近期出臺的一系列能源保供、穩定市場價格、扶持中小企業的政策措施成效顯現，11月制造業PMI時隔2個月重回景氣區間。

中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心30日發布的2021年11月份中國制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月上升了0.9個百分點。生產端較快恢復，需求端仍相對偏弱，經濟恢復質量有待加強。

中國物流與采購聯合會特約分析師張立群表示，11月份PMI指數出現明顯回升，且重回榮枯線以上，表明中國經濟開始回歸全面恢復態勢。在供給端困難緩解的同時，當前需要著力抓好擴大內需相關工作，特別要發揮好政府投資對企業投資、對就業和居民消費的帶動作用，盡快化解需求制約形成的下行壓力。

英大證券研究所所長鄭后成對第一財經表示，從五大分項看，生產指數大幅上行，是11月制造業PMI重返榮枯線之上的主因。國家采取強有力的調控措施，動力煤期貨價格快速下跌，這在較大程度上助力生產恢復。

保供穩價政策發力帶動能源和基礎原材料價格增速明顯回落，企業原材料成本壓力有所放緩。原材料購進價格指數為52.9%，較上月下降19.2個百分點，降幅較大，創今年以來最低水平。

價格下降帶來的企業獲得感較強，調查顯示11月反映原材料成本高的企業比重較上月下降7.3個百分點至63.2%。原材料價格增速回落勢頭也向下游傳導，出廠價格指數為48.9%，較上月下降12.2個百分點，顯示產品銷售價格也有所下降。

保供穩價政策不僅推動原料價格增速放緩，也保障了制造業原材料的穩定暢通供給，從而促進企業生產活動較快上升。11月份生產指數為52%，較上月上升3.6個百分點，升幅較為明顯，連續2個月運行在50%以下后回歸擴張區間。

相對于生產端的較快恢復，需求端仍相對偏弱，未與生產端同步，經濟恢復質量有待加強。11月份，新訂單指數較上月上升0.6個百分點至49.4%，雖然有所回升，仍位于50%以下，指數水平和回升幅度都明顯低于生產指數。

中國物流中心分析師文韜表示，新出口訂單較上月上升1.9個百分點至48.5%，產成品庫存指數較上月上升1.6個百分點至47.9%，表明11月國外需求改善是市場需求整體穩定回升的重要動力，但國內需求釋放不足，企業產成品庫存有所增加。

張立群表示，需求類指數雖均有回升，但仍處榮枯線以下。反映需求不足為最突出困難的企業，仍占調查企業的三分之一以上，表明需求不足的問題仍然突出，經濟下行壓力仍很明顯。

分企業規模來看，大型企業PMI為50.2%，保持在臨界點以上，與上月基本持平。中型企業PMI為51.2%，結束連續兩個月的收縮走勢，升至臨界點以上，其中生產指數和新訂單指數均位于擴張區間，反映近期中型企業產需回升。小型企業PMI為48.5%，比上月上升1.0個百分點，小型企業景氣度有所改善。

隨著扶持政策組合拳效果顯現，中小企業經營形勢向好。文韜表示，得益于政府針對制造業中小企業推出的扶持政策組合拳，包括稅費緩繳、金融扶持、清理拖欠應收賬款等政策，11月份，中小企業經營形勢向好，中小企業的生產指數和新訂單指數均較上月有明顯回升。下一步將結合指數的連續變化，持續觀察政策組合效果的持續性和程度。