當前銀行業正面臨增長、盈利、資產質量三重壓力，如何結合自身資源稟賦，在經濟周期中策略性調整資產投向，是擺在銀行面前的必答題。

在確定經濟周期弱敏感資產為壓艙石的定位之后，浙商銀行迅速梳理弱周期行業進行評估，確定了新能源、食品、醫藥、農林牧副漁等22個弱周期行業，并在信貸投放上果斷向這些經濟周期弱敏感行業傾斜。

截至2022年10月末，浙商銀行僅在弱周期行業貸款的營收已達16.14億元，短短四個月，增長六成。深耕于此，浙商銀行不僅為自身增長尋找到“第二曲線”，也為行業提供了一份可借鑒的轉型樣本。

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瞄準新產業，三個信貸小故事

在河南省林州市，有一個100MW光伏電站項目，鱗次櫛比的光伏板整體地排列于中原大地，為周邊省市提供著清潔能源。經營該項目的企業叫“陽光新能源”，此前企業存在融資成本高、資金用途受限和審批流程長等痛點。

浙商銀行了解情況后，為支持綠色低碳產業發展，僅用一個月時間，就為企業完成了授信，申報到3.45億元的項目貸款額度支持，融資期限與項目投資回收期高度匹配，每年節約財務費用約173萬元。

企業相關負責人表示，“浙商銀行高效的審批投放效率使得我們的項目建設資金順利到位，為光伏電站建設順利并網交付提供了強有力的支持。”

視線轉到安徽省滁州市定遠縣爐橋鎮濱湖村。農戶劉煥康在自家屋頂安裝了一座功率25.48KW的光伏電站，看著屋頂上一塊塊光伏電板，老劉滿臉是笑：“每年能增收近8000元呢，對我一個農民來說已經很多了。”

針對農戶一次性購置光伏設備的費用支出較大、缺乏傳統抵質押物的現象，浙商銀行溫州分行與光伏設備龍頭企業正泰集團合作，為光伏產業下游小微企業農戶量身定制了“光伏貸”產品，填補了光伏市場區域農戶融資金融服務的短缺。截至2022年10月末，浙商銀行已累計向1萬余名農戶投放10億元“光伏貸”。

圍繞著“雙碳”背景，浙商銀行在能源產業上的服務能力深耕還延伸至清潔能源循環上。

浙能錦江環境是國內垃圾焚燒發電行業的先行者和引領者，2021年累計處理1138萬噸垃圾，產生了34.3億千瓦時的綠色電力。這家“變廢為寶”的企業同樣面臨著流動性問題困擾，垃圾發電項目的固定資產一次性投入大，項目收入賬期在3到6個月之間，現金流收入和支出無法完全匹配。

浙商銀行了解到企業的需求后，為其量身定制流動性支持服務方案，開辟審批綠色通道，高效提供1.5億元流貸支持。企業用這筆資金支付了急需的材料款，并與該行建立了穩定良好的合作關系。

一個個案例僅僅是浙商銀行服務新產業的縮影。經過轉型，該行信貸資金更多地投向新能源企業、農林牧副漁等經濟周期弱敏感資產，尤其提升弱周期高景氣度行業的授信資產占比，這是銀行經營在履行金融擔當之余，面對當前經濟形勢做出的優化調整。

為何選擇經濟周期弱敏感行業？

逆經濟周期當前，銀行業經營環境面臨較大的復雜性和不確定性，普華永道指出，銀行應主動采取措施，做好逆周期調節，增強抵御風險的韌性，持續推進改革和戰略轉型，助力經濟企穩復蘇。

今年上半年，浙商銀行提出以“經濟周期弱敏感資產”為壓艙石，打造高質量發展的一流經營體系的經營策略。經濟周期弱敏感資產，指的是從銀行全部資產中按照一定標準加以篩選、組合配置的某類資產或資產組合，這些資產經風險調整后的收益和質量，跟經濟周期是弱相關的，以減少經濟周期對銀行的影響。

根據不同的核心指標，浙商銀行劃分出三類經濟周期弱敏感資產并匹配不同的資產分配：小額分散資產、弱周期行業資產、客戶服務總量。

其中，經濟周期弱敏感行業的選擇與布局成為浙商銀行的重要轉型方向之一。通過梳理與專家評估，浙商銀行確定了包括新能源、食品、醫藥、農林牧副漁等22個弱周期行業，并加大了投放力度。

何為弱周期行業？即無論經濟形勢如何，都不會或者較少影響到這些行業的需求，增長較為穩定。其特點在于，即使在逆經濟周期之時，這些行業依然能夠保持較好的基本面和穩健的增長。

國泰基金分析師徐治彪表示，按照“分子定方向”的投資邏輯，弱周期背景下成長會是更好選擇，制造業是核心，尤其是以新能源為代表的制造業，這關系到國家的未來。

對于弱周期行業的布局，浙商銀行強調這一領域核心特征是弱周期行業要真實。

因此，在授信政策上，側重加強對宏觀經濟走勢的前瞻性預測，結合跨周期與逆周期適時調整授信政策和授信授權，制定行業差異化的客戶準入標準和授信管理要求，合理設定期限結構，優化資產配置。

選擇上，浙商銀行通過“兩降”“兩升”授信資產配置進行調節：即適當降低強周期低景氣度行業、審慎介入弱周期低景氣度行業；同時提升弱周期高景氣度行業和擇優支持強周期高景氣度行業，并且能夠根據所處經濟周期的不同階段和行業周期性影響因素，動態調整各強弱周期行業的限額。

從數據來看，截至今年10月底，浙商銀行在弱周期行業貸款的營收達到16.14億元，短短四個月，較6月底增加了六成。

轉型初期，浙商銀行這一動向就被機構捕捉。中金公司分析認為，聚焦弱周期等資產布局，浙商銀行期望通過大力布局“經濟周期弱敏感”資產，平滑周期對銀行業績的影響，實現更為穩健的經營。

行業布局入手，構建穿越經濟周期的屏障

在浙商銀行經濟周期弱敏感行業布局中，新能源、農林牧漁業、科教文衛等新增業務投向尤為引起市場關注，這不僅是經濟轉型大勢所趨，更是推動綠色發展、創新驅動發展、全面推進鄉村振興等方向不謀而合。

能源行業作為周期弱敏感行業，為銀行提供了新的資產投放方向，并且有助于銀行降低資產配置風險。中信建投分析師竺勁表示，新能源項目具有投資金額大、建設周期短、運營周期長及投資收益率較高的特點；且根據中金公司估算，實現碳中和大概需要139萬億元的投入，其中新能源體系建設需要投入的資金就需要67.4萬億元。

技術變革意味著產業鏈的調整與市場格局的洗牌，雖然這一過程將十分漫長，但率先布局者將有更大可能在新一輪競爭中占據主動。

因此，浙商銀行明確將能源行業作為重要布局領域，早在2021年，浙商銀行在總行公司銀行部新設次一級部能源金融部、授信評審部新設能源（雙碳）金融評審中心，組建專業化團隊，重點圍繞電力能源生產和電力能源轉化領域實施專業化經營。

新能源投入巨大，回報周期較長，單純的貸款很難對優質客戶有吸引力，企業更多需要的是綜合化、一站式服務，針對需求，浙商銀行在產品與服務能力均進行了提升。

具體來看，在產品上，浙商銀行加強“投貸債”聯動，為客戶提供綜合化、一站式服務；在范圍上，全面覆蓋一二級市場；在服務上，通過金融顧問在內的專業化服務解決企業融資中遇到的問題，增強與企業的粘性；在服務模式創新上，配合衢州市人行和湖州市人行開展金融支持工業碳賬戶體系建設點，專門設計的碳賬戶專項貸款“碳易貸”業務，累計發放融資超過20億元。

此外，浙商銀行還加大了重點區域和領域的資源傾斜力度，今年分別與內蒙古自治區、甘肅省和陜西省政府及相關部門簽訂戰略合作協議，“十四五”期間累計提供意向性融資超過8000億元，重點支持能源資源稟賦豐富區域能源行業轉型升級和高質量發展。

信貸服務數據增長突飛猛進，截至今年9月末，浙商銀行服務能源行業客戶超過2000戶，授信客戶888戶、較年初增加139戶，增幅達18.6%；能源金融客戶融資余額734億元，較年初增加43億元。

下一步，浙商銀行將繼續以新能源領域為重點，以新能源產業鏈客群服務為核心，加快推動重點產業鏈、重點客戶、重點項目、重點場景和重點區域業務拓展，打造優質資產業務新增長極，構建經濟周期弱敏感資產的壓艙石，力爭到2023年底，能源金融授信客戶數1000戶；表內外融資投放達到1000億元，表內外融資余額突破1000億元。

分析人士認為，浙商銀行已全面開啟高質量發展新征程，包括新能源、農林牧漁行業在內的“經濟周期弱敏感資產”，不僅將成為該行自身轉型的有力抓手，也將筑建起一道穿越經濟周期的堅固屏障。