對通脹的憂慮限制了美國制裁俄羅斯的工具箱。

當地時間2月24日，美國總統拜登對俄羅斯實施了制裁，措施包括凍結俄羅斯在美所有資產，限制俄羅斯以主要貨幣開展經濟活動的能力，制裁對象也涵蓋俄羅斯銀行和國有企業。但是，拜登政府沒有切斷俄羅斯與環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）國際結算系統的聯系，也沒有直接針對其能源部門。

美國共和黨人批評稱，拜登應該出臺更嚴厲的制裁措施。

研究機構BCA Research地緣政治部門分析師格特金（Matt Gertken）對第一財經記者說，美國和歐盟將實施全面的制裁，但他們不會切斷俄羅斯的能源出口，因為這將導致歐洲的經濟衰退。如果出現全面的能源危機，歐洲的政治領導人很可能會在未來幾年內下臺。

“即使是美國，也容易受到全球價格沖擊的影響，尤其今年還是中期選舉年，因此美國也會允許歐盟繼續進口俄羅斯的能源。”格特金說。

中國外交部發言人華春瑩在24日記者會上曾表示，我們認為，當前形勢下各方應該保持克制，通過對話協商緩和事態。只有當局勢穩定下來，才能防范各類溢出效應。我還想說，當前天下并不太平，各種麻煩已經夠多了，真正負責任的國家應該采取負責任的行為，共同維護全球的能源安全，維護全球供應鏈產業鏈安全穩定，避免因地區局勢緊張，影響國際能源市場的安全和穩定。

主要打擊金融，放過能源行業

周四，白宮宣布，美國將同盟友一起限制俄羅斯使用美元、歐元、英鎊和日元交易的能力。“全面封鎖”的制裁目標包括俄羅斯所有10家最大的金融機構，制裁將阻止其與美國實體的所有交易。行動還包括禁止與美國銀行交易的“代理”制裁，并對持有近80%俄羅斯銀行資產的機構進行債務和股權制裁。

制裁目標中有五家俄羅斯主要銀行，包括俄羅斯最大的國有商業銀行俄羅斯聯邦儲蓄銀行，以及第二大的俄羅斯聯邦外貿銀行。前者占有四分之一以上的國內銀行資產，后者被凍結在美國金融機構持有的所有資產。另外三家主要俄羅斯銀行及其各自的子公司的資產也被凍結。

此外，制裁還懲罰了俄羅斯主要經濟部門的公司，包括電信、鐵路以及采礦和礦產，比如俄羅斯天然氣工業公司、俄羅斯鐵路公司、俄羅斯電信公司、阿爾法銀行和俄羅斯水電公司。白宮還宣布了出口限制措施，希望遏制俄羅斯獲得商用電子產品、計算機、半導體和飛機零部件等產品。

本周早些時候，2月23日，美國對負責建設俄羅斯北溪2號天然氣管道的公司實施了制裁。2月22日，美國對兩家大型俄羅斯金融機構、俄羅斯主權債務以及一些俄羅斯精英成員及其家庭成員實施了制裁。

拜登說，制裁的目的是對俄羅斯產生長期影響，并盡量減少對美國及其盟國的影響。白宮經濟顧問辛格（Daleep Singh）稱，這些舉措旨在推高俄羅斯的通貨膨脹和利率，降低其購買力、投資、經濟增長和生活水平。

然而，美國和歐盟在俄羅斯入侵后公布的一輪制裁措施中，并沒有將俄羅斯從SWIFT國際結算系統中剔除。而這一措施被認為是對一個融入全球市場的經濟體可能施加的最嚴厲的經濟懲罰，相當于“金融核武器”。

此外，美國也沒有直接針對俄羅斯的經濟驅動力，即能源部門。俄羅斯石油公司（Rosneft Oil）就沒有出現在白宮的制裁聲明中。拜登說，制裁可能不會立即產生效果，但隨著時間的推移，可能會顯現對俄羅斯方面的懲罰。拜登說：“讓我們再過一個月左右的時間來談談，看看他們是否在發揮作用。”

制裁措施前的通脹擔憂

對于沒有將俄羅斯剔除出SWIFT系統，美國媒體援引官員的話稱，這一選項也在考慮中，但是歐盟國家非常依賴該系統支付俄羅斯的能源費用。這意味著，這一步并不容易。美國官員稱，畢竟這不是美國可以單方面采取的行動。

放過俄羅斯的能源部門意味著其大部分出口和收入仍然存在。美國前財政部和國家安全委員會官員弗里德蘭特（Julia Friedlander）說，針對俄羅斯的能源部門可能推動全球能源市場震蕩，導致美國的能源和天然氣價格受到影響。

拜登在周四宣布新一輪制裁時表示，他認識到有必要保護美國消費者免受油價上漲的影響，但也必須在這一點與制裁之間取得平衡，“我知道這很難，美國人正在受到傷害。我將盡我所能，減少美國人民在加油站感受到的痛苦。”

目前，美國消費者價格指數（CPI）正以40年來的最快速度增長，而制裁措施可能會加劇通貨膨脹，特別是在能源和商品方面的制裁。奧巴馬和特朗普政府時期的前財政部官員澤爾登（Alex Zerden）說：“制裁不是毫無代價的。它們某種程度上會增加通脹壓力，這是很可能會發生的。”

分析人士說，對通脹的擔憂可能會影響美國懲罰俄羅斯入侵烏克蘭行為的意愿。而全球市場對制裁的敏感性已經有前車之鑒。2018年，當美國對俄羅斯鋁業巨頭俄羅斯鋁業聯合公司（Rusal）及其億萬富翁老板德里帕斯卡（Oleg Deripaska）實施制裁時，全球鋁價隨之飆升。

美國奧緯咨詢公司(Oliver Wyman)為銀行提供制裁建議的合伙人坦尼鮑姆(Daniel Tannebaum)說：“拜登政府及其盟友絕對在跟蹤金屬、谷物和能源價格，作為與下一步制裁措施掛鉤的變量”。

一位美國政府高級官員在拜登演講前對媒體透露：“從能源開始（制裁），實際上可能有利于俄羅斯，并為他的口袋塞錢。考慮到石油和天然氣的高價格，切斷俄羅斯的石油和天然氣將推動價格上漲，使俄羅斯受益。正如我們反復說的那樣，我們的制裁旨在損害俄羅斯的經濟，而不是我們的經濟。”

瑞銀集團（UBS）經濟學家德特邁斯特(Alan Detmeister)說，如果石油在2月底前漲到每桶120美元，以CPI衡量的美國通脹率在未來幾個月可能會攀升至接近9%，而不是預計的略低于8%的峰值。高盛的經濟學家則在一份研究報告中寫道，油價每桶上漲10美元，會使美國的總體通脹率提高約0.2個百分點，并使國內生產總值（GDP）的增長降低接近0.1個百分點。