2020年，蘋果和亞馬遜分別以81%和76%的傲人年漲幅，成為美股表現(xiàn)最優(yōu)的兩只大型科技股。然而今年至今，資金于科技股內(nèi)部輪動(dòng)，蘋果和亞馬遜股價(jià)在五大科技巨頭中表現(xiàn)墊底，兩家公司于周四盤后公布三季度財(cái)報(bào)后股價(jià)跳水。

多位華爾街人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，能否順利渡過(guò)供應(yīng)鏈和“蘋果稅”危機(jī)，將成蘋果未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和股價(jià)表現(xiàn)的關(guān)鍵。

供應(yīng)鏈和蘋果稅危機(jī)

截至9月底的季度，蘋果營(yíng)收833.6億美元，市場(chǎng)預(yù)期值為848.5億美元，為2017年5月以來(lái)首次遜于預(yù)期；每股盈利1.24美元，為2016年4月以來(lái)首次沒(méi)能超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，蘋果股價(jià)盤后一度下挫逾4%。

分項(xiàng)業(yè)務(wù)來(lái)看，iPhone營(yíng)收388.7億美元，同比增長(zhǎng)47%，不及預(yù)期值415.1億美元；服務(wù)營(yíng)收182.8億美元，同比增幅為26%，高于預(yù)期值176.4億美元；Mac營(yíng)收僅較去年同期增長(zhǎng)1.6%至91.8億美元，預(yù)期值92.3億美元；iPad營(yíng)收82.5億美元，增速21%，預(yù)期值為72.3億美元。

蘋果CEO庫(kù)克表示，供應(yīng)鏈瓶頸主要來(lái)自業(yè)界普遍面臨的芯片短缺以及東南亞地區(qū)與疫情相關(guān)的制造中斷，預(yù)計(jì)造成了60億美元的影響，超出預(yù)期。他表示，四季度供應(yīng)限制將會(huì)加劇，且難以判斷持續(xù)時(shí)間。

本月稍早前，外媒報(bào)道稱，因博通和得克薩斯儀器公司等美國(guó)芯片供應(yīng)商眼下難以足量交付相關(guān)元件，蘋果可能于今年四季度最多減產(chǎn)1000萬(wàn)部iPhone 13系列手機(jī)。此前，越南疫情嚴(yán)峻引發(fā)iPhone 13相機(jī)模塊生產(chǎn)延遲，也致iPhone 13上市前庫(kù)存相比前幾代機(jī)型更加有限，或影響iPhone 13的銷情。

美國(guó)加州法院則于9月頒布禁令，要求蘋果放開(kāi)對(duì)APP開(kāi)發(fā)商將用戶引導(dǎo)至第三方支付系統(tǒng)的限制，預(yù)計(jì)今年12月9日后生效。一直以來(lái)，蘋果向開(kāi)發(fā)者收取高達(dá)30%的傭金，并強(qiáng)制開(kāi)發(fā)者使用蘋果內(nèi)部支付系統(tǒng)，以獲取部分交易費(fèi)用。

據(jù)嘉盛集團(tuán)資深分析師辛科塔（Fiona Cincotta）的測(cè)算，上述禁令可能會(huì)給蘋果在2023年及以后帶來(lái)1%的營(yíng)收影響和4%的每股收益影響。“不過(guò)，任何影響都需要時(shí)間來(lái)體現(xiàn)，預(yù)計(jì)蘋果稅對(duì)蘋果業(yè)績(jī)的影響最早要到2022年6月才能看到。”辛科塔對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

紐交所交易員安德森（Timothy Anderson）告訴第一財(cái)經(jīng)記者，谷歌應(yīng)用商店傭金減半的消息也給蘋果帶來(lái)挑戰(zhàn)，兩者爭(zhēng)奪開(kāi)發(fā)者將愈演愈烈。谷歌于上周宣布，從第一年開(kāi)始開(kāi)發(fā)者將只被收取15%的費(fèi)用，明年1月1日起正式實(shí)施。

亞馬遜年初至今僅漲5.8%，交易員憧憬拆股

同于周四盤后公布財(cái)報(bào)的亞馬遜，多項(xiàng)指標(biāo)遠(yuǎn)遜預(yù)期。三季度營(yíng)收1108.1億美元，市場(chǎng)預(yù)期值為1116.0億美元，營(yíng)收增速由去年同期的37%降至15%；每股盈利6.12美元，預(yù)期值8.92美元。分項(xiàng)業(yè)務(wù)來(lái)看，核心電商收入為499.4億美元，預(yù)期值514.3億美元，云服務(wù)AWS營(yíng)收161.1億美元，同比增長(zhǎng)39%，高于預(yù)期值154億美元。

亞馬遜盈利指引全線低于華爾街預(yù)期，料四季度營(yíng)收區(qū)間為1300-1400億美元，預(yù)期值為1416.2億美元，營(yíng)收增速介于4%-12%，較三季度進(jìn)一步下滑，該公司預(yù)測(cè)四季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)區(qū)間為0-30億美元，去年同期則為69億美元。

亞馬遜CEO賈西（Andy Jassy）表示，勞動(dòng)力短缺、員工成本上升、全球供應(yīng)限制以及運(yùn)輸成本增加，預(yù)計(jì)將令四季度承擔(dān)“數(shù)十億美元”的額外成本。他表示，隨著進(jìn)入假日購(gòu)物季，亞馬遜正在應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)。

亞馬遜盤后下挫4%。過(guò)去半年里的大部分時(shí)間，該股受限于3100-3500美元區(qū)間，7月打破該區(qū)間并上探3700美元的行情只是曇花一現(xiàn)。今年首十個(gè)月，該股僅累計(jì)上漲5.8%，按今日盤后趨勢(shì)，周五開(kāi)盤幾乎要抹去年內(nèi)漲幅。

紐交所交易員安德森解釋了亞馬遜股價(jià)跑輸?shù)膬牲c(diǎn)原因，一是去年該股漲勢(shì)太猛。2020年，亞馬遜由1847.84美元躍升至3256.93美元，股價(jià)狂飆76.3%，同期標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上揚(yáng)16.5%。“去年，投資者從亞馬遜的投資上得到超額收益（Ooutsized Gains）。其次，該公司是疫情期間居家隔離狀態(tài)的主要受惠者之一，然而今年，許多零售商搶奪線上市場(chǎng)，與亞馬遜形成競(jìng)爭(zhēng)，令亞馬遜增長(zhǎng)率放緩至正常水平。”他認(rèn)為，實(shí)施拆股將會(huì)給股價(jià)表現(xiàn)帶來(lái)根本變化（Game Changer），“現(xiàn)在買入一股亞馬遜的成本太高，打擊散戶參與積極性，亞馬遜至少需要一拆十，才能令股票更具吸引力。”

五大科技巨頭走勢(shì)分化

年初至今，五大科技巨頭FAAMG走勢(shì)分化。谷歌母公司Alphabet力壓群雄，以66.4%的累計(jì)漲幅位列漲幅榜第一，同期，微軟暴漲45.8%，居于第二，臉譜網(wǎng)和蘋果今年首十個(gè)月分別上揚(yáng)16.0%和15.0%，相比標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)漲幅22.4%可謂表現(xiàn)平平，而亞馬遜僅上漲5.8%，令投資者大跌眼鏡。

截至周四收盤，微軟市值直逼2.44萬(wàn)億美元，大有反超蘋果奪得全球市值最高企業(yè)之勢(shì)。自疫情暴發(fā)以來(lái)，全球向居家辦公和遠(yuǎn)程教學(xué)的持續(xù)轉(zhuǎn)型使科技公司受益，微軟就是其中的佼佼者。

嘉盛集團(tuán)資深分析師辛科塔表示，眾多企業(yè)不斷向云上遷移，使得微軟云業(yè)務(wù)三季度營(yíng)收首次突破200億美元大關(guān)。未來(lái)一段時(shí)間，隨著后疫情時(shí)期持續(xù)的云遷移以及微軟對(duì)云垂直化銷售的日益關(guān)注，有助維持Azure的長(zhǎng)期持久增長(zhǎng)。