時隔一年零四個月，中信建投基金總經理職位再次發生變動。

這家成立于2013年9月的基金公司，已歷經三任總經理。至于第四任總經理人選，有媒體報道稱，其仍將來自基金公司大股東中信建投證券。但這一消息暫未獲得基金公司確認。

除了貨幣基金，中信建投基金成立六年多來，旗下的權益類產品及固收類產品管理規模均增長緩慢，且業績表現分化。截至今年一季度末，該公司主動權益類基金管理規模尚不足25億元。

《中國經營報》記者注意到，第三任總經理邱黎強任期內(2019年1月25日~2020年5月21日)，該公司公募業務管理規模及業績表現較以往均有所好轉。而此時再次更換總經理，引發市場多種猜測。

總經理頻繁變動

雖然中信建投基金成立時間不過六年多，但邱黎強已是該公司第三任總經理。

5月23日，中信建投基金發布公告稱，公司總經理邱黎強因工作安排于5月22日離任，不再轉任公司其他工作崗位。同時，在新任總經理正式履職前由公司董事長蔣月勤先生代行總經理職務。有市場傳言稱，該公司新任總經理為中信建投證券分公司級營業部負責人金強，但記者并未從中信建投基金處獲得證實。

邱黎強擔任總經理的時間不過一年零四個月。任職中信建投基金總經理一職之前，他曾在中信建投證券多個部門任職。其中，2010年12月至2018年12月，邱黎強任中信建投證券資產管理部總監、執行總經理、董事總經理、行政負責人。

雖然中信建投基金成立時間不過六年多，但邱黎強已是該公司第三任總經理。前兩任總經理也都來自中信建投證券，第一任總經理袁野于2015年4月23日離任，并轉任公司常務副總經理;第二任總經理張杰于2015年7月8日開始任職，而在2005年12月至2015年4月期間，其職務為中信建投證券經管委業務管理部行政負責人。2018年12月7日，張杰離任，不再擔任公司其他工作崗位。

按照中信建投基金發布的公告內容，前三位總經理的離任原因均為工作安排。有市場人士猜測，總經理變動或與大股東對基金公司的業績考核有關。

一位基金研究人士向記者分析，普遍情況下，基金公司運營規模是考量總經理能力的重要指標。而總經理變動的原因無非是基金公司業績不佳，抑或是股東變動所致。“(次)新基金公司的高管變動比較多，不少是緣于經營壓力。”他指出。

目前，中信建投證券持有中信建投基金55%的股權，為公司絕對控股股東;航天科技財務有限責任公司、江蘇廣傳廣播傳媒有限公司分別持有25%和20%的股權。這3家公司也是中信建投基金的發起單位，后者股權結構自成立以來未發生過改變。

整體而言，中信建投基金公募業務增長較為緩慢，旗下非貨幣基金管理規模剛剛突破50億元。Wind統計數據顯示，截至今年一季度末，中信建投基金非貨幣理財規模為54億元，在140家基金公司中排名第96位。客觀而言，邱黎強任期內，中信建投基金旗下非貨幣公募基金管理規模有所增長。2015~2018年，該公司非貨幣基金管理規模分別為24.09億元、58.82億元、34.27億元和33億元。

不過，與同期成立的基金公司相比，中信建投基金的發展的確沒有太多可圈可點之處。同年成立的基金公司中，雖然不是每家公司都擅長權益類產品，但也有部分公司以固收類產品見長，從而帶動公司管理規模的增長。

值得一提的是，與六年三任總經理相對應的是，中信建投基金旗下的基金經理流動也較為頻繁。根據Wind統計數據，2018~2019年，該公司共有5名基金經理先后離任。截至目前，公司共有10名基金經理，其中6名基金經理在中信建投基金任職時間尚不足兩年。

此前，有業內人士接受記者采訪時曾指出，適度頻率的總經理變動對基金公司的影響有限，兩三年內頻繁換總經理，或是總經理變更帶動公司內大范圍投研人員更換的公司，整體發展大概率會受到影響。

業績分化

2019年，中信建投基金旗下部分主動權益類產品也取得了較好成績。但整體上，依然存在兩極分化的情形。

基金公司管理規模往往與基金業績表現相輔相成，尤其是權益類產品或是固收類產品業績表現良好，更容易塑造基金公司的品牌形象，繼而帶來規模效應。反之，基金業績表現不佳或是不穩定的公司，其管理規模也難以增長。

2019年，中信建投基金開始發力非貨幣基金，去年以來，該基金公司新成立了15只產品(不同份額分開計算)，包括混合型、債券型以及指數型基金，在存續基金數量中占比接近40%。但就存續規模來看，截至今年一季度末，除了中信建投穩悅一年定開債的規模達到7.27億元，其他單只基金的規模均較小。

基金業績表現方面，受益于牛市行情，2019年，中信建投基金旗下部分主動權益類產品也取得了較好成績。但整體上，依然存在兩極分化的情形。

根據Wind數據，2019年，有可比數據的4只主動權益類產品中，中信建投智信物聯網A的年度回報超過70%，同類排名52/1803;中信建投醫改A年度回報超過50%，同類排名291/1803。另外，2019年，中信建投睿信A、中信建投睿利A分別實現了16.49%和17.85%的凈值增長率，前者同類排名為1248/1803，市場綜合3年評級僅一顆星;后者同類排名為1187/1803，市場綜合3年評級為兩顆星。

如果拉長時間來看，截至5月27日，中信建投睿信A自成立(2015年2月3日)以來的凈值增長率為-25.16%，不僅低于滬深300指數同期回報率(14.66%)，相比市場上靈活配置型基金的同期總回報率(69.78%)也相差甚遠。相較之下，中信建投智信物聯網A與中信建投醫改A自成立以來均表現良好。

長期來看，其旗下債券基金的業績表現也呈現出分化態勢。

以近三年的業績表現為例，截至目前，表現較好的中信建投穩祥A近三年回報率為18.5%，同類排名185/802;中信建投穩裕定開A近三年回報率為16.45%，在同類排名中位于中間水平;中信建投景和中短債A近三年回報率為10.97%，同類排名16/21。偏債混合型基金中，中信建投穩利A近三年回報率10.97%，同類排名135/169;中信建投聚利A近三年回報率-1.49%，同類排名164/169。

截至今年一季度末，中信建投基金旗下股票型和混合型基金規模合計為24.52億元，債券型基金規模為29.48億元。

另一方面，截至今年一季度末，中信建投基金旗下貨幣基金規模為133.54億元。其中，規模最大的中信建投添鑫寶(131.79億元)在今年一季度出現了大額申購及大額贖回的情況。此外，去年一季度至四季度，每個季度內，該基金的總申購份額與總贖回份額均比較接近，且超過400億份。

對此，中信建投基金有關人士解釋稱，貨幣基金主要滿足客戶高流動性投資需求，因此行業整體申贖較為頻繁，由于客戶群體投資習慣不同，申贖頻率也有一定差異。

Wind數據顯示，2020年一季度，中信建投添鑫寶貨幣基金總申購、總贖回份額分別為655.53億份和624.94億份，在671只貨幣基金(含A、B份額)中分別排名第45名和第44名。“2020年一季度總申購、總贖回份額占2019年末份額比例分別為648%和618%，該比例在671只貨幣基金(含A、B份額)中分別排名第58名和第51名，屬于合理范圍。”

格上財富高級宏觀分析師張婷向記者分析，基金大額申贖將導致凈資產變動率大幅波動，而每季度申贖金額類似，很有可能是固定的大額資金進行申贖操作，這種情況可能會對基金收益造成較大擾動，比如大比例申購會短時間稀釋持有人的收益，在嚴重的情況下，可能會出現流動性問題。不過，如果基金公司能提前最好準備，規律性的申贖，應該不會出現流動性問題。

券商系基金公司發展不一

多數發展好的券商系基金公司，權益類產品表現比較好，券商作為賣方研究輸出者，能夠給基金公司提供更多的投資支持。

從行業整體情況來看，目前，券商系基金公司已有68家，但發展情況大相徑庭。張婷指出，南方、華夏、博時等已經發展成為一線基金公司，實力非常強大，但也有一些基金公司發展多年，規模一直停滯不前。

“通過觀察可以發現，券商系基金公司主要有以下特點：其一，多數發展好的券商系基金公司，權益類產品表現比較好，券商作為賣方研究輸出者，能夠給基金公司提供更多的投資支持，而多數銀行系基金公司固收規模發展的更好;其二，股東結構相對穩定的基金公司發展更好，尤其是成立比較早的基金公司，穩定的股東結構以及公司治理，更好地助力公司的發展。”她進一步分析。

在張婷看來，部分中小基金公司發展緩慢有多方面的原因。首先，公司治理結構或者發展方向不明確，導致很多業務停止不前或者反復，沒有見到明顯的效果;其次，作為券商的股東沒有很好地將自身資源和基金公司的發展進行有效結合;最后，股東團隊不穩定或者分歧較大，沒有形成一致有效的發展路徑。

對于公司未來的發展定位，中信建投基金方面表示，“將繼續順應新時代資管行業的發展定位，不斷豐富產品體系，提高主動管理能力，以強化內部治理、提升管理水平、培養核心人才為基礎，帶動業務發展。進一步提升投研水平，持續擴大客戶基礎，不斷推出重點核心產品，實現管理規模的平穩增長和客戶資產的保值增值。”