大盤震蕩格局不改，成長性再受關注。不論是從基金布局，還是資金炒作角度來看，績優股都是焦點，部分業績超預期的個股出現超額收益。有分析認為，行業景氣度的持續是目前資金布局的重點，建議投資者可關注工程機械、食品飲料、建筑材料等景氣度持續高漲的行業投資機會。

建筑材料

水泥價格上漲將超預期

我國近年逐步加碼相關政策承諾，并于今年兩會期間明確提出落實“30、60”規劃，未來十年乃至到2060年，碳達峰與碳中和都將是全社會合力所在，作為“排放大戶”的建筑材料行業將迎來新的機遇。

在建筑材料行業中水泥、消費建材被業內集中看好。國盛證券分析師黃詩濤指出，PPI上行過程中，下游投機性需求在升溫的反映，行業供給曲線可能也在發生變化。此輪PPI上升周期中水泥市場內生的上行動力不可忽視，全年價格中樞存在超預期的機會。從估值角度來看，在市場風險偏好降低，宏觀層面政策風險釋放的背景下，若節后開工及上半年需求韌性得到驗證，水泥股業績與估值背離的修復空間可觀。水泥板塊中期業績具備較好確定性，看好后續估值修復潛力。建議關注華新水泥、冀東水泥、上峰水泥、祁連山、塔牌集團等。

在消費建材領域，房屋交易景氣延續、竣工兌現與精裝提質均有利龍頭，長期看好集中度提升與第二主業接力。興業證券分析師李陽指出，首先，C端零售與渠道業務景氣高，重點關注北新建材、偉星新材、兔寶寶;其次，競爭加劇，從當下向未來延伸，不僅關注原行業新一輪擴張周期。同時考慮跨行業發展龍頭賽道交叉。繼續重點關注防水龍頭東方雨虹、科順股份、凱倫股份，管道龍頭永高股份，涂料龍頭三棵樹、亞士創能，瓷磚龍頭蒙娜麗莎、帝歐家居、東鵬控股。

潛 力 股 精 選

華新水泥(600801)“水泥+”業務放量

公司發布2021年第一季度業績預告，預計2021年1季度歸母凈利潤為7.19-7.49億元，同比增長103%-112%。公告同時披露，公司1季度水泥銷量同比增長超過60%，混凝土和骨料銷量同比增長超過200%。廣發證券指出，2021年公司計劃資本支出145億元，水泥業務為35.5億元，骨料+混凝土為80.3億元，骨料和混凝土業務高投入保障未來幾年快速擴張。公司已有+在建骨料產能達到2億噸，商品混凝土產能達2710萬方/年，混凝土一體化業務加速建設，“水泥+”業務將為公司注入充足的增長動能。

冀東水泥(000401) 估值持續修復

公司2020年銷售水泥和熟料10733萬噸，同比增長11.33%，一季度至四季度單季度銷量增速逐季快速回升。一方面是由于去年因國慶節70周年大慶帶來的環保限產等影響，基數較低;另一方面是由于上半年疫情影響了公司核心市場京津冀的需求釋放節奏，下半年開始出現明顯回補。公司所在區域需求向好具備持續性，京津冀需求景氣、泛華北西北區域供給格局改善。公司2020年以來份額的顯著擴張以及費用率的下降體現了公司市場話語權和綜合競爭力的提升。隨著房地產投資企穩得到逐步驗證，此前市場對水泥需求的擔心有望緩解，帶來估值修復。

東方雨虹(002271) 加速全國布局

公司2021年第一季度預計歸母凈利潤2.6億元至3億元，同比增長100%至130%。公司產品銷量與去年同期相比快速增長從而帶動營業收入增長。同時，公司進一步加強成本費用管控、營業收入的較快增長亦帶來了規模效益的持續發揮，總成本費用得到攤薄，從而進一步改善了毛利率和費用率水平。另外公司通過使用儲備瀝青以應對原材料價格上漲對利潤帶來的沖擊。財信證券認為，三條紅線壓制下地產拿地力度或下降，但會加速盤活項目以供銷售進而完成回款，這將拉動新開工和施工端對防水材料的需求;公司一體化經營戰略加持全國布局，業務規模將持續擴大。

永高股份(002641) 步入新成長周期

公司 2021 年一季度預期凈利潤較 2019 年一季度同比仍增加10.67%-30.20%，在2019年高基數的情況下，仍實現大幅增長，說明公司盈利能力穩定，已經步入新成長周期。東北證券指出，公司目前華南、華東、華北和西南四大地區布局有8個生產基地。湖南岳陽和浙江黃巖分別有8萬噸和5萬噸在建基地，產能布局得到進一步優化。產能擴張的同時，公司加大銷售團隊建設，銷售業務保持較高增長，毛利率也有望進一步提升。天津永高、重慶永高、安徽永高等子公司在績效倍增的激勵模式下，有望持續為公司貢獻經營利潤，未來發展潛力可期。

食品飲料

殺估值已告一段落

在經歷了前期大幅調整之后，食品飲料板塊整體逐漸企穩，近期受到糖酒會及一季報業績的催化有所反彈。有行業人士認為，食品飲料板塊殺估值已告一段落。隨著年報、一季報披露，較好的業績有望對細分板塊做出一定的支撐，因此建議關注板塊回調機會。

在食品飲料行業中，白酒板塊無疑是最被關注的細分領域。東北證券分析師李強指出，白酒板塊近期經過調整以后，估值已經回歸到較為合理水平，配置價值逐步凸顯。從春季糖酒會交流情況來看，消費升級趨勢不改，帶動高端、次高端市場擴容，競爭加劇為五瀘的進一步升級提供支撐。醬酒競爭進入次高端市場，但品質與品牌始終是市場競爭的終點。香型豐富化程度進一步提高，競爭格局的本質在于各香型龍頭企業的市場份額。堅定推薦配置高端貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，次高端山西汾酒、古井貢酒、酒鬼酒、今世緣等。

除白酒外，天風證券分析師劉暢表示，基礎調味品穩定性持續顯現，復合調味品賽道景氣不改。基礎調味品具備較強的需求剛性，業績穩定性較強。龍頭業績穩定性持續顯現，優勢持續強化。整體來看，調味品龍頭領先優勢正持續顯現。復合調味品方面，市場對復合調味品賽道景氣度有所懷疑，但我們認為復合調味品高景氣仍存。我們對復合調味品未來發展持樂觀積極態度，建議持續關注天味食品和日辰股份。

潛 力 股 精 選

五糧液(000858) 渠道利潤增厚

公司2017年重啟“二次創業”，從治理、產品、渠道多維著手。從財務指標來看，公司近三年營收、凈利復合增長率達到28.8%、34.1%，凈資產收益率增長5.28%，改革初見成效。天風證券指出，2020年以來公司以“傳統減量，團購增量”為渠道調整主線，發貨節奏更加精細化，團購渠道占比持續提升，2021年有望由20%提升至30%。與此同時公司加快營銷數字化轉型。此外公司著力打造數字酒證及酒交所概念，培育老酒市場，加強五糧液儲存價值。“傳統經銷—團購—數字酒證”的渠道蓄水池逐漸打通，渠道利潤增厚，開啟正向循環。

山西汾酒(600809) 業績超市場預期

公司業績快報顯示凈利潤同比增長57.75%，增速高于此前業績預告上限，預計國改紅利期將持續，產品結構提升與全國化戰略穩步推進將逐步增厚公司凈利率。公司長期成長路徑清晰，2021業績有望持續高增。新時代證券指出，品牌是行業競爭的底層邏輯，時下正值名優品牌回歸浪潮，昔日“汾老大”再度強化“中國酒魂，活化為魂”的長期文化屬性，做強“竹葉青”大健康，筑高賽道內長期競爭壁壘，在國改紅利+全國化提速紅利+結構提升紅利，尤其是玻汾引領下的光瓶酒寬賽道和復興版新高端賽道內，公司市場份額和凈利潤率有望持續提升。

天味食品(603317) 雙品牌營銷驅動

公司火鍋底料2020年收入12.2億元，同比增長49.5%，三、四季度同比增速保持在49%左右，延續高速增長態勢。上海證券指出，公司計劃2021年營收增長不低于30%、凈利潤增長不低于15%，更追求市場份額的提升。公司將堅持“好人家”“大紅袍”雙品牌驅動營銷戰;定制餐調預計隨著餐飲業恢復將在去年低基數的情況下獲得較好增勢，未來公司將聚焦頭部餐飲企業提供深度定制服務;電商和直營商超等渠道將持續發力，完善公司全渠道布局。同時公司深化組織變革，成立了“戰略市場中心”，全面引領戰略、品牌、營銷和產品創新。

日辰股份(603755) 有望提速發展

公司2020年9月整體已實現正增長，商超渠道保持高增長，銷售費率穩定。同時新客戶開發也在順利推進，2020年下半年成功開發西貝、叮咚買菜、鍋圈等客戶。公司處于成長天花板較高的行業，且具備長期、穩健的盈利能力，在股權激勵下，未來三年有望提速發展。中信建投證券指出，公司主要從事定制化to B業務，在復合調料業內口碑良好，屬于小而美類型企業。公司具備較強的適應變化能力，致力于提前滿足客戶需求并提供完善的定制化服務。伴隨便利店與預制菜興起，公司有望在未來3-5年大力發展餐飲和食品加工業務，并進一步挖掘潛在客戶。

工程機械

銷量延續高增長

2020年工程機械行業有著不錯的表現，相關個股業績快速回升。進入2021年后，行業高景氣度不改。近期中國工程機械工業協會公布了3月挖掘機銷量數據。2021年3月納入統計的26家主機制造企業挖掘機共計銷售79035臺，同比增長59.96%;其中國內市場銷量72977臺，同比增長56.57%;出口銷量6058臺，同比漲幅116.51%。

多因素支撐需求，工程機械行業向好。東莞證券分析師黃秀瑜指出，3月下旬15省市公布重點、重大項目清單，約1.5萬個項目，總投資超過30萬億;28個省市區公布了2021年基建固定資產投資計劃，投資總額約為3.2萬億元。受益基建、房地產行業的需求持續旺盛，支撐中小挖的高增長，也將有效支撐其他工程機械銷量的穩定增長。環保標準的嚴控也將加速存量的更新換代需求。另外，美國兩萬億基建項目計劃如按預期實施，工程機械出口量有望持續提高。

方正證券分析師張小郭表示，基建、地產投資增速向好、機器替人效應持續深化疊加國四標準切換、海外需求持續旺盛，行業景氣有望延續，龍頭主機廠有望充分受益，上游零部件配套企業受益于挖機行 業景氣的延續，業績也有望延續高增。建議偷著繼續關注三一重工、中聯重科、恒立液壓、浙江鼎力、建設機械、徐工機械、艾迪精密等整機和核心零部件龍頭企業。

潛 力 股 精 選

三一重工(600031) 設備需求穩定增長

公司2020年四季度實現營收同比上升56.88%，實現歸母凈利潤同比增長45.62%，主要是設備更新需求增長、人工替代效應及國內基礎設施建設等因素推動工程機械銷售增加。東莞證券指出，目前全國各省公布的2021年基建、房地產項目投資總額約為3.2萬億元，將拉動工程器械需求。工程機械行業總體集中度加速提高，混凝土機械、挖掘機械集中度呈現向國產品牌、大企業集中趨勢。公司主營產品有望凸顯競爭優勢，擴大市場份額。如果美國基建計劃后續推進符合預期，預計子公司三一美國有望提高公司海外營業收入。同時，挖掘機更新換代需求有望支撐公司保持穩定增長。

中聯重科(000157) 推進全球化戰略

公司深入推進全球化戰略，持續突破海外高端市場。東北證券指出，公司一方面持續突破重點國家地區，高機全面進入歐洲17國，并在美國澳洲日本韓國等國家實現零突破，歐洲CIFA實現起重機本地化生產與銷售，白俄基地建成投產，加速輻射中亞、東歐與俄語區，總體看公司全年工程起重機出口銷售同比增長超過35%;另一方面繼續推進海外業務管理變革，推行以業務端對端、本地化團隊、境外“航空港”基地三位一體的管理模式，整合海外信用及海外金融租賃團隊與職能，實現業務與風險管控的閉環;協同、牽引各事業部和職能部門形成合力，建立海外市場核心競爭力。

恒立液壓(601100) 逐步實現進口替代

公司油缸業務已經成熟，在內外資主機廠中持續穩健滲透。泵閥業務方面，公司以挖機泵閥為突破口，并逐步實現起重機、高空作業平臺、混凝土泵車等非挖泵閥的進口替代。國元證券指出，預計公司2021年非標泵閥也將配套起重機、高空作業平臺等主機客戶，放量可期。遠期看，公司也將憑借精密的制造優勢以及產品創新能力逐步深入市場更廣闊的工業泵閥市場。同時，公司未來將加大對機電液三維一體的集成應用能力建設，并通過外延式并購，全面實施“走出去”戰略，整合國際優質液壓資源，努力成為具備國際影響力的高端液壓設備百年老店。

建設機械(600984) 市占率有望提升

公司業績穩步增長，隨著國內疫情逐漸受控以及復工復產的持續推進，行業需求逐步回暖，促使公司塔機租賃業務有序恢復。民生證券指出，公司提前布局大中型塔機租賃市場，子公司龐源租賃為國內塔機租賃市場占有率第一，但2019年市占率僅為2.84%，提升空間巨大。隨著行業需求持續旺盛，公司憑借強大品牌優勢和資金優勢，能充分享受馬太效應紅利，預計未來五年公司市場占有率將持續提升。考慮到公司背靠國資具備強大的融資能力，商譽及應收賬款減值計提后公司輕裝上陣，在裝配式建筑滲透率持續提升背景下，我們認為公司能充分發揮資金優勢搶占市場。