時下,已有3833家A股上市公司完成2019年年報(bào)披露工作,占比99.87%。存貨周轉(zhuǎn)率作為了解A股公司運(yùn)營能力的重要指標(biāo),成為價值投資者關(guān)注的重點(diǎn)之一。

分析人士認(rèn)為,存貨周轉(zhuǎn)率的提升至關(guān)重要,一旦這一數(shù)據(jù)有所增長就顯示公司存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力增強(qiáng)。《證券日報(bào)》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),剔除金融類上市公司及不可比因素后,有1630家上市公司存貨周轉(zhuǎn)率較2018年有所提升。

金百臨咨詢分析師秦洪在接受《證券日報(bào)》記者采訪時指出,存貨周轉(zhuǎn)率的提升,主要看兩個方向,一是經(jīng)營效率的提升,二是市場需求的增長。另外需注意的是,周轉(zhuǎn)率高與部分上市公司存貨的品類有關(guān)聯(lián),各行業(yè)有著不同的周轉(zhuǎn)率標(biāo)準(zhǔn),不能單一認(rèn)為周轉(zhuǎn)率高的行業(yè),就容易出現(xiàn)優(yōu)質(zhì)公司,也不能單一認(rèn)為周轉(zhuǎn)率低的公司或行業(yè),就難以出現(xiàn)優(yōu)質(zhì)公司。

三大行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)提速

具體來看,順利辦、省廣集團(tuán)、新媒股份、黔源電力、國新健康、分眾傳媒、原尚股份、建科院、凱文教育、山西路橋等10家公司2019年存貨周轉(zhuǎn)率較2018年提升次數(shù)位居前列。

從行業(yè)占比來看,建筑材料、國防軍工、農(nóng)林牧漁等三行業(yè)實(shí)現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)率增長公司占行業(yè)家數(shù)比例較高,分別為:62.69%、54.93%、51.14%。

建筑材料行業(yè)方面,共有42家公司2019年存貨周轉(zhuǎn)率較2018年有所提升,有6家公司2019年存貨周轉(zhuǎn)率較2018年提升次數(shù)居前,且均實(shí)現(xiàn)2019年存貨周轉(zhuǎn)率在10次以上,其中,西部建設(shè)2019年存貨周轉(zhuǎn)率高達(dá)58.92次,遠(yuǎn)超行業(yè)其他上市公司。

國防軍工行業(yè)方面,在2019年存貨周轉(zhuǎn)率較2018年實(shí)現(xiàn)增長的39家公司中,煉石航空、光電股份、長鷹信質(zhì)、航天電器、中船防務(wù)、航天彩虹、海蘭信、中國船舶、中船科技等9家公司存貨周轉(zhuǎn)率均在3次以上。

天風(fēng)證券軍工行業(yè)首席分析師李魯靖在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示,2019年國防軍工行業(yè)進(jìn)入量產(chǎn)整體處于景氣爬坡階段,多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)明顯大幅改善,而行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率提升主要是受益行業(yè)的改革。

農(nóng)林牧漁行業(yè)方面,45家公司2019年存貨周轉(zhuǎn)率較2018年有所提升。

26家高存貨周轉(zhuǎn)公司

實(shí)現(xiàn)雙增長

值得一提的是,與以往猛談增長率大秀增長規(guī)模不同的是,部分上市公司2019年年報(bào)以“維穩(wěn)”拉開序幕,市場普遍將關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移到了降速增利、保現(xiàn)金流和降負(fù)債上。

“由于過去兩年整體的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是弱化的,再加上一些外部擾動因素,使得大家對未來的預(yù)期并不是特別看好,所以在控制庫存上力度會更大。”首創(chuàng)證券研究所所長王劍輝在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示。

數(shù)據(jù)顯示,2019年存貨周轉(zhuǎn)率較2018年提升次數(shù)TOP50公司,2019年存貨周轉(zhuǎn)率較2018年提升次數(shù)均在50次以上,有26家公司在存貨周轉(zhuǎn)率提升的同時實(shí)現(xiàn)2019年?duì)I業(yè)收入和凈利潤同比雙增長,其中,中房股份、凱文教育、ST準(zhǔn)油、國新健康、久其軟件等5家公司2019年凈利潤實(shí)現(xiàn)同比翻番。

機(jī)構(gòu)持有逾四成公司

眾所周知,存貨周轉(zhuǎn)率不僅可以用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營效率,而且還被用來評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,反映企業(yè)的績效,不少機(jī)構(gòu)投資者也把該指標(biāo)列為尋找業(yè)績運(yùn)營情況良好的白馬股的重要參考之一。

數(shù)據(jù)顯示,在2019年存貨周轉(zhuǎn)率較2018年提升次數(shù)TOP50公司中,有21家公司前十大流通股股東名單中出現(xiàn)包括社保基金、險(xiǎn)資、券商、QFII等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者身影,占比逾四成。其中,國聯(lián)股份、密爾克衛(wèi)、華能水電、上海機(jī)場、涪陵電力等5家公司連續(xù)兩個季度(2019年四季度、2020年一季度)前十大流通股股東名單中出現(xiàn)兩類及以上機(jī)構(gòu)投資者身影。

通過對比上述四類機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股情況發(fā)現(xiàn),QFII布局更為積極。一方面,相比2019年四季度末,QFII未采取減持操作,而是對已持有的3只個股進(jìn)行了不同程度的增持,1只個股持股未變,并在2020年一季度新進(jìn)持有1只個股,而其他機(jī)構(gòu)則均有減持及退出操作。另一方面,2019年四季度末,QFII與社保基金、券商等分別同時現(xiàn)身于2只個股,相較社保基金的減持(直至退出2020年一季度前十大流通股股東名單)和券商的持股不變,2020年一季度,QFII增持華能水電1156.16萬股,持有涪陵電力950.77萬股不變。