電解液價格即將進(jìn)入調(diào)漲通道，2019電解液龍頭公司有哪些?小編和你一起了解

摘要：據(jù)報道，受江蘇省對化工行業(yè)整頓及項目投產(chǎn)速度較慢等原因影響，近期電解液重要原料EC溶劑價格持續(xù)大幅上漲，部分電解液廠家拿貨價格已達(dá)到1.5萬-1.8萬元/噸，較3月份價格上漲了2000-5000元/噸，較去年同期最高 。

據(jù)報道，受江蘇省對化工行業(yè)整頓及項目投產(chǎn)速度較慢等原因影響，近期電解液重要原料EC溶劑價格持續(xù)大幅上漲，部分電解液廠家拿貨價格已達(dá)到1.5萬-1.8萬元/噸，較3月份價格上漲了2000-5000元/噸，較去年同期最高漲幅達(dá)125%。目前，有部分電解液廠商反映已經(jīng)拿貨困難。業(yè)內(nèi)表示，電解液有價無貨的局面又要到來，目前大型EC供貨廠商只能保障前幾家優(yōu)質(zhì)客戶的原料供給，一些小的電解液廠基本拿不到貨。

高工鋰電了解到，部分電解液產(chǎn)品價格也即將進(jìn)入調(diào)漲通道，預(yù)計價格漲價幅度會在8%-15%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，電解液價格目前已經(jīng)呈現(xiàn)出易漲難跌的態(tài)勢。受原材料價格影響較大，企業(yè)漲價與否也是隨行就市。溶劑占電解液成本30%左右，但若EC溶劑缺口繼續(xù)擴(kuò)大，聯(lián)動其他溶劑價格浮動，預(yù)計下半年將牽連電解液價格上漲20%-30%。此外，受原料大漲沖擊，行業(yè)洗牌加劇，電解液行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。

天賜材料、新宙邦等電解液龍頭公司有望受益于電解液價格的上漲及行業(yè)集中度的提升。

【2019-04-10】天賜材料(002709)電解液龍頭再出發(fā) 業(yè)績有望重回增長之路

電解液價格回暖，六氟磷酸鋰供需邊際改善

電解液核心競爭力主要體現(xiàn)在工藝控制、配方技術(shù)以及成本控制三個方面。受高能量密度、長續(xù)航里程需求催生高鎳電池發(fā)展，電解液配方難度在提升，新型鋰電和添加劑有望提升電解液環(huán)節(jié)壁壘、議價能力以及盈利能力。電解液行業(yè)產(chǎn)能過剩，長期看電解液呈現(xiàn)供大于求，原材料價格的波動成為電解液價格波動的主要因素，2018年下半年受溶劑漲價影響，電解液價格出現(xiàn)反彈，帶動電解液毛利率的回升;六氟磷酸鋰供需邊際改善，帶動2019年以來六氟磷酸鋰價格企穩(wěn)回升。2018年上半年電解液龍頭經(jīng)價格戰(zhàn)后，市場格局日漸清晰，逐步摒棄低價競爭策略，轉(zhuǎn)向可持續(xù)且有序的競爭。

深度布局鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)建精細(xì)化工循環(huán)體系

公司自建垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈，擁有1.4萬噸六氟磷酸鋰產(chǎn)能(折固)，隨著公司六氟磷酸鋰布局初步完成，我們預(yù)計2019年公司六氟磷酸鋰將基本實現(xiàn)自供。除六氟磷酸鋰外，公司還布局鋰礦選礦、碳酸鋰、氫氟酸、氟化氫、硫酸等電上游環(huán)節(jié)，目前公司已形成“碳酸鋰—六氟磷酸鋰—電解液”的縱向布局，也打通了“碳酸鋰—磷酸鐵—磷酸鐵鋰”產(chǎn)業(yè)鏈，形成“電解液-正極材料”的橫向布局，推進(jìn)鋰電材料平臺化戰(zhàn)略。公司憑借核心鋰鹽技術(shù)、添加劑技術(shù)，有著更全面的核心原材料及循環(huán)產(chǎn)業(yè)布局和擁有優(yōu)質(zhì)客戶，未來將盡享鋰電發(fā)展紅利。

日化材料產(chǎn)品策略+營銷策略雙升級，貢獻(xiàn)增長新動能

從產(chǎn)品策略來看，公司日化業(yè)務(wù)2018年主打高毛利產(chǎn)品的策略初見成效，在保證銷量增長的情況下，日化毛利率已恢復(fù)到歷史正常水平。從營銷策略來看，公司憑借在化妝品領(lǐng)域引領(lǐng)配方應(yīng)用服務(wù)的銷售策略，公司在化妝品材料行業(yè)的認(rèn)可度獲得了提升，已逐漸得到國際市場的認(rèn)可，獲得十余家區(qū)域重點大客戶驗證通過，為2019年提高相對市場占有率奠定基礎(chǔ)。未來，公司將繼續(xù)以技術(shù)服務(wù)為先導(dǎo)推進(jìn)各重點國家本土品牌的市場占有率，提升行業(yè)技術(shù)影響力。

首次覆蓋給予“推薦”評級

公司是電解液龍頭，兼具成本與技術(shù)優(yōu)勢，受益六氟磷酸鋰漲價。我們預(yù)計公司2018-2020年凈利潤分別為4.59、2.64和5.11億元。當(dāng)前股價對應(yīng)2018-2020年P(guān)E分別為23、40和21倍。首次覆蓋給予“推薦”評級。

風(fēng)險提示：新能源汽車政策變化風(fēng)險，電解液價格波動風(fēng)險，項目推進(jìn)不及預(yù)期。

【2019-04-02】新宙邦(300037)調(diào)研報告：兼具穩(wěn)健和成長的電子化學(xué)品龍頭

公司業(yè)績穩(wěn)健，業(yè)務(wù)全面：公司有電容器化學(xué)品、鋰電池電解液、有機(jī)氟化學(xué)品、半導(dǎo)體化學(xué)品四大業(yè)務(wù)。近五年來，公司年均復(fù)合營收增速為30%，年均復(fù)合歸母凈利潤增速為25%。

電解液市場龍頭之一，高鎳時代公司布局深厚：2018年度電解液在主要原材料六氟磷酸鋰價格的大幅下跌以及行業(yè)競爭激烈的格局下價格下跌約30%。考慮到上游原材料價格逐漸趨穩(wěn)，以及補(bǔ)貼退坡后產(chǎn)業(yè)鏈降價壓力，電解液價格或?qū)⒎€(wěn)中有降。公司該業(yè)務(wù)海外營收占比較高，進(jìn)入索尼、三星、LG、CATL等供應(yīng)鏈。高鎳時代的電解液更趨向于定制化，在添加劑和新型鋰鹽方面的重要性越發(fā)突出。公司在電解液業(yè)務(wù)的添加劑、溶劑以及新型鋰鹽領(lǐng)域形成了橫向一體化布局。

有機(jī)氟化工品發(fā)展迅猛，目前處于有機(jī)氟產(chǎn)業(yè)景氣高點：公司2015年收購海斯福進(jìn)入了氟化工品領(lǐng)域，主營產(chǎn)品包括含氟醫(yī)藥中間體、含氟農(nóng)藥中間體、含氟聚合物改性劑等。毛利率常年穩(wěn)定在50%左右，業(yè)績增速較快，2018年度貢獻(xiàn)毛利2.01億元，同比增長43%，占據(jù)公司總體毛利的27%。

公司近年加大資本開支，2019-2020年產(chǎn)能集中釋放：公司目前有惠州宙邦碳酸乙烯酯項目、波蘭新宙邦項目、邵武海德福年產(chǎn)15000噸氟項目、三明海斯福項目(一期)、湖南福邦新型鋰鹽項目和荊門新宙邦等六大項目在建。2017-2018年度資本開支逐漸加大，大多在2019-2020年逐漸投產(chǎn)，將為公司帶來穩(wěn)定的業(yè)績增量。

盈利預(yù)測：我們預(yù)測公司2019-2021年實現(xiàn)營收26.60/33.16/41.32億元，歸母凈利潤3.93/4.93/6.18億元，對應(yīng)EPS分別為1.04、1.30、1.63元/股。根據(jù)公司基本情況和同行業(yè)估值水平，給予公司2019年度28-29倍估值，合理價格區(qū)間為29.1-30.2元，首次覆蓋，給予“謹(jǐn)慎推薦”評級。

風(fēng)險提示：安全與環(huán)保風(fēng)險;原材料價格波動風(fēng)險;產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期;市場競爭加劇。