中國經濟網北京1月30日訊 (記者 李榮 康博) 剛剛結束的2018年對于資本市場而言是極具挑戰的一年，在A股持續下行的陰影下，無論是公募基金還是私募基金都損失慘重，而私募基金更注重絕對收益，因此在寒冬行情下舉步維艱。

作為百億私募之一的星石投資，2018年也沒能給投資者交出一份滿意答卷。Wind數據顯示，星石投資旗下成立于2018年以前且能夠取得可比數據的產品共有54只，但其中52只均在2018年虧損，占比超過96%;跌幅超過10%的產品高達51只，占比94%;跌幅超過20%的產品也有41只，占比76%。

41只產品2018年跌幅超20% 星石尊享系列墊底

Wind數據顯示，星石投資旗下成立于2018年以前且能夠取得可比數據的產品共有54只，但經過2018年A股市場的洗禮，全年僅2只產品取得正收益，即便如此，這2只產品的漲幅也十分有限，分別上漲2.50%、0.56%。不過，它們的凈值截至日期卻并非2018年底，分別截至2018年6月1日和2018年9月21日，而此后一段時期這2只基金的業績情況就不得而知了，從披露時間與A股走勢上看，這兩只產品都沒有包含去年四季度市場快速殺跌階段。

反觀跌幅榜，54只產品中的52只均在2018年虧損，占比超過96%。其中，跌幅超過10%的產品高達51只，占比94%;跌幅超過20%的產品也有41只，占比75%。而跌幅較小的2只產品凈值截至日期也并非2018年最后一個交易日。

值得注意的是，星石尊享系列的7只產品在2018年的跌幅均超過24%，排在星石投資旗下產品跌幅榜前列，而其中的5只產品均在2015年牛市時期成立。

以星石尊享AX期為例，該基金成立于2015年7月3日，與其他星石尊享系列產品相比其成立時間相對較晚，這也正是該基金的悲劇所在，其成立之時牛市已經結束，恰逢股市陷入大跌，因而該基金成立后凈值幾乎處于直線下跌中，短短兩個月內凈值跌幅逼近30%，可謂是元氣大傷。此后雖然也有過反彈，但直到2017年8月才借助藍籌行情重新回歸1元。不幸的是，由于2018年下半年股市持續下行，該基金凈值也再度大幅回撤，截至2018年12月28日收盤，其累計單位凈值僅余0.8585元。

從區間收益來看，星石尊享AX期近3年、近2年、近1年及近半年的階段漲幅分別為20.86%、-1.99%、-23.57%、-17.16%。而與凈值走勢相對應，該基金在成立后不久便經歷了大幅回撤，其歷史最大回撤出現在2015年9月2日，為28.79%。中國經濟網記者注意到，2018年最后一個交易日12月28日，該基金當日回撤達28.71%，已逼近其歷史最大回撤值。

更值得注意的是，星石匯智E期和星石匯智C期兩只產品截止2018年12月28日收盤，前者凈值余0.6319元，已經跌破私募基金通常0.7元的清盤線，而后者收于0.7020元，也已經岌岌可危，根據私募排排網顯示，兩只基金的運行狀態目前都為封閉運行，存續期為無固定期限。

雖然私幕基金的重倉股并不會對外披露，不過從一些上市公司披露的季報來看，還是能從中發現蛛絲馬跡。就拿海通海匯系列-星石1號來說，該基金2018年里虧損了24.96%，這也是星石投資在2018年里虧損幅度最大的一只產品。

根據中國經濟網記者的了解，該基金重倉的華海藥業在2018年同樣跌幅明顯，股價下跌達到55.64%。而從華海藥業公開的流通股東信息來看，星石1號首次買入時間是在2015年四季度，此后頻繁加減倉位，盡管如此，在2018年三季度，其持倉數還是高達1337.53萬股，位居華海藥業前十大流通股東的第九位。

而喜臨門作為另一只星石1號的重倉股，首次買入時間則是在2018年二季度，一出手就位居前十大流通股東的第九位，持股430.21萬股，當時喜臨門收出一根長長的下影線。而在隨后的三季度里，該股卻自由落體，股價下跌27.7%，一舉將二季度的反彈吞噬，然而此時星石1號卻逆勢加倉2.27萬股，可惜的是，喜臨門在四季度繼續下跌了35.52%。

絕對收益受挫 20只產品累計凈值不足1元

星石投資全稱為“北京市星石投資管理有限公司”，成立于2007年6月28日。在投資理念上，星石投資秉持基本面趨勢投資理念，通過深入研究類別、行業、公司三個層面的基本面，尋找能使得某一層面趨勢明確向上的強勁驅動因素，選擇受益于該層面趨勢的投資標的。

從星石投資披露業績的產品來看，絕大多數的基金經理都為江暉。資料顯示，江暉是中國第一代公募基金經理和第一批“公奔私”的基金經理，擁有25年股票和債券投資研究經驗。曾參與籌備華夏基金和工銀瑞信基金等大型老牌公募基金公司，管理過基金興和、基金興華、華夏回報和工銀瑞信核心價值等多只知名基金產品。2007年，江暉和合伙人發起設立星石投資，目前為星石投資董事長。

據悉，江暉早在2010年就提出絕對回報產品的量化投資目標，并分解為長期收益目標和風險控制目標。不過，理論與現實之間向來不會完全契合，雖然江輝一貫追求絕對收益，但從星石投資旗下產品的累計收益來看，卻有不少產品處于虧損狀態。

Wind數據顯示，截至2018年12月28日收盤，星石投資旗下53只有可比數據的產品中，20只產品的累計單位凈值不足1元，占比近四成。

具體來看，這些累計凈值虧損的產品多數成立于2015年，累計收益不佳與2015年下半年的大盤回撤和2016年行情不佳有直接關系，再加上2018年A股市場下行，最終導致這些產品虧損。

以星石匯智E期為例，該基金成立于2015年6月15日，到2015年12月31日，該基金的累計單位凈值為0.7036元，也就是6個月凈值虧損幅度達29%，大大超越了風險控制目標。2017年，在藍籌股暴漲的行情下，該基金上漲了12.24%，但卻遠遠跑輸滬深300的21.78%漲幅水平，并且經過這一年的藍籌牛市，該基金累計單位凈值依然在0.77元附近，還虧損20%以上。進入2018年，該基金繼續虧損，截至2018年12月28日收盤，其累計單位凈值僅余0.6319元。

雖然旗下產品業績虧損嚴重，但對于后市，星石投資依舊信心滿滿。星石投資表示，大調整往往意味著大機會的孕育。展望2019年，星石投資將從四條主線挖掘投資機會：首先是具備全球競爭優勢的先進制造業，比如新能源汽車產業鏈等;其次是受益于制造業升級的先進制造行業，如云計算、工業機器人、人工智能、5G等;另外，星石看好兼具消費屬性和科技屬性的行業，比如醫藥生物;最后，一些周期相關性較弱、成長性較強的細分行業也具備較高的配置價值。然而投資最終還要以業績說話，究竟星石投資未來所關注的行業能為其帶來什么，相信投資者還將拭目以待。

星石投資產品2018年業績一覽表

數據來源：Wind(凈值截止日為2018年12月28日)