受新單保費增長減速影響，上市險企一季度總保費增速承壓。

數據顯示，今年第一季度中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保以及新華保險等五家A股上市保險公司共計實現原保險保費收入9731.78億元，同比增長2.64%。其中，中國平安保費收入同比下降，其余四家均實現正增長。

壽險業務新單增速放緩，是抑制險企總保費增速的主要原因。以中國平安為例，一季度平安壽險個人新業務原保險合同保費收入511.75億元，同比增長19.1%，其中三月份單月個險新單79.5億元，同比減少17.1%，拖累總新單保費增速。

而來自于車險綜合改革的影響依然在延續。一季度，人保財險和平安財險的車險保費同比減少6.7%、8.9%。

壽險業務保費增速普遍下降

根據各家險企披露的的數據，今年第一季度，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保以及新華保險等五家A股上市保險公司分別實現原保險保費收入2437.75億元、3239億元、2034.02億元、1387.09億元、633.92億元，同比增長-5.45%、5.23%、4.97%、6.27%、8.83%。

從整體上來看，上述五家險企一季度共計實現原保險保費收入9731.78億元，同比增長2.64%。其中，僅中國平安一家險企保費收入同比下降，其余四家均為正增長，平均增速6.325%，特別以新華保險保費收入增速最高。

今年第一季度，上市險企壽險業務總保費增速普遍出現下降。具體來看，報告期內，中國人壽、平安人壽、人保壽險、太保壽險、新華保險的原保險保費收入分別為3239億元、1663.97億元、506.6億元、954.17億元、633.92億元，同比增長5.23%、-4.49%、-5.4%、3.39%、8.83%。其中，平安人壽和人保壽險兩家保費收入同比下降。

特別是三月份單月，上述各公司壽險保費增速分別為-12.4%、-5.9%、-25%、-7.6%、3.3%，僅新華保險一家為正增長。

值得一提的是，五家險企中，中國平安披露了新單保費數據。今年第一季度，平安壽險及健康險業務中，個人新業務原保險合同保費收入511.75億元，同比增長19.1%，前二月則同比增長29.5%。其中，三月份單月個險新單79.5億元，同比減少17.1%，拖累總新單保費增速。

同時，中國人保披露，前三月人保壽險長險首年保費215.27億元，同比減少17.6%。其中，長險首年躉交及期交首年保費分別為88.68億元、126.59元，同比變動-38.1%、7.3%。而期交續期及短期險保費均為正增長，分別實現原保險保費收入280.78億元、10.55元，同比增長6.1%、6.4%。

據此，有機構預計同業3月單月新單同樣負增長較為明顯。國盛證券分析師馬婷婷、趙耀指出，3月各家險企均以新定義下重疾產品為主力推動，對于3月新單及總保費負增長，上述分析師認為主要是由于1月底新老重疾切換期間老產品銷售大超預期，短期對客戶有明顯透支，同時代理人層面對新重疾產品需要培訓與適應。

展望二季度，國盛證券預計各家會加大增員投入、強化代理人日常培訓考核，同時通過四五聯動、增加長繳年金兩全產品銷售等措施改善新單現狀，后期持續關注各家改善措施推動落地情況。

車險保費收入增速延續承壓

距離車險綜合改革實施已有大半年，上市險企車險保費增速依舊延續承壓態勢。

今年一季度，財險老三家人保財險、平安財險、太保財險分別實現原保險保費收入1355.52億元、661.75億元、432.92億元，同比增長6.2%、-8.8%、11.9%，前二月的增速分別為7.6%、-10.1%、10.6%。

從披露的數據來看，一季度人保財險的機動車輛險保費收入575.03億元，同比減少6.7%，平安的車險保費收入為426.38億元，同比減少8.9%，均為負增長。

值得一提的是，此前年報顯示，2020年中國平安的車險原保險保費收入1961.51億元，同比微增0.9%。人保財險則實現機動車輛險保費收入2656.51億元，同比增長1%。

非車險業務中，平安財險的非機動車輛險、意外與健康保險分別實現保費收入182.97億元、52.39億元，同比增長-27.76%、43.03%，分化明顯。

而人保財險一季度的意外傷害及健康險、農險、責任險、企業財產險、貨運險及其他險種均實現增長。但信用保證險業務繼續大幅壓縮，實現保費收入4.9億元，同比減少80.4%。

人保財險曾在年報中披露，2020年持續加強風險管控，積極調整業務結構，加速出清存量業務風險;在新增業務方面，堅持效益優先，嚴控新增業務質量，信用保證險業務規模同比下降76.8%。

開源證券繼續分析，3月保費收入數據略低于預期，主要受需求恢復較慢、經營重心轉移影響。預計上半年負債端整體維持弱復蘇趨勢，近兩周10年期國債收益率有所回落。全年視角看，保險2021年再投資利率擴張趨勢較為確定，利于保險投資端利差擴張和估值修復。