今年春節(jié)后，國內(nèi)生豬出欄價格降幅明顯。養(yǎng)豬數(shù)據(jù)中心顯示，本周之前，國內(nèi)外三元生豬價格連降10周，一度跌破22元/公斤。4月13日，全國外三元生豬價格報22.3元/公斤，稍有回暖。

生豬價格快速進(jìn)入下降區(qū)間，主要因生豬產(chǎn)能恢復(fù)，供需端矛盾逐漸彌合。另一方面，近期多地均發(fā)布了自4月1日，要求進(jìn)行嚴(yán)格排查生豬運(yùn)輸?shù)目鐓^(qū)域調(diào)運(yùn)，這也在一定程度上對價格產(chǎn)生了壓制。

從A股頭部豬企披露的3月銷售簡報來看，生豬出欄量高價低的現(xiàn)象尤為明顯。根據(jù)銷售簡報，3月份多家豬企的商品豬銷售量同比翻兩番，銷售均價跌超20%。

豬周期下行，高價豬肉的紅利期不再，對龍頭豬企的“以量補(bǔ)價”能力提出考驗(yàn)。從二級市場的股價表現(xiàn)來看，頭部豬企格局已生變。

豬價跌跌不休

連降10周的生豬價格直接影響到居民餐桌上的肉食。記者注意到，多天前還賣45元一斤的豬肋排，價格已經(jīng)降到40元以內(nèi)了。

一般來說，春節(jié)過后的3~5月是豬肉消費(fèi)淡季。需求端下降疊加生豬產(chǎn)能不斷恢復(fù)的局面是令豬價大幅走低主要因素。

養(yǎng)豬數(shù)據(jù)中心顯示，3月1日至今，全國外三元生豬均價由29.98元/公斤的高點(diǎn)，一路跌至21.17元/公斤，累計(jì)跌幅近30%，價格更是創(chuàng)下了自2020年以來的最低點(diǎn)。

豬肉批發(fā)價方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月13日，全國豬肉批發(fā)價格報31.27元/公斤，同比下降28%。而今年1月下旬，豬肉批發(fā)價格一度接近48元/公斤。

“需求低迷是一方面，商品豬的出欄幅度對豬價近期的影響是最大的。我們預(yù)計(jì)，大幅出欄的影響至少將持續(xù)到5月份。”一位農(nóng)業(yè)分析師對第一財經(jīng)記者表示。

商品豬的出欄幅度從上市豬企的銷售簡報中一覽無余，且有逐季增長的趨勢。3月份，龍頭股牧原股份(002714.SZ)生豬銷售達(dá)283萬頭，同比增長144%，超過去年任意單月的銷量。1~3月份，牧原股份共計(jì)銷售生豬772萬頭，超過去年上半年總和(678.1萬頭)。

新希望的銷售簡報顯示，3月份公司銷售生豬85.39萬頭，環(huán)比增長22.37%，同比增長215.44%;正邦科技3月份銷售生豬103.82萬頭，環(huán)比增長37.76%，同比增長155.81%。

出欄大幅增長又適逢豬肉消費(fèi)淡季，豬價還會繼續(xù)跌嗎?在一位農(nóng)業(yè)分析師看來，從產(chǎn)能恢復(fù)的速度來看，目前豬價走低的態(tài)勢符合業(yè)內(nèi)預(yù)期。二季度末，生豬價格或會迎來小幅反彈，預(yù)計(jì)反彈力度不會很大。

“去年冬天多地散發(fā)的非洲豬瘟對生豬產(chǎn)能恢復(fù)稍有阻礙，但影響不大。一季度，仔豬和母豬銷量出現(xiàn)下降，可能是由于中小養(yǎng)殖戶因外購仔豬成本過高，持觀望狀態(tài)所致。總體來看，二季度后半段商品豬估計(jì)會稍有下降，豬價相應(yīng)回暖。短期來看，當(dāng)前凍品庫存較高，豬價繼續(xù)承壓。”該分析師說。

上市豬企業(yè)績迎考驗(yàn)

成本關(guān)乎了豬企的盈利規(guī)模，在豬價大幅下跌之際，規(guī)模化養(yǎng)殖的A股上市豬企的盈利能力不免令市場擔(dān)憂。

據(jù)記者獲悉，仔豬育肥戶的成本約23-24元/公斤，若3月份出售以外購仔豬育肥的商品豬，很可能已經(jīng)出現(xiàn)虧損。此外，豬價大跌也令自繁自養(yǎng)的盈利跌幅超40%，成本線岌岌可危。

新希望的3月銷售簡報顯示，公司當(dāng)月的商品豬銷售均價23.50元/公斤，環(huán)比下降20.01%;牧原股份該月的商品豬銷售均價23.21元/公斤，比2021年1-2月份下降13.88%。

豬價紅利期，自繁自養(yǎng)模式能夠?qū)崿F(xiàn)巨大利潤效應(yīng)，2020年大賺超200億元的牧原股份就是例子。當(dāng)豬價進(jìn)入下行區(qū)間時，自繁自養(yǎng)的養(yǎng)殖時間成本和投資成本會對企業(yè)形成不小壓力，這也是部分上市豬企選擇以“公司+農(nóng)戶”形式養(yǎng)豬的原因之一。

“‘公司+農(nóng)戶’的主要差異在于母豬場。一般來說，育肥場占比固定資產(chǎn)投入最大，從小豬斷奶到出欄，約150~160天，主要生長時間在斷奶后，因此豬舍占用時間長。自繁自養(yǎng)模式的前期投資很大，與‘公司+農(nóng)戶’的模式投入相差約1.8~2倍。”上述分析師說。

上市公司會不會出現(xiàn)季度虧損的情況?在前述分析師看來，豬價下跌正在逼近自繁自養(yǎng)的成本。“自繁自養(yǎng)的成本約為14~16元/公斤。若考慮到產(chǎn)能擴(kuò)張投入、固定資產(chǎn)折舊等資本開支，成本將上浮至約18元/公斤。”他說

“實(shí)際上，規(guī)模化養(yǎng)豬企業(yè)的50%開支集中于固定資產(chǎn)。盡管豬舍建設(shè)工藝要求較低，但場地大、耗材多。另外，飼料價格一直居高不下;非洲豬瘟的隔斷式養(yǎng)殖要求、仔豬成本都是上市豬企需要直面的問題。”他補(bǔ)充說。

因忌憚飼料成本上漲帶來的風(fēng)險，4月13日，新希望公告稱，公司及其子公司擬使用大豆、豆粕、豆油、棕櫚油等與公司生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的產(chǎn)品或者所需的原材料對應(yīng)的期貨品種開展期貨套期保值業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)公司及子公司開展商品套期保值業(yè)務(wù)所需保證金最高占用額不超過8億元。

從二級市場表現(xiàn)來看，資金對各家豬企的態(tài)度完全不同，頭部豬企格局正在進(jìn)一步分化。

Wind數(shù)據(jù)顯示，4月以來，天邦股份、新希望股價分別跌去12%、9.8%，領(lǐng)跌豬板塊;溫氏股份(300498.SZ)、正邦科技(002157.SZ)分別跌4.3%、1.6%。

值得一提的是，去年以來，新希望股價表現(xiàn)一直不理想。近7個月以來，該公司股價已經(jīng)跌破20元關(guān)口，總市值蒸發(fā)超1000億元。

另外，牧原股份的股價自2月下旬觸及131元高點(diǎn)后，已累計(jì)跌去23%。4月以來，公司股價表現(xiàn)相對活躍，月漲幅達(dá)2.6%。

去年三季報顯示，牧原股份還有約250億元的固定資產(chǎn)開支投入。“今年仍是豬價相對不錯的年份，但牧原這兩年在高速擴(kuò)張，面臨的挑戰(zhàn)很多，還需一一去解決。”牧原股份的相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者說。