春節倒計時最后5天，不少投資者又開始面臨持股過年還是持幣過年的“靈魂拷問”。

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有八年炒股經驗的“股民”阿空（化名）也是其中之一，今年他最終決定“滿倉”過年，在他看來相較于短期漲跌，年前趁勢梳理配置，長期布局更重要。他所在的老股民交流群里，相較于去年節前持幣情緒更濃，今年大部分人都更傾向于持股過年。

事實上，2023年開年以后，隨著流動性寬松預期打開、人民幣持續升值，以及北向資金不斷涌入等多重利好疊加，A股市場已贏開門紅，“紅包行情”持續升溫。1月16日，A股三大股指集體大漲，截至收盤，上證指數漲1.01%，報收3227.59點 ; 深證成指漲1.58%，報收 11785.77點 ; 創業板指漲1.86%，報收2539.52點。兩市全天成交額9171億元，北向資金凈買入158億元。

流動性寬裕，或迎“紅包”行情

持股還是持幣好？根據歷史數據，春節前后A股有八成概率會迎來“春節躁動”。根據Wind數據統計，2003年至2022年的20年間，春節前后A股大概率上漲。從春節前5個交易日來看，20年中有16年上漲，上證指數平均上漲1.32%，其中漲幅最大的是2007年，達到9.82%；春節后5個交易日，上證指數平均上漲1.32%，20個年份中16個年份上漲。

（數據來源：Wind）

有機構人士指出，一般而言，春節前人們往往會收到年終獎和過節福利，消費和投資的需求上升，春節后或迎來促進經濟的重大政策，增強投資者的預期。這些因素導致春節前后A股市場有一波明顯的上漲行情。

今年春節前后，經過過去一年估值下修位于歷史分位數低分位區間，A/H股性價比凸顯，加上近期市場流動性相對寬裕、人民幣升值、外資流入，為春節效應注入行情。

從央行操作上看，1月16日，央行開展7790億元1年期MLF（中期借貸便利）、820億元7天期和740億元14天期逆回購操作，中標利率分別為2.75%、2.0%、2.15%，均同上期保持一致。當日有20億元7天期逆回購到期，16日共實現凈投放9330億元。考慮到本周二將有7000億元MLF到期，對沖后，央行約實施2330億元凈投放。

近期，北向資金“聰明錢”也不斷涌入，助推A股行情持續走高。同花順ifind數據顯示，按余額規模口徑統計，截至收盤，北向資金凈流入158.43億元，其中滬股通、深股通凈流入分別為83.55億元、74.88億元。

值得注意的是，人民幣對美元匯率進一步攀升。1月16日，人民幣對美元即期匯率開盤即升破6.70關口，創半年新高。進入2023年，人民幣對美元即期匯率已經累計升值超過3.6%，離岸人民幣對美元匯率也累計升值超過3%。

機構大多看好持股過年

而與持股過年相比，持幣投資者今年的選擇并不多。在存款端，近期，盡管處于“開門紅”期間，但存款市場競爭有序，多數銀行主動下調了存款利率，存款收益的吸引力正在下降，但多數投資者看中的是存款收益的穩定與保本。

另一個往年的“香餑餑”國債逆回購，雖然在計息時間上性價比頗高，但利率端并不劃算。

春節等大型節假日前，國債逆回購通常可以借勢獲得多日計息。有業內人士指出，1月21日-1月29日休市，購買國債逆回購的最佳時點是1月19日（周四）。當天如購買1天期產品，最高可以計息10天。不過，第一財經記者查閱發現，相較于元旦前后國債逆回購高達5%以上的利率，近期國債逆回購利率相對較低。以深市為例，1月16日國債逆回購利率均低于3%，其中最高的為7天期國債逆回購，利率2.745%。

（數據來源：廣發證券）

對于今年春節A股市場行情，機構也普遍更站“持股”。招商策略團隊指出，總體來看，當前市場在經濟改善預期加強、流動性相對充裕、人民幣匯率持續升值、外資持續加倉共振之下，市場保持強勢，復蘇預期和北上資金主導消費龍頭和藍籌風格。

此外，市場積極因素較多也是機構看好市場的原因之一。中信建投證券指出，節前外資持續流入，推動傳統消費和金融板塊上行，春節后關注內資接力，市場有望迎來三大積極因素：兩會預期、疫后修復和海外環境好轉。

不過，市場風險仍然存在。華泰證券分析師徐馳指出，在經歷了連續三周上漲后，當前市場情緒較為亢奮，鑒于一季度仍然存在疫情擾動、消費復蘇低于預期等風險，短期內不建議盲目追高，在配置方向上亦應保持平衡。其中，結合過去10年春節前后的市場表現，大消費板塊在春節前普遍表現不俗，但春節后板塊往往出現回落。

中信建投建議，春節前后投資可以重點關注兩個方向。第一是基本面預期顯著改善的方向，如光伏下游/綠電、銀行、醫藥等；第二是政策刺激預期方向，如地產鏈、汽車、信創鏈等。