科創(chuàng)板001號(hào)晶晨半導(dǎo)體(上海)股份有限公司(下稱"晶晨股份"，688099.SH)今年的業(yè)績(jī)并不好看。

最新發(fā)布的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，受國(guó)內(nèi)外需求回暖影響，公司前三季度營(yíng)收為17.65億元，其中第三季度營(yíng)收與第一、二季度相比，創(chuàng)歷史新高，實(shí)現(xiàn)8.19億元，同比增長(zhǎng)41.95%。但公司凈利潤(rùn)卻連續(xù)三個(gè)季度虧損，令人大跌眼鏡。

在凈利潤(rùn)虧損、毛利率下滑的情況下，公司二股東TCL王牌進(jìn)行了股份減持操作，公司股東數(shù)也降到歷史最低。

凈利連續(xù)虧損

數(shù)據(jù)顯示，晶晨股份前三季度營(yíng)收為17.65億元，同比增長(zhǎng)3.43%;凈利虧損1329.47萬(wàn)元，同比下降110.05%。

凈利虧損超100%，這對(duì)于2019年8月才登陸科創(chuàng)板的晶晨股份來(lái)說(shuō)，并不是好的開始。事實(shí)上，不僅今年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示利潤(rùn)虧損，一季報(bào)、半年報(bào)的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)也不好看。

數(shù)據(jù)顯示，今年第一、二、三季度，公司凈利潤(rùn)分別為-3929萬(wàn)元、-6257萬(wàn)元、-1329萬(wàn)元，同比下滑184.92%、158.86%、110.05%

對(duì)于前三季度凈利虧損的原因，公司三季報(bào)稱，一是毛利率下調(diào)。報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率為 30.86%，比2019年的33.93%相比，下降3.07%;二是公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用三項(xiàng)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)該三項(xiàng)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用約為5.44億元，較上年同期增加9133萬(wàn)元，同比增20.15%。

就凈利潤(rùn)增速來(lái)看，從2019年第一季度開始，也就是晶晨股份登陸科創(chuàng)板之前，就處于下滑狀態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年四個(gè)季度公司凈利潤(rùn)分別為4627萬(wàn)、1.06億元、1.32億元、1.58億元，同比增長(zhǎng)-28.71%、-16.61%、-27.44%、-44.06%，而2018年年報(bào)則顯示，其凈利為2.83億元，同比增261.8%。

剛上市業(yè)績(jī)就變臉。彼時(shí)，晶晨股份董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理鐘培峰曾對(duì)外稱，全球收入占據(jù)公司收入比重超過(guò)一半，受國(guó)際形勢(shì)影響，業(yè)績(jī)會(huì)有所波動(dòng)。

然而，翻看其同業(yè)可比公司圣邦股份、兆易創(chuàng)新的業(yè)績(jī)，2019年2家企業(yè)的營(yíng)收分別為7.93億元、32.03億元，同比增38.45%、42.62%;凈利潤(rùn)分別為1.76億元、6.07億元，同比增69.76%、49.85%。

二股東大舉減持

公開資料顯示，2019年8月8日上市首日，晶晨股份發(fā)行價(jià)格為38.5元/股，盤中一度暴漲超300%，最終收漲272.36%，收盤價(jià)為143.24元/股，總市值逼近600億元。公司實(shí)控人鐘培峰家族財(cái)富也由此水漲船高，逼近350億元。

如今，隨著業(yè)績(jī)變臉，晶晨股份股價(jià)一路震蕩走低。截至2020年11月20日收盤，股價(jià)為74.18元/股，總市值為305億元，股價(jià)及市值都縮減近一半。

第二大股東減持的消息也隨之而來(lái)。晶晨股份于11月6日日收到公司持股 5%以上股東TCL王牌電器(惠州)有限公司(下稱"TCL王牌")發(fā)來(lái)的關(guān)于其通過(guò)大宗交易方式減持的情況說(shuō)明及擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持的《告知函》。

《告知函》稱，TCL王牌于11月6日通過(guò)大宗交易的方式減持其所持有的公司無(wú)限售流通股數(shù)量822.24萬(wàn)股，占公司總股本的2%。本次權(quán)益變動(dòng)后，TCL 王牌持有公司無(wú)限售流通股約3354萬(wàn)股，占公司總股本的 8.16%，仍是公司持股 5%以上股東。

對(duì)于此次減持，公告稱，TCL王牌因聚焦核心主業(yè)、籌集戰(zhàn)略資金需求，擬在本減持計(jì)劃披露之日起 15 個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)，即 2020年11月30日至2021年5月29日，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持，減持價(jià)格按市場(chǎng)價(jià)格確定。

值得注意的是，截至2020年9月30日，公司股東數(shù)為1.22萬(wàn)戶，相比上市之初的2.55萬(wàn)戶，減少過(guò)半，創(chuàng)上市以來(lái)新低。

同時(shí)，公司融資融券信息顯示，2020年11月13日融資凈償還271.4萬(wàn)元;融資余額6442.12萬(wàn)元，也創(chuàng)歷史新低。

議價(jià)能力變?nèi)?/p>

為何晶晨股份突然不香了?或許跟公司盈利能力一般有關(guān)。

資料顯示，晶晨股份主要從事多媒體智能終端SoC芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，芯片產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能機(jī)頂盒、智能電視和AI音視頻系統(tǒng)終端等領(lǐng)域，三者占公司總營(yíng)收的比重分別為53.09%、36.61%、10.3%。

2019年，其機(jī)頂盒芯片的出貨量全球占比約30%，為行業(yè)第二，僅次于華為海思約60%;智能電視芯片的出貨量全球占比約14%，而臺(tái)灣聯(lián)發(fā)科占比超50%,;在AI音視頻系統(tǒng)領(lǐng)域，其出貨量全球占比約14%，臺(tái)灣聯(lián)發(fā)科占比超80%。

由上可見，晶晨股份雖然在各大細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)一席之地，甚至可以說(shuō)是領(lǐng)導(dǎo)地位，但其營(yíng)收的不斷增長(zhǎng)主要靠銷量提升帶動(dòng)業(yè)績(jī)，其產(chǎn)品價(jià)格近年來(lái)呈下滑態(tài)勢(shì)。招股書顯示，2018年，其智能機(jī)頂盒芯片、AI音視頻系統(tǒng)終端芯片分別下降了9.23% 、27.42%。

對(duì)此，有分析認(rèn)為，這種以價(jià)換量帶動(dòng)營(yíng)收的方式從一定程度上表明公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力一般。

另外，在芯片行業(yè)，越接近產(chǎn)業(yè)鏈上游，技術(shù)含量越高，毛利率也越高。在國(guó)內(nèi)，處于第一、二梯隊(duì)的芯片企業(yè)有華為海思、中興微電子、匯頂科技、瀾起科技等，而晶晨股份的核心產(chǎn)品是盒子芯片，處于行業(yè)第三梯隊(duì)，這讓其在毛利率這一重要盈利指標(biāo)上，相比前述幾家芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，有一定差距。

數(shù)據(jù)顯示，作為全球內(nèi)存接口芯片三家供應(yīng)商之一，瀾起科技2016-2019年毛利率分別為51.2%、53.49%、70.54%、73.96%;稍遜的全球智能手機(jī)指紋識(shí)別芯片三強(qiáng)之一匯頂科技，2016-2019年的毛利率分別為47.14%、47.12%、52.18%、60.4%;國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的主要做閃存芯片的兆易創(chuàng)新，2016-2019年的毛利率分別為26.72%、39.16%、38.25%、40.52%。

而同期，晶晨股份的毛利率分別為31.51%、35.19%、34.81%、33.93%。2020年的第一、二、三季度，該數(shù)據(jù)為30.93%、28.58%、30.86%，同比下降7.34%、17.71%、10.37%。

對(duì)于毛利率下降，公司三季報(bào)稱，公司在持續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品工藝從 28 納米至 12 納米的升級(jí)，但目前新產(chǎn)品工藝升級(jí)的規(guī)模效應(yīng)尚未完全體現(xiàn)，從而導(dǎo)致新產(chǎn)品單位成本水平仍然較高。

事實(shí)上，即使跟第三梯隊(duì)可比的圣邦股份、國(guó)科微、全志科技相比，其毛利率也不占優(yōu)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年，圣邦股份營(yíng)收分別為12.52億元、12.01億元、13.65億元、14.63億元，毛利率分別為41.1%、39.12%、34.2%、32.61%;國(guó)科微的營(yíng)收分別為4.89億元、4.12億元、4.00億元、5.43億元，毛利率分別為50.28%、40.4%、41.66%、46.86%。

對(duì)此，有行業(yè)人士分析稱，晶晨股份是第三梯隊(duì)芯片企業(yè)中實(shí)力最強(qiáng)的。然而今年二季度毛利率首次跌破30%，表明公司在激烈的競(jìng)爭(zhēng)及政策環(huán)境變化下，議價(jià)能力變?nèi)酰@與其行業(yè)地位、市場(chǎng)份額及擁有諸多優(yōu)質(zhì)的全球客戶資源并不相稱。