春節前一周，A股大面積飄綠，三大指數下挫，上證指數跌4.57%，深證成指跌5%，創業板指跌4.14%。板塊方面，申萬一級行業所有板塊全部下跌。盡管新能源、旅游等板塊輪番出現過較強表現，但市場依然整體低迷。

從資金流向上來看，近5日，超20億元主力資金流入風電設備，電池、能源金屬等板塊也分別獲得較高凈流入。而華為概念、互聯網服務、區塊鏈、大數據等板塊則遭主力資金大幅流出。北向資金方面，大幅減持鋰電池板塊，電力行業、數字貨幣等板塊獲增持。

假期期間，美股主要指數總體上漲，港股表現強勁。節后，A股能否重拾升勢？判斷依據有哪些？動蕩之下，哪些板塊反彈可期，掘金有戲？正在進行的冬奧會又能帶火相關企業嗎？另外值得一提的是，最新數據顯示，近六成A股上市公司披露 2021 年業績相關信息，有哪些最新進展值得節后關注？哪些機會規律有跡可循？一文盤點機構觀點！

重點數據一覽

熱點復盤

【數字經濟】

春節前一周，數字經濟概念板塊波動調整，周跌幅達11.64%，居板塊跌幅榜前列，相關板塊——計算機，也以近10%的跌幅居行業板塊跌幅榜之首。個股方面，僅有遠望谷周漲幅為正，其余個股均不同程度下跌。

近來官方出臺多項新政策大力支持數字經濟發展，在近期各省份的兩會上，數字經濟也成為各省份政府工作報告的高頻詞，尤其是在和實體經濟融合方面。政策利好因素下，不少機構仍然看好數字經濟后市。

浙商證券指出，產業數字化是數字經濟發展的主線，產業互聯網平臺是產業數字化的重要載體。產業互聯網平臺的落地目前主要有互聯網企業和 SaaS 企業切入產業鏈各環節；傳統制造業龍頭鏈接同產業中腰部企業；第三方產業互聯網平臺鏈接行業上下游，提供數字化改造方案。建議關注數字化轉型龍頭企業和第三方產業互聯網平臺。

【新能源】

鋰電池：

鋰電池板塊在節前一周有所表現，從個股周漲幅來看，約40股飄紅，紅星發展周漲幅超25%居首。

國金證券指出，近期寧德時代公布年報業績預告，2021年第四季度業績大幅超市場預期，繼續關注強議價龍頭；2021年第四季度是中游業績開始兌現的節點，2022年第一季度上游鋰等資源品都將開始逐步兌現業績，重點關注產業鏈價格傳導導致的利潤分配變化。

長城證券指出，預計2022年國內動力電池裝車量有望突破 272.5GWh，2025年全球動力電池裝機量有望達到1524GWh。電池材料供需緊張態勢短期內仍將維持，具有產能、技術優勢的企業有望受益。有兩條投資主線值得關注：1）電池廠商，推薦寧德時代、億緯鋰能及欣旺達。2）電池材料廠商，推薦恩捷股份、星源材質、德方納米、當升科技、容百科技等。

風能：

風能板塊亦有所走強表現，在申萬二級行業中，風電設備周漲幅高達9%，遙遙領先其他板塊，位居榜首。個股方面，東方電纜、大金重工、海里風電漲幅超20%，分列一至三位。

國信證券指出，看好2022年陸上風電的行業景氣度，2022 年陸風裝機量預計達到 50GW 以上，同比增長 40%以上。重點關注對材料價格敏感性較低的陸風整機和塔筒企業；海上風電看好核心零部件板塊，行業壁壘高、競爭格局良好，同時具備海外發展潛力的頭部企業，擁抱全球海上風電共振增長契機。

【醫藥】

醫藥板塊走勢低迷，新冠檢測類、新冠口服藥相關的主題性投資出現明顯回調，在申萬一級行業中，醫藥生物板塊周跌幅達6.83%。

天風證券指出，從短期來看，行業還處于較混沌的階段，核心矛盾依然是CXO板塊本身的交易結構較擁擠。從中期角度來看，行業長期發展空間依然廣闊：醫藥政策的影響將逐步明朗；部分細分行業龍頭公司的業績確定性較高，隨著股價調整已逐步進入性價比階段，醫藥行業目前處于整體增速換擋的階段，龍頭公司的業績確定性彌足珍貴；人口老齡化的影響才剛剛開始。

西南證券指出，醫藥板塊估值被低估，2021年業績仍強勁，醫藥板塊迎來布局良機。建議投資者重點關注幾個板塊性的布局機會：中藥消費品/創新藥/低估值、低預期，經營趨勢往上的品種。

國信證券指出，建議謹慎樂觀、積極布局。2022年醫藥板塊預計先抑后揚，上半年低位布局、下半年積極樂觀。投資主線以內循環為主，兼顧內外雙循環，以及細分領域的優質公司和潛力標的，建議關注恒瑞醫藥、復星醫藥、邁瑞醫療、藥明康德等。

【旅游】

旅游板塊在節前最后一個交易日掀起漲停潮，近日，文化和旅游部發布2021年度國內旅游數據情況。2021年，國內旅游總人次32.46億，比上年同期增加3.67億，增長12.8%，恢復到2019年的54.0%。此外，《“十四五”旅游業發展規劃》正式出爐。

民生證券指出，防疫體制有效、疫苗全面鋪開等因素能夠有效提振消費者旅游出行預期，未來酒旅餐飲等線下消費業態需求端及業績端有望實現高彈性復蘇，建議關注復蘇邏輯四大主線：1）推薦處于周期底部/長期成長邏輯穩固的酒店優質標的君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店；2）受益于休閑游、周邊游滲透率提高，國內休閑景區和主題公園或將迎來結構性發展期，此外由于冬奧會帶來冰雪游熱度提高，東北地區相關冰雪旅游標的未來或將受益。推薦優質景區標的宋城演藝、天目湖；3）建議關注疫后門店有望修復的餐飲龍頭海底撈、呷哺呷哺；4）受益于消費回流和消費升級的免稅板塊及抗周期屬性明顯的人服板塊，推薦中國中免、科銳國際。

【冬奧】

冬奧會概念板塊在節前一周，也是開幕前夕，以下跌收場，板塊內僅三只個股上漲。

不過券商仍然看好受益于冬奧會的相關上市公司，爆火的吉祥物“冰墩墩”便是例子之一。山西證券表示，預計整個冬奧周期，特許商品收入將突破25億元。在北京冬奧會拉動下，相關的賽事營銷、周邊衍生品銷售等活動將逐步展開，產業鏈相關公司或進入業績兌現期，建議持續關注體育板塊及線下文體活動恢復帶來的機會。對于特許經營行業，奧運特許權商品將隨著奧運會的到來獲得超額銷售增長，除了彌補奧運特許權費用外，還將獲得數量可觀的凈利潤；同時奧運特許權商品銷售企業也可借冬奧會的契機，提升企業形象和產品知名度、擴大海外銷售市場、提高品牌價值。

后市配置

國盛證券：農歷年行情或開啟 高低估值有望迎共振式反彈

國盛證券指出，節前外圍利空頻出，市場觀望情緒濃厚，A 股指數持續下挫。長假期間，主要發達國家股市實現企穩反彈，美債收益率上升步伐放緩之際，外圍市場風險偏好整體回升。歷史經驗顯示，春節后至兩會前市場風險偏好顯著提升，A 股整體表現并不差，預計短期內市場的下跌已經步入尾聲階段，2月將迎農歷年行情開啟。短期風格或進入平衡期，高低估值有望迎來共振式反彈，中期來看穩增長仍是季度級別主線。配置上，推薦優質銀行與國企開發商、建筑/建材；新基建發力方向的通信、數字經濟概念催化下的計算機；上游成本反轉的家電，及受益于開放政策的航空機場。

海通證券：春季行情只是遲到不會缺席均衡配置價值與成長

海通證券指出，對比 08、11、18 年初，當前股市估值較低且政策偏松，今年大概率不是熊市，更可能是長牛中的休整年，是震蕩市。1 月市場下跌源于擔憂國內穩增長力度、海外加息、俄烏關系緊張等，擾動正消散，春季行情只是遲到，不會缺席。穩增長型春季行情期間，前期價值板塊通常先上漲，后期成長板塊會加速上漲，呈現出明顯的價值成長輪動的特征，應該均衡配置價值和成長，重點關注受益于政策的大金融和硬科技（新基建）。

華西證券：若A股后續企穩，地產、新能源等板塊將成反彈先鋒

華西證券指出，后市無需過于悲觀，A 股前期跌幅較快，即使處于調整的過程，也會在某個階段出現“超跌反彈”，且A股企穩的條件或正在逐步具備：市場對美聯儲加息預期已較充分；未來 1-2 個季度國內仍將處于“寬貨幣”窗口期；公募基金大規模自購將向 A 股注入增量資金。若A股后續企穩，這些板塊將成反彈先鋒：1）房地產及上下游產業鏈。經濟“穩增長”訴求背景下，預計后續各地房地產政策調控在邊際上仍會調整，房地產及上下游產業鏈將受益于政策邊際改善，板塊估值有望修復，個股上聚焦市場份額提升的央企。2）新能源、新能源車。當前新能源、新能源車處于高景氣發展階段，國內政策對于新能源、新能源汽車領域的支持力度仍具備較強確定性。3）數字經濟。數字經濟領域持續迎政策催化，有望迎加速發展。4）受益于政策密集催化的種業板塊、豬周期底部反轉的生豬養殖板塊等。

興業證券：“開門紅”的四個條件已具備 把握“小高新”的修復機會

興業證券指出，節后隨著海內外風險的逐漸緩解、政策寬松持續落地、存量博弈格局逐步改善、熱門賽道擁擠度回落至低位之下，市場將迎來“開門紅”。投資策略上，一方面把握“開門紅”下“小高新”的修復機會，另一方面左側布局金融地產等低估值板塊。長期，聚焦科技創新的五大方向。1）新能源（新能源汽車、光伏、風電、特高壓等），2）新一代信息通信技術（人工智能、大數據、云計算、5G 等），3）高端制造（智能數控機床、機器人、先進軌交裝備等），4）生物醫藥（創新藥、CXO、醫療器械和診斷設備等），5）軍工（導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等）。

中信證券：雙底共振，圍繞兩個低位積極布局迎接行情起點

中信證券指出，“政策底”已經明確，穩增長政策正在形成合力，高位抱團股瓦解帶來的情緒釋放已經接近尾聲，“情緒底”在節前已經出現。我們預計隨著投資者對穩增長政策以及經濟企穩的信心不斷強化，穩增長主線共識將不斷提高，對市場的信心以及情緒也將獲得提振，隨著資金恢復穩步凈流入，“市場底”漸行漸近。我們建議繼續緊扣“穩增長”主線，圍繞“兩個低位”積極布局優質藍籌，具體包括：1）基本面預期處于相對低位的品種，重點關注前期受成本問題壓制的中游制造，如汽車、光伏風電設備等，基本面預期仍處于低位的航空和酒店；2）估值仍處于相對低位的品種，建議關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商、建材和家居企業，經歷中概股沖擊后的港股互聯網龍頭，以及具備新材料等新業務發力能力的精細化工企業。

浙商證券：繼續挖掘“三低”

浙商證券指出，超跌之后短期或有階段性反彈，但2 月至 3 月并非進攻良機，耐心等待美聯儲加息落地，繼續挖掘具備“三低”特征（估值低、持倉低、位置低）的穩增長鏈和出行鏈，同時儲備以科創板為代表的新成長鏈，例如工業智能化、無人駕駛等。其中，針對“三低”方向，就穩增長而言，關注銀行、房地產、建筑、家電、公路等；就出行鏈而言，關注機場、航空、酒店等。

華安證券：成長領銜，穩增長并重

華安證券指出，A 股階段性調整已到位，海外風險偏好抑制消除。配置可圍繞四條主線展開，主線一成長風格，隨著調整進入尾聲，積極布局雙碳中的鋰電和風光儲，半導體中的設備制造商，以及成長擴散的5G 和計算機基礎產業鏈國產化3.0概念。主線二為穩增長鏈條，重點關注建筑建材、鋼鐵、城市燃氣/排水管道改造、新型電網建設等方向；以及調控進一步放松下，景氣有望觸底反轉的房地產板塊。主線三為金融風格：重點關注大盤情緒板塊券商以及得益于經濟走出底部、一季度信貸規模有望井噴的銀行板塊。主線四為消費風格，仍以跟漲為主，建議著重關注近期成本端有所回落，但仍在持續漲價的乳制品及調味品等必選消費品。

招商證券：市場有望圍繞新舊基建的穩增長預期局部反彈

招商證券指出，2月進入相對業績真空期，而兩會將要召開，在這樣一個相對空窗的時刻，預期成為主導市場方向的關鍵因素。綜合基本面、事件和政策，穩增長仍然是預期展開的領域，在傳統基建領域，2月可以重點考慮石油石化、水泥、工業金屬等，穩增長預期升溫和高企的價格成為了一季報最強的保證。新基建領域，從景氣角度出發，新能源基建依然是當前景氣較高的方向。冬奧會是否會成為氫能應用的催化劑值得關注，數字基建關注通信板塊。

中泰證券：低估值券商反彈行情可能開啟

中泰證券指出，海外風險造成的短期國內資本市場悲觀情緒的“宣泄”或告一段落，當前指數處于 2020 年 7 月構筑的“大箱體”底部，節后仍或有新的降準等寬松，將帶來低估值券商反彈行情的開啟。建議關注主板注冊制下，券商為代表的金融股；電力、鐵路等中央財政集中發力的板塊；2021 年有國改動作且有盈利提升催化的國企龍頭；4）高分紅的公用事業化的板塊。

粵開證券：消費板塊有望迎來戴維斯雙擊行情

粵開證券指出，在節前負面因素逐步消化背景下，市場悲觀情緒有望逐步修復，風險偏好將緩步提升，歷史回測也顯示春節假期后一般有較積極的市場反應，A 股有望迎來“虎年開門紅”。從行業來看，消費板塊有望迎來估值業績雙重驅動下的戴維斯雙擊行情，穩增長相關的基建和新能源等板塊也有投資機會。

年報業績披露解讀：

粵開證券：關注超預期優質個股

粵開證券指出，包含北交所在內的全部 A 股市場業績預喜率整體達 57.88%，基礎化工、電子、醫藥生物、機械設備行業企業較多。從各個行業超預期個股占行業總披露企業比重角度來看，非銀金融行業最高，達到58.33%，其次為美容護理、環保、醫藥生物和電力設備等行業，分別為 50.00%、46.67%、43.52%和41.67%。建議投資者在關注業績預告高增長低估值板塊和近兩年業績連續增長的優質標的同時，積極布局業績預告超預期優質個股。

招商證券：新能源、TMT等領域業績改善景氣向上

招商證券指出，已披露的信息顯示，A股整體利潤繼續處于放緩通道中。業績改善且景氣度向上的細分領域集中新能源、TMT、地產后周期、醫療保健、金融等板塊；同時可關注估值性價比較高（PEG小于 1）的金融、建筑、建材、汽車、交通運輸、鋼鐵、基礎化工、輕工制造等行業。

中信證券：看好新能源、醫美等方向

中信證券梳理了部分板塊上市公司的業績預告，得出這些2021 年關鍵詞和 2022年看好的行業方向：工業板塊2021 年關鍵詞為原材料漲價和需求轉暖，展望 2022年，工業板塊的主線為新能源+專精特新；消費板塊2021年關鍵詞為疫情，展望2022 年，疫情的不確定性仍然存在，消費板塊的主線為轉型升級、謀求發展，轉型方式包括降本提效、數字化、智能化等；醫藥板塊 2021 年關鍵詞為帶量采購，展望 2022 年，醫藥板塊的主線或繼續分化，部分高成長、國產滲透率快速提升的細分領域有望維持較高的盈利增速，例如醫美、CXO、醫療器械等。；TMT 板塊 2021 年關鍵詞為需求拉動，展望 2022 年，TMT板塊的發展主線仍然為創新帶來的需求提振，例如物聯網新基建為AIoT鋪路，例如電動智能汽車對上游元器件的推動，例如企業數字化轉型對 SaaS 的推動，諸多細分領域或出現百花齊放的格局。