經(jīng)過(guò)一年的發(fā)展，北京證券交易所吸引了超過(guò)140家企業(yè)上市，規(guī)模初具，服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)成效逐步顯現(xiàn)。

在12月22日舉辦的2022年第一財(cái)經(jīng)資本年會(huì)上，圍繞“高質(zhì)量建設(shè)北交所、更好助力創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展”，北京證券交易所辦公室主任龍海洋作主旨演講。

龍海洋提到，北交所市場(chǎng)建設(shè)實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局，初步探索了支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的有效路徑，積極構(gòu)建出一套契合中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展需要的特色制度安排，體現(xiàn)在準(zhǔn)入制度精準(zhǔn)包容、發(fā)行制度靈活多元、交易制度高效均衡等多方面。

(相關(guān)資料圖)

目前，北交所正從市場(chǎng)建設(shè)的起步期，逐步邁向提質(zhì)增效、強(qiáng)化功能的新階段。

“我們將緊緊扭住高質(zhì)量擴(kuò)容這個(gè)‘牛鼻子’，推進(jìn)北交所各項(xiàng)工作上新臺(tái)階。”龍海洋指出，下一階段，北交所將持續(xù)推進(jìn)常態(tài)化發(fā)行上市、持續(xù)提升市場(chǎng)流動(dòng)性、豐富制度產(chǎn)品供給。

資本市場(chǎng)支持創(chuàng)新具有天然優(yōu)勢(shì)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)貢獻(xiàn)了我國(guó)70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，創(chuàng)造了80%以上的新產(chǎn)品，是創(chuàng)新的重要發(fā)源地。

龍海洋指出，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，需要推動(dòng)大批創(chuàng)新型中小企業(yè)加速成長(zhǎng)。企業(yè)在創(chuàng)新發(fā)展過(guò)程中具有高效融資、發(fā)現(xiàn)價(jià)值、激勵(lì)人才等多重需求。資本市場(chǎng)可以發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的功能，更好匹配創(chuàng)新企業(yè)特征和內(nèi)在需要。

具體體現(xiàn)在四方面：一是籌集發(fā)展所需的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金。通過(guò)股權(quán)融資、債券融資、并購(gòu)重組等機(jī)制，為企業(yè)注入資本動(dòng)能。

二是有效發(fā)現(xiàn)公司長(zhǎng)期價(jià)值。通過(guò)股權(quán)融資和二級(jí)市場(chǎng)交易形成股票價(jià)格，利用市場(chǎng)化機(jī)制有效發(fā)現(xiàn)公司價(jià)值，通過(guò)價(jià)格信號(hào)引導(dǎo)資金流向效率更高的創(chuàng)新賽道，促進(jìn)創(chuàng)新資本形成。

三是夯實(shí)企業(yè)規(guī)范發(fā)展基礎(chǔ)。資本市場(chǎng)規(guī)范要求高，能夠有效推動(dòng)創(chuàng)新企業(yè)加強(qiáng)治理、規(guī)范經(jīng)營(yíng)，增強(qiáng)企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力；四是助力凝聚創(chuàng)新人才隊(duì)伍。股權(quán)激勵(lì)、員工持股等資本化工具可以便利創(chuàng)新企業(yè)激勵(lì)和留住人才，涵養(yǎng)企業(yè)家精神與創(chuàng)新文化。

構(gòu)建特色制度安排

北交所承擔(dān)著打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的重要使命。龍海洋表示，北交所開(kāi)市一年多來(lái)，各項(xiàng)制度經(jīng)受市場(chǎng)檢驗(yàn)，市場(chǎng)特色、亮點(diǎn)逐步顯現(xiàn)。

“從籌建之初，我們就將交易所建設(shè)一般規(guī)律同創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)相結(jié)合，積極構(gòu)建契合中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展需要的特色制度安排。”他提到。

特色化的制度安排體現(xiàn)在四方面。一是準(zhǔn)入制度精準(zhǔn)包容，初步聚集一批創(chuàng)新型中小企業(yè)。

截至12月15日，北交所共有上市公司144家，超八成集中在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)，58家為國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，創(chuàng)新特征鮮明。

北交所全面落實(shí)注冊(cè)制要求，堅(jiān)持以信息披露為核心，適度包容中小企業(yè)發(fā)展階段中規(guī)律性問(wèn)題，發(fā)行上市審核預(yù)期明、時(shí)間短，從受理到注冊(cè)平均用時(shí)145天，最短僅72天。同時(shí)，四套并行的上市標(biāo)準(zhǔn)兼顧不同類(lèi)型、不同特征企業(yè)，行業(yè)包容性強(qiáng)。

二是發(fā)行制度靈活多元，支持企業(yè)合理按需融資。北交所和新三板一體發(fā)展，融資方式接力連續(xù)。提供普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等多種權(quán)益融資工具，定向發(fā)行、公開(kāi)發(fā)行、再融資等多元融資方式，構(gòu)建了充分博弈的定價(jià)機(jī)制。

三是交易制度高效均衡，打造中小企業(yè)估值定價(jià)體系。中小企業(yè)所處領(lǐng)域相對(duì)細(xì)分、企業(yè)業(yè)態(tài)新、經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，通常面臨估值定價(jià)難題。北交所交易機(jī)制設(shè)計(jì)踐行公開(kāi)、公平、便利原則，在設(shè)置相對(duì)寬松的漲跌幅限制和申報(bào)有效價(jià)格范圍限制等方面進(jìn)行了一些創(chuàng)新探索。

“近期，我們圍繞促進(jìn)市場(chǎng)充分博弈與價(jià)格發(fā)現(xiàn)，探索契合中小市值股票特征與投資者多元需求的交易安排，推出上線北證50指數(shù)、發(fā)布實(shí)施融資融券規(guī)則、混合交易規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)、下調(diào)交易經(jīng)手費(fèi)等系列舉措。”龍海洋提到。

四是激勵(lì)約束機(jī)制靈活便捷，激發(fā)創(chuàng)新積極性。北交所設(shè)置了便捷的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，上市公司可合理設(shè)置股票授予價(jià)格，允許將股權(quán)激勵(lì)的股票總量上限設(shè)置在30%，給企業(yè)穩(wěn)定人才提供了充分靈活的條件。

聚焦高質(zhì)量、上規(guī)模

龍海洋指出，開(kāi)市一年多來(lái)，北交所整體運(yùn)行平穩(wěn)，正從市場(chǎng)建設(shè)的起步期，逐步邁向提質(zhì)增效、強(qiáng)化功能的新階段。

當(dāng)前，各方對(duì)于北交所加快形成初始規(guī)模、加快制度品種供給、加快拓展基礎(chǔ)功能，進(jìn)一步完善交易定價(jià)功能、促進(jìn)交投活躍、豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具等，有高度共識(shí)，也有很高期待。

“我們將緊緊扭住高質(zhì)量擴(kuò)容這個(gè)‘牛鼻子’，推進(jìn)北交所各項(xiàng)工作上新臺(tái)階。”龍海洋指出。

一是堅(jiān)持常態(tài)化發(fā)行上市，實(shí)現(xiàn)上市公司數(shù)量上臺(tái)階。近期，北交所啟動(dòng)了直聯(lián)審核機(jī)制試點(diǎn)，通過(guò)監(jiān)管審核“流程再造”，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌滿一年后可以迅速實(shí)現(xiàn)發(fā)行上市，實(shí)現(xiàn)上得快、發(fā)得好。

二是持續(xù)提升市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)估值定價(jià)功能上臺(tái)階。好的二級(jí)市場(chǎng)是直接融資功能有效發(fā)揮的基礎(chǔ)。聚焦估值定價(jià)功能改善，北交所將持續(xù)優(yōu)化發(fā)行定價(jià)機(jī)制，暢通各類(lèi)資金入市渠道，提升投資者信息獲取效率，引導(dǎo)券商加大投研覆蓋。

同時(shí)，與PE/VC融合發(fā)展，引導(dǎo)“投早、投小、投科技”，為前移投資、長(zhǎng)期投資的資金鏈提供有效支撐。

三是有序豐富制度產(chǎn)品供給，推動(dòng)市場(chǎng)功能發(fā)揮上臺(tái)階。北交所將對(duì)標(biāo)成熟交易所產(chǎn)品線，立足北交所發(fā)展階段，分階段推出適合的產(chǎn)品，逐步構(gòu)建覆蓋股票、債券、基金等全品類(lèi)的產(chǎn)品體系。

四是不斷優(yōu)化市場(chǎng)特色服務(wù)，助力市場(chǎng)生態(tài)建設(shè)上臺(tái)階。相較大型企業(yè)，中小企業(yè)自我服務(wù)能力不足，需要交易所提供更加綜合的高質(zhì)量服務(wù)。同時(shí)，服務(wù)中小企業(yè)不能僅靠交易所，還要社會(huì)各界協(xié)同發(fā)力。