每經記者黃小聰每經編輯葉峰

養老目標基金自從誕生以后，一直備受關注，去年4季度雖然也有10余只產品成立，但大多數成立時間都接近年底，因此并沒有太多的信息披露。而隨著今年基金一季報的到來，更多養老目標基金的持倉浮出水面。

記者注意到，較早成立的產品，明顯提升了權益基金的配置，有的直接從約6%提升至約37%，而今年一季度新成立的產品，同樣也存在超配權益的情況。

大幅提升權益占比

先從較早成立的養老目標基金來看，目前已披露一季報的有中歐預見養老目標日期2035(FOF)，對比該基金去年年底的4季報，可以發現其持倉發生了非常明顯的變動。其中最大的變動就在于權益資產的占比。

回看該基金去年4季報，在前十名基金投資明細中，大多數都是以固收類產品為主，權益基金的持倉僅有中歐成長和華夏上證50ETF，但到了今年一季度，其前十大基金投資中，出現了中歐價值發現混合、中歐時代先鋒、中歐行業成長混合、中歐新動力、中歐新趨勢等多只權益類基金。

如果從權益資產的配置而言，典型屬于內部FOF的方式，不過該基金在固收方面，則多是來自于外部，比如前十大基金中還持有了易方達信用債債券A、華寶添益等多只其它基金公司的產品。

基金管理人坦言，今年一季度初開始，加快了在權益類資產上的建倉速度，權益類資產的投資比例由一季度初的約6%提升至約37%，權益類資產以內部長期業績優異的A股基金為主，并在不同的投資風格之間保持適度均衡，避免風格配置過于極端，也配置了部分長期業績優異且與養老需求較為匹配的醫療行業基金，同時根據一季度A股市場的風格變化，積極利用流動性高的ETF進行配置調整和交易。

這種明顯提升權益配置比例的方式，在今年一季度新成立的養老目標基金中也同樣存在，比如興全安泰平衡養老目標(FOF)，該基金的前十大基金投資中，包括了中歐價值發現混合、興全滬深300指數等多只偏權益的基金。

不僅如此，該基金除了配置權益類基金，而且在一季度還直接持有多只個股，其股票的倉位占基金資產凈值的比例為4.72%。

對此，基金管理人也表示，基金成立后，鑒于當時較低的估值水平和悲觀的市場情緒，采取了相對積極的建倉策略。該基金是以50%權益和50%固收為資產配置中樞的FOF基金，在實際的組合配置中，對權益部分進行適度超配，希望能充分享受股票市場的長期“貝塔收益”和基金精選等手段獲取的“阿爾法收益”。

中大型公司之間互相持基

當然，這些基金加大權益配置的一個前提，也主要因為基金的資產配置中有可操作的空間，相比較而言，一些不能配置股票和股票類基金的FOF產品，在今年一季度的表現就相對比較遜色一些。

比如萬家穩健養老(FOF)，根據基金合同的要求，該基金不能配置股票及股票型基金，從前十大基金持有明細來看，基本都是以債券型基金為主，即使是混合型基金，也是相對平衡的混合型基金。

另外，在已披露的養老目標基金一季報中，還有幾個比較值得關注的現象，一是部分基金獲得多只FOF產品的集體青睞。比如興全安泰平衡養老持有廣發安澤短債、廣發聚利債券，易方達匯誠養老也持有廣發安澤短債、廣發聚利債券;中歐預見養老持有華夏純債債券，易方達匯誠養老也持有華夏純債債券。

二是中大型的基金公司，互相之間的持基還是比較明顯，小公司的基金則相對很少獲得青睞。比如興全安泰平衡養老持有易方達高等級信用債債券，易方達匯誠養老則是持有興全磐穩增利債券;中歐預見養老持有易方達信用債債券，易方達匯誠養老則是持有中歐增強回報債券。

而隨著更多養老目標基金一季報披露，上述這些現象是否還會更加明顯，記者也將進一步給予關注。