節(jié)要求愈加嚴格。3月22日晚間，中國注冊會計師協(xié)會（下稱“中注協(xié)”）官網通報，近日中注協(xié)書面約談亞太（集團）會計師事務所、和信會計師事務所，提示可能觸發(fā)股票退市條件的上市公司年報審計風險。

然而第一財經記者梳理發(fā)現(xiàn)，在監(jiān)管趨嚴的大背景下，年報季期間炒作*ST股的風氣仍時有抬頭。A股市場55只*ST股中，共有11只個股今年以來累計漲幅超過11%，占比為20%。*ST瑞德（600666.SH）成為唯一一只漲幅（102.47%）超過一倍的*ST股。

“財務退”仍是主流

繼2月15日*ST凱樂成為“2023年退市第一股”后，*ST榮華、*ST西源也將于3月27日終止上市。

而根據3月17日深交所發(fā)布的公告，決定對*ST科林、*ST金洲作出終止上市的決定。其中，*ST科林將于3月27日起進入退市整理期，15個交易日屆滿后次日摘牌。*ST金洲為交易類強制退市，不進入退市整理期，在深交所作出終止決定后15個交易日內摘牌。

2022年年報披露尚未進入高峰期，但市場已誕生5只退市股。且這些個股都有一個共同特征——股價已連續(xù)20個交易日低于1元，觸及交易類退市指標。

以*ST凱樂為例，公司不僅觸及了交易類退市指標，且公司2021年度及2022年度期末凈資產均為負值，公司還觸及了財務類退市指標。

事實上，在現(xiàn)有18家預警退市風險的公司中，半數觸及財務類退市指標。比如，*ST銀河（000806.SZ）、*ST輔仁（600781.SH）等預計觸及“凈資產為負”退市指標。

*ST計通（300330.SZ）、*ST紫晶（688086.SH）、*ST澤達（688555.SH）、*ST新海（002089.SZ）4家公司則可能觸及重大違法強制退市指標。比如*ST計通3月19日晚間發(fā)布公告稱，公司收到了深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部下發(fā)的事先告知書。其中，因*ST計通觸及重大違法強制退市情形，深交所擬對其股票實施重大違法強制退市。

而針對*ST紫晶的風險提示公告顯示，除可能觸及重大違法強制退市情形外，公司持續(xù)盈利能力也存在重大風險。公司2022年前三季度營業(yè)收入為1.54億元，同比減少59.47%，歸母凈利潤為-1.86億元，同比由盈轉虧；且截至2022年12月31日，公司逾期匯票未兌付金額合計1.7億元，占2021年末經審計歸屬上市公司股東凈資產的10.76%。

監(jiān)管趨嚴

2022年報季期間，監(jiān)管對于資本市場“守門人”的要求也愈發(fā)嚴格。3月22日晚間，中國注冊會計師協(xié)會官網通報，近日中注協(xié)書面約談亞太（集團）會計師事務所、和信會計師事務所，提示可能觸發(fā)股票退市條件的上市公司年報審計風險。

中注協(xié)提示稱，注冊會計師在執(zhí)行相關審計業(yè)務時，應充分關注收入審計、關注內部控制的有效性、關注資產減值風險和大額減值轉回、關注與退市條件相關的重點風險領域。

其中，中注協(xié)指出，注冊會計師應當密切關注存在退市風險的公司可能出現(xiàn)的“保殼”動作，重點關注容易被操縱的會計科目或事項。動輒濫用會計差錯更正、會計政策變更，突擊出現(xiàn)債務豁免或資產捐贈等“花招”，或將難逃審計機構的“法眼”。

今年以來，個別公司年末突擊創(chuàng)收，試圖保殼、規(guī)避退市，受到監(jiān)管部門質疑和關注。以*ST藍盾（300297.SZ）為例，公司1月30日晚間披露的2022年年度業(yè)績預告顯示，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.25億元至1.5億元。深交所隨即出具關注函，要求公司說明營收預測數據是否包括與主營業(yè)務無關的業(yè)務收入和不具備商業(yè)實質的收入，并補充披露公司截至2022年末凈資產是否可能為負。

此后，*ST藍盾于2月17日披露的業(yè)績預告修正公告預計，公司2022年度扣除后的營業(yè)收入金額為8000萬元至9800萬元，或將觸發(fā)相關法規(guī)中“經審計的凈利潤為負值且營業(yè)收入低于1億元，或者追溯重述后最近一個會計年度凈利潤為負值且營業(yè)收入低于1億元”規(guī)定的這一退市情形。另外，公司也或將觸發(fā)“經審計的期末凈資產為負值，或者追溯重述后最近一個會計年度期末凈資產為負值”規(guī)定的這一退市情形。

此外，*ST大通臨陣更換審計機構，也引來深交所的關注和問詢。

希格瑪會計師事務所擔任*ST大通2021年審計機構，并對公司2021年度財務報告出具了無法表示意見的審計報告。

3月13日，*ST大通披露了關于擬聘任會計師事務所的公告，其內容顯示公司擬聘任中興財光華會計師事務所為2022年度審計機構。深交所要求*ST大通說明此次聘任中興財所的具體原因。

*ST個股的最后瘋狂

通聯(lián)數據顯示，截至3月23日收盤，*ST瑞德、*ST澤達、*ST紫晶、*ST和佳等11只*ST個股今年以來股價累計漲幅超過11%，其中*ST瑞德以102.47%的漲幅高居榜首。

游資自然不會放過這波*ST個股炒作機會。2月以來，*ST瑞德已有三次登上盤后龍虎榜名單，而買方、賣方名單中更是不乏“拉薩天團”等知名游資。

*ST紫晶年內股價累計漲幅也超過29%，大幅跑贏大盤。公司多次發(fā)布風險提示公告，羅列出公司存在的多項風險，稱因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司可能被實施重大違法強制退市。但仍有投資者無視風險，投身于退市前的瘋狂炒作。

排排網財富公募產品經理朱潤康認為近期多只ST個股錄得大幅上漲，主要是因為市場進入到年報披露高峰期，因此不排除會有一批ST公司業(yè)績可能會扭虧為盈，從而實現(xiàn)摘帽，同時也意味著退市風險的解除，因此在退市風險解除疊加業(yè)績回暖的雙重利好因素驅動下，股價自然會迎來一波較大的漲幅，自然就會吸引到一眾資金追捧。

以近期停盤核查的*ST瑞德為例，一眾利好消息在支撐著*ST瑞德二級市場的優(yōu)異表現(xiàn)。

首先是*ST瑞德重整成功，破產危機消除。2月14日，*ST瑞德發(fā)布關于重整計劃資本公積金轉增股本事項實施的公告，根據計劃，公司按照每10股轉增15股的比例實施資本公積轉增股票，共計轉增18.41億股股票，其中，由重整投資人有條件受讓不低于15億股。該股當天開始漲停，此后開啟了上漲之路。

除了經歷重整，*ST瑞德預計2022年業(yè)績也扭虧為盈。公司預計2022年實現(xiàn)營業(yè)收入為4.4億元到5.6億元，預計2022年度實現(xiàn)歸母凈利潤1.6億元至2.4億元；預計2022年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-15億元到-10億元。公司扭轉了2019-2021年連續(xù)3年虧損并面臨退市的情況。

星石投資副總經理方磊對第一財經記者表示，由于ST股票的負面信息已經被較為充分的挖掘和交易，股價對于悲觀情緒的反應也較為充分，因此基本面的邊際好轉可能會帶來巨大的上漲空間。對于是尋求摘帽還是退市前的最后瘋狂，內在區(qū)別在于利好信息或者基本面的好轉是否能在業(yè)績上有所體現(xiàn)，是否能帶動業(yè)績翻正。同時，需要關注業(yè)績可能翻正的主要原因，那些依靠生產經營好轉而扭虧的標的質量相對更好，而通過資產置換等非經營方式扭虧的標的質量可能偏差。

方磊說道：“A股市場IPO審核制度是前期市場交易ST個股的重要邏輯之一，而全面注冊制的推行改變了這個重要邏輯。在IPO審核制下，上市公司‘殼’資源具有一定價值，上市公司會盡力保殼，真正退市的公司很少。全面實行注冊制后，我們預計上市公司退市制度也會出現(xiàn)優(yōu)化，退市力度會逐漸增大，ST個股的交易風險可能會有所增加。”