主營瓷磚的蒙娜麗莎，上市一年后雖然實現營收利潤雙增長，但其股價走勢一直不盡人意，如今已接近腰斬。

2017年12月19日，蒙娜麗莎(002918.SZ)以24.92元/股的開盤價登陸深A股;一年過去了，如今其股價已跌破發行價，截至2018年12月19日收盤價為16.83元;同時，從公司股價4月13日的最高點32.46元算起，市值已縮水37億元，股價跌幅達48%。

就在2018年12月14日晚，蒙娜麗莎發布了關于部分經銷商和供應商終止持股計劃的公告，并解釋是資管新規等監管政策和宏觀市場融資環境等情況發生了變化，導致了計劃終止。對于剛上市的蒙娜麗莎來說，這似乎不是一個好消息。

然而，資管新規政策和融資環境有變是中斷經銷商、供應商對蒙娜麗莎的持股計劃的唯一原因嗎?蒙娜麗莎的經營狀況到底如何?對此，《投資者報》研究員向蒙娜麗莎董秘張旗康發去采訪提綱并致電，但并未收到任何回復。

與部分供應商、經銷商關系略緊張

2018年9月3日，蒙娜麗莎發布了公司部分經銷商和供應商申請并籌劃持股計劃的公告：經銷商、供應商將持有不超過公司總股本的5%，其中每個經銷商和供應商所獲股份權益對應的股票總數不超過公司總股本的1%。三個月后，計劃戛然而止。

目前，蒙娜麗莎主要通過經銷模式和工程模式進行產品銷售。其中，從公司2017年發布的招股書中顯示，其供應商大約有30余家，經銷商約10家(以大建材商為主)。然而《投資者報》研究員在企查查上發現，從2016年～2018年，蒙娜麗莎與供應商、經銷商經常發生法律糾紛，大多在供應原料、貨款和發票上產生分歧。

此次供應商和經銷商持股計劃被終止，除了受資管新規政策影響以外，似乎還跟蒙娜麗莎業績的變動、行業的不景氣有關。

公司部分業績靠政府補貼

蒙娜麗莎于1998年成立，主營陶瓷磚、陶瓷薄板、陶瓷薄磚等產品，其中，陶瓷磚產品分為瓷質有釉磚、瓷質無釉磚和非瓷質有釉磚。截至2018年6月29日，瓷質有釉磚以50.15%的營收比重成為公司第一大營收業務，瓷質無釉磚、非瓷質有釉磚、陶瓷薄板/薄磚占公司的營收比重分別為21.43%、18.77%、7.73%。

2017年，蒙娜麗莎在深交所上市，但《投資者報》研究員在尋找其他瓷磚企業的業績情況時發現，東鵬瓷磚、亞細亞、鷹牌陶瓷、亞洲陶瓷都曾上市，可大多因業績連續虧損，以退市告終。

近幾年，蒙娜麗莎實現了營收和凈利潤雙增長，但由于房地產發展處于不穩定期，公司的主要客戶又是恒大、碧桂園、萬科、中海地產、保利等地產企業，因此這對公司的整體業績增速產生了較大影響。2018年前三季度，蒙娜麗莎營收為22.79億元，同比增加10.51%;凈利潤為2.68億元，同比增加13.40%;同時，自2016年以來，公司的凈利潤增長率、營收增長率略有下滑。

在這樣的業績情況和行業狀態下，蒙娜麗莎在今年年初又得到了3300多萬的政府補助，與收益相關的政府補助為3200多萬元，占公司2017年凈利潤10.83%。《投資者報》研究員在蒙娜麗莎的招股書中看到，由于公司是高新技術企業，可以在2015年～2017年享受高新技術企業稅收的優惠政策。但如果今年蒙娜麗莎沒能通過高新技術企業復審，將對公司未來的經營業績產生不利影響。(思維財經出品)