近日，達美樂披薩的中國獨家總特許經營商達勢股份有限公司（達勢股份）向港交所遞交招股書，擬在主板掛牌上市。

近年來，達美樂在中國市場飛速擴張，甚至在未來的兩年內還要再開300家門店，主攻一二線城市。在連鎖餐飲品牌遍地開花的時代，達美樂未來的想象空間是否足夠？

“燒錢”開店，兩年內還要再開300家

1960年，達美樂披薩成立于美國。1997年進入中國市場，在北京開出了第一家門店。2004年7月，達美樂披薩登陸紐交所。截至目前，達美樂在中國市場的10個城市有485家直營門店，在全球90多個市場有著超過18800家門店，主打高效外送，訂單平均送達時間為23分鐘。

值得一提的是，2017年，達美樂中國引入了新的首席運營官王怡，她此前曾在麥當勞中國任職8年。據報道，王怡在掌舵之后，就為達美樂中國定制了新的經營策略，自此以后，門店不斷擴張。

為了在中國市場建立競爭優勢，達勢股份在擴張門店上下足了血本，這些年一直在虧損。

招股書顯示，2019年至2021年，達勢股份實現營業收入分別為8.37億元、11.04億元和16.11億元，2019年至2021年，達勢股份凈虧損分別為1.82億元、2.74億元和4.71億元，也就是說，達勢股份近三年累計虧損超9億元。

而對于歷年的虧損，達勢股份解釋稱：主要由于我們進行了大量初始投資以推動門店網絡的快速增長并提高品牌知名度，這對于在餐飲行業建立競爭優勢及利用中國披薩市場的巨大空白實現盈利是必不可少的。

主攻一二線城市

擴張門店是達勢股份未來四年會一直堅持的計劃。

招股書披露，達勢股份計劃在2022年和2023年分別開設120和180家新店，主要在一、新一、二線城市，靠近華北、華東和華南現有的三個中心廚房，以及即將成立的新中心廚房。鑒于中國有大量的潛在門店位置，預期2024年和2025年仍將繼續快速開設新店。

“我們最初的業務重點在北京及上海，我們在兩地建立了重要的地位，并積累了龐大的客戶群。”達勢股份在招股書中提及。截至2021年年底，達美樂在中國的468家門店中，有372家位于一線城市（北上廣深），占比高達79%。

幸運的是，一線城市門店實現收支平衡和投資回報的時間都較快。

招股書數據顯示，整體來看，達美樂在中國開設的大部分門店首次實現收支平衡的時間為1至3個月，一般現金投資回報期為3至4年。同期，北京及上海門店的一般首次收支平衡的時間為1至2個月，現金投資回報期則為2至3年。

由于主打外賣服務，且以一線城市為主要占地，達勢股份的人力成本較高。招股書數據顯示，公司在2019年、2020年及2021年，員工薪酬開支分別為人民幣3.4億元、4.7億元及7.0億元，分別占我們同期總營收的40.1%、42.5%及43.7%。

品牌護城河在哪

達美樂飛速擴張的勇氣并非空穴來風。眼下，中國的披薩市場以及披薩外送市場的潛力巨大，依然存在不少空白。 

弗若斯特沙利文報告顯示，2020年中國披薩市場規模為305億元，預期在2025年前將增長至623億元，復合年增長率為15.4%。但相比于與其他東亞市場，中國披薩市場仍存在服務不足的現象。2020年中國每百萬人僅有9.8家披薩門店，而日本及韓國分別為28.4家及28.9家。

上述報告預計，披薩外送市場在2020年至2025年期間將按19.0%的復合年增長率增長，并在2025年增至374億元，占整個中國披薩市場的60.0%。

不過，在連鎖餐飲品牌遍地開花的時代，達美樂如何才能做出自己的特色，以實現扭虧為盈呢？

餐飲連鎖專家、和弘咨詢總經理文志宏告訴第一財經記者：“幾乎所有的餐飲連鎖企業，從產品或者技術本身來講，它都不太容易建立起護城河。因為要簡單化、標準化、可復制。那么它們的護城河在哪里呢？是戰略定位和商業模式，其次是它的連鎖經營系統，最后就是品牌。”

至于達美樂的優勢，文志宏認為，它是以外賣作為核心定位的一個披薩品牌，這種模式恰好和中國當前餐飲行業市場的外賣化大趨勢是非常吻合的。而達美樂不管是在品牌，還是商業模式和管理系統方面，都有比較大的優勢。

“不過，達美樂雖然在全球是外賣披薩的大品牌，但它在中國市場的知名度和影響力相對來講還不是那么高，所以在這方面需要強化，當然這也是以產品和服務為基礎的。”文志宏說。