運行逾十年的創業板迎來了最大改革——注冊制試點。今天(24日)，創業板注冊制首批企業將鳴鐘上市。

這些企業包括鋒尚文化、藍盾光電等共計18家，發行市盈率平均值為39.3倍，企業融資額平均約為11.2億元，融資總額200.6億元。

在交易監管安排上，深交所表示強化重點監控賬戶管理，利用大數據、人工智能等技術快速定位異動賬戶。

創業板新股前5個交易日不設漲跌幅

深交所創業板注冊制首批企業上市的同時，創業板的交易規則也產生較大的變化。

創業板新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，還增加了臨時停牌機制。

24日開始，創業板新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，5個交易日后漲跌幅限制比例由之前的10%提高至20%，與上交所科創板看齊。創業板已經上市的股票、基金等，競價交易實行20%的價格漲跌幅限制。新的交易制度還增加臨時停牌機制，在無漲跌幅限制下，較開盤首次上漲或下跌達到或超過30%和60%的，各停牌10分鐘。創業板注冊制實施之后，部分股票名稱中可能會出現字母標志，比如“N”“C”“U”等，其中N代表股票上市首日，C代表股票上市后次日至第五日，U表示該公司尚未盈利。此外，這次改革還引入了盤后定價交易方式，增加了連續競價期間“價格籠子”，設置單筆最高申報數量上限等等。

武漢科技大學金融證券研究所所長 董登新：新股上市頭5個交易日是沒有漲跌幅限制的，這會使得新股的上市的價格會一步到位，在第一個交易日可能就會形成一個相對均衡的價格。如果網下定價偏高，新股上市首日就可能出現破發，打新的投資者就有可能被套住。因此在注冊制之下，創業板的打新和炒新將是一項高風險的投資行為，不再是穩賺不賠。

按照新的創業板投資者適當性管理辦法，如果是新開通創業板權限的投資者，須在開通前的20個交易日內，日均賬戶資產超過10萬元，且具備兩年以上投資經驗。參與打新的投資者，還要持有深交所股票，總市值在1萬元以上。已經開通創業板交易資格的老投資者，只須重簽新版《投資風險揭示書》即可。

新股審批注冊提速 發行效率大幅提高

今天創業板注冊制首批新股上市，意味著滬深兩個股票市場都已經開展了注冊制試點。

注冊制與之前的核準制相比，在股票發行、上市、信息披露、交易、退市等基礎性制度方面發生了很大變化。

鋒尚文化公司是創業板注冊制改革啟動后，證監會首家同意注冊的公司。注冊制留給企業負責人印象最深的就是審批速度非常快。

北京鋒尚世紀文化傳媒股份有限公司董事長 沙曉嵐：7月13日，我們就開始上會(上市審議會)，在深交所上會。到了7月24日，證監會發布了可以注冊的通知，整個過程是短短的只有10天時間。

注冊制和核準制的核心區別在于審核權利由證監會下移至交易所，發行審核機構只對注冊文件進行形式審查，不進行實質判斷。注冊制對上市企業盈利條件放寬，公司IPO定價多采用詢價、競價方式，上市周期縮短，發行效率大幅提高。

證監會上市部副主任 孫念瑞：(注冊制)改變我們過去重審核輕監管的思維慣性，加強事中事后監管。我們證監會要把上市公司監管作為我們的主責主業。

退市指標更加豐富完善

創業板試點注冊制，新股發行效率大幅提高的同時，也豐富完善退市指標。

注冊制改革新增“連續20個交易日市值低于5億元”退市指標，適度調整成交量和股東人數退市指標，充分發揮市場化退市功能。將凈利潤連續虧損指標改為“扣除非經常性損益前后孰低的凈利潤為負且營業收入低于1億元”的復合指標，退市觸發年限統一為兩年，及時淘汰既無盈利能力又缺乏收入的空殼公司，以實現精準從快出清。新增“信息披露或者規范運作存在重大缺陷且未按期改正”退市指標，強化公司合規披露和規范運作意識。

證監會上市部副主任 孫念瑞：第一(看)凈利潤，第二看有沒有營業收入。兩個指標組合起來應用意味著什么呢?過去連續虧損的企業不一定退市，只要它還有實際經營，連虧損的企業都可以上市了，為什么要它退市對吧?再一個就是意味著空殼公司這些沒有實際經營，每年粉飾利潤，尤其是每年出現這種賣學區房保殼的公司，將來在市場沒有生存空間。

證監會：欺詐發行股票?自己買回去

日前，證監會發布《欺詐發行上市股票責令回購實施辦法(試行)(征求意見稿)》。

提高對股票欺詐發行上市行為的違法成本，進一步完善注冊制下的法治環境。

《實施辦法》規定，股票發行人在招股說明書等證券發行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內容，已經公開發行并上市的，證監會可以依法責令發行人回購欺詐發行的股票，或者責令負有責任的控股股東、實際控制人買回股票。

為打擊保薦機構造假行為，提高違法違規成本。證監會還修改完善了《證券發行上市保薦業務管理辦法》，加大對保薦機構的懲戒問責力度，力圖做到罰到痛點，讓保薦機構不敢再違法。(記者 沙千)