一只連漲八年的A股大牛，已淡出明星基金經(jīng)理張坤的核心持倉(cāng)。

小家電領(lǐng)域廚電行業(yè)龍頭蘇泊爾（002032.SZ）于12月13日披露的最新公告顯示，易方達(dá)基金經(jīng)理張坤所管的基金，在持股多年后，已退出該股前10大流通股股東行列。

這意味短短兩個(gè)多月的時(shí)間，張坤至少減持了蘇泊爾1580萬(wàn)股。

不過(guò)，在張坤大舉減持時(shí)，也有部分明星基金經(jīng)理選擇增持該股。

易方達(dá)另一位明星基金經(jīng)理蕭楠管理的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)，對(duì)蘇泊爾的持股數(shù)增加了12.56萬(wàn)股；曲揚(yáng)管理的前海開(kāi)源中國(guó)稀缺資產(chǎn)、前海開(kāi)源國(guó)家比較優(yōu)勢(shì)，袁維德管理的中歐價(jià)值智選等產(chǎn)品，則同時(shí)新進(jìn)入蘇泊爾的前十大流通股股東。

張坤減持、蕭楠增持

2016年三季度末，張坤管理的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選重倉(cāng)進(jìn)入蘇泊爾前十大股東名冊(cè)。當(dāng)時(shí)易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選持有蘇泊爾300萬(wàn)股、占總股數(shù)比例為0.47%，位居第九大股東。此后張坤不斷加倉(cāng)。

截至2018年二季度末，增持至730萬(wàn)股、位居第四大股東的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選成為持有蘇泊爾股數(shù)最多的公募基金。自2019年至今年三季度末，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選始終位居蘇泊爾第三大股東。

在張坤持有蘇泊爾的幾年時(shí)間里，蘇泊爾股價(jià)從2016年三季度末的26.19元一路漲至2020年7月87.27元的最高點(diǎn)，漲幅達(dá)到2.3倍。然而，今年5月份以來(lái)，蘇泊爾的股價(jià)從78元左右下跌至9月份43元左右的低位，累計(jì)跌幅超過(guò)四成。

在蘇泊爾股價(jià)下跌的同期，今年第二、三季度，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選曾分別減持蘇泊爾近70萬(wàn)股和近600萬(wàn)股。但今年三季度以來(lái)，蘇泊爾的股價(jià)已有所回升。蘇泊爾最近的61元左右的股價(jià)，較今年9月的低位已經(jīng)上漲近四成。

張坤在易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選三季報(bào)中表示，三季度增加了食品飲料、互聯(lián)網(wǎng)、銀行等行業(yè)的配置，降低了醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、家電等行業(yè)的配置。個(gè)股方面，張坤仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。

而從蘇泊爾三季報(bào)來(lái)看，受去年三季度業(yè)績(jī)高基數(shù)及今年原材料成本持續(xù)增加等因素影響，這個(gè)小家電龍頭企業(yè)今年第三季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴啪彙?/p>

2021年前三季，蘇泊爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入156.65億元，同比增長(zhǎng)17.74%；歸母凈利潤(rùn)12.4億元，同比增長(zhǎng)14.82%。其中，第三季度蘇泊爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.3億元、同比增長(zhǎng)2.22%，歸母凈利潤(rùn)3.75億元，同比減少9.4%。

公司季報(bào)顯示，截至今年三季度末，蘇泊爾經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為5.68億元，同比減少7.36%；預(yù)付賬款較期初上升103.84%，主要系采購(gòu)材料預(yù)付貨款增加所致。現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額同比下降417.78%，主要系股票回購(gòu)現(xiàn)金支出增加所致。

需要指出的是，在張坤大幅減持的同時(shí)，香港中央結(jié)算有限公司、富達(dá)基金（香港）有限公司和易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票選擇繼續(xù)增持蘇泊爾，其中蕭楠管理的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票，截至12月13日的持股數(shù)較三季度末增加12.56萬(wàn)股，至313.04萬(wàn)股，位居第五大股東。

曲揚(yáng)管理的前海開(kāi)源中國(guó)稀缺資產(chǎn)、前海開(kāi)源國(guó)家比較優(yōu)勢(shì)，兩只基金分別持有209.08萬(wàn)股、174.07萬(wàn)股，位列蘇泊爾第七、八大股東；國(guó)泰君安君得鑫兩年持有期混合型集合持有132.31萬(wàn)股，位居其第九大股東。袁維德管理的中歐價(jià)值智選回報(bào)持有132.00萬(wàn)股，位居蘇泊爾第十大股東。

公募集體減配小家電行業(yè)

張坤曾在一次媒體訪談中表示，他認(rèn)為家電企業(yè)未來(lái)沒(méi)有太多需求增長(zhǎng)的空間，也沒(méi)有太多價(jià)格提升的空間。

“因?yàn)榈谝唬@是耐用品，用戶(hù)不可能購(gòu)買(mǎi)更多。第二，它有價(jià)格錨，空調(diào)可能十年前賣(mài)2000元，現(xiàn)在可能還賣(mài)2000元，它是一個(gè)功能屬性的東西，不像精神屬性的東西，比如愛(ài)馬仕的包，價(jià)格沒(méi)有天花板。”張坤說(shuō)道。

他同時(shí)表示，家電企業(yè)可以通過(guò)小家電品類(lèi)擴(kuò)展空間，但小家電對(duì)于國(guó)內(nèi)家電巨頭來(lái)說(shuō)已經(jīng)“無(wú)濟(jì)于事了”。

數(shù)據(jù)顯示，2021年Q3家電板塊基金重倉(cāng)持股市值比例為1.58%，較2021年Q2的2.10%下降了0.52百分點(diǎn)，創(chuàng)五年來(lái)的新低。

中國(guó)銀河證券研究院認(rèn)為，主要原因?yàn)樾袠I(yè)受上游原材料價(jià)格漲價(jià)、下游傳統(tǒng)品類(lèi)零售平淡、新興品類(lèi)景氣下降等多重原因影響，企業(yè)業(yè)績(jī)壓力較大。

公募基金的資金配置主要集中在白電領(lǐng)域，但配置比例小幅下降，從1.19%到1.08%，小家電板塊和零部件板塊下降較為明顯，分別下降了0.3和0.07個(gè)百分點(diǎn)。

具體來(lái)看，公募基金三季度末針對(duì)于科沃斯、石頭科技和奧佳華這三家小家電企業(yè)的重倉(cāng)持有家數(shù)和持股數(shù)環(huán)比均明顯降低，其中重倉(cāng)持有家數(shù)分別減少93、86、18家；重倉(cāng)持股數(shù)分別減少784.72萬(wàn)、104.49萬(wàn)、2025.35萬(wàn)股。